A 5 de janeiro, durante a venda pública do token INX na Sonar, o agregador DeFi cross-chain Infinex reconheceu publicamente que “o mecanismo de venda apresentava falhas”. A equipa anunciou três alterações principais: eliminou o limite de investimento de 2 500 $ por utilizador, permitindo que cada participante defina livremente o montante a investir; substituiu a alocação aleatória por uma “distribuição max-min justa”, garantindo que todos os participantes recebem alocações iguais até esgotar o stock, com reembolso do excedente; e manteve a prioridade para detentores de Patron, sendo os detalhes da distribuição prioritária definidos após o fim da venda.
No comunicado, a equipa justificou a falta de interesse com o esforço de conciliar simultaneamente os apoiantes existentes, os novos participantes e uma distribuição equitativa. Esta estratégia resultou numa adesão mínima. “Os utilizadores comuns rejeitam mecanismos de bloqueio, os grandes investidores rejeitam limites, e todos rejeitam regras complexas.”
Mecanismo de Venda da Infinex
Infinex é um projeto cripto lançado por Kain Warwick, cofundador da Synthetix. Inicialmente, surgiu como ponto de entrada unificado para DeFi ou camada frontend. Com o tempo, evoluiu para uma super app de carteira não custodial, centrada na abstração de cadeias e experiências multi-chain orientadas por intenção, visando proporcionar uma experiência de utilizador semelhante às exchanges centralizadas (CEX).
A venda do token Infinex na Sonar decorre entre 3 e 6 de janeiro, oferecendo 5 % do total de tokens. O objetivo de angariação foi reduzido de 15 milhões $ para 5 milhões $, e a valorização totalmente diluída (FDV) passou de 300 milhões $ para 99,99 milhões $. O registo abriu a 27 de dezembro e a venda teve início a 3 de janeiro. Além disso, 2 % dos tokens serão vendidos separadamente na Uniswap CCA.
Uma regra fundamental reserva alocações para detentores de Patron NFT, enquanto outra parte é distribuída por sorteio entre os participantes sem Patron. Cada Patron NFT confere direito a 100 000 tokens INX no Evento de Geração de Tokens (TGE). Os detentores de vários Patron NFT recebem alocações proporcionais ao número de NFT detidos.
De acordo com a Infinex, um Patron NFT dá acesso a 2 000 $ em tokens, cinco Patrons a 15 000 $, 25 Patrons até 100 000 $, e 100 Patrons permitem uma alocação máxima de 500 000 $. Quem não possui Patron NFT pode participar através de sorteio, com limite individual de 5 000 $ e compra mínima de 200 $.
Em outubro de 2024, a Infinex angariou 67,7 milhões $ com a venda de Patron NFT. Entre os investidores estiveram o Founders Fund de Peter Thiel, Wintermute Ventures, Framework Ventures, Solana Ventures, e investidores de referência como Vitalik Buterin (Ethereum), Anatoly Yakovenko (Solana) e Stani Kulechov (Aave). Segundo a Infinex, este modelo de angariação envolveu a venda de Patron NFT a VC, investidores de referência e à comunidade.
A Infinex vendeu cerca de 43 244 Patron NFT nas redes Ethereum, Solana, Arbitrum, Base, Polygon e Optimism. Na segunda-feira, estes NFT foram distribuídos aos compradores na blockchain Ethereum, estando agora disponíveis para negociação nos mercados NFT OpenSea e Blur.
Porquê a Mudança? Menos de 10 % Angariado no Lançamento
As regras de venda geraram polémica na comunidade. A principal crítica incidiu sobre a exigência de bloqueio dos tokens por um ano para participantes de retalho na venda pública. Muitos consideraram que tal medida prejudica a liquidez esperada, sobretudo num contexto macroeconómico cauteloso, em que o capital privilegia a mobilidade. Bloqueios prolongados aumentam o custo de oportunidade.
Também houve dúvidas sobre a FDV, considerada demasiado elevada. Numa fase em que o projeto ainda não está validado e não apresenta receitas ou fluxos de caixa estáveis e mensuráveis, lançar uma venda pública com FDV próxima dos nove dígitos equivale a pedir aos participantes que antecipem vários anos de execução e crescimento futuros.
Assim, no primeiro dia da venda de tokens na Sonar, a Infinex angariou pouco mais de 400 000 $ — cerca de 8 % do objetivo de 5 milhões $. A venda do token INX decorre durante sete dias, e a probabilidade da venda pública ultrapassar 5 milhões $ na Polymarket caiu para 25 %.
Após a revisão das regras, a página indica que a Infinex angariou mais de 1,33 milhões $, atingindo 26,68 % do objetivo de 5 milhões $, com 466 endereços participantes e 497 transações realizadas.
Apostas Suspeitas na Polymarket Durante a Venda
Além da controvérsia sobre as regras, surgiu um facto relevante no mercado de previsão. Elementos da comunidade notaram que, antes do anúncio oficial da Infinex sobre o levantamento do limite individual e ajuste do mecanismo de alocação, já existiam apostas na Polymarket relacionadas com os limiares de angariação desta venda.
@sanyuanVC verificou que, antes do anúncio oficial do cancelamento do limite, foram investidos 61 800 $ na Polymarket, com lucro não realizado de cerca de 30 900 $. O endereço apostou apenas 7 000 $ na opção mais segura de ultrapassar 2 milhões $, mas arriscou 51 000 $ em apostas para ultrapassar 3 milhões $ e 5 milhões $. Este endereço é recente, sem histórico de transações.
Alguns comentadores levantaram suspeitas de informação privilegiada ou fuga de dados, mas não há conclusões e a equipa do projeto não se pronunciou.
À hora de fecho, a Polymarket indica uma probabilidade de 98 % de a venda pública da Infinex ultrapassar 2 milhões $, 93 % para ultrapassar 3 milhões $, e 78 % para ultrapassar 5 milhões $. O volume acumulado de negociação deste evento atingiu 3,25 milhões $.
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