Na abertura de segunda-feira, um aviso

— O que vale mais a pena ver na segunda não é o momento da abertura em si, e sim o “segundo ato” do pregão europeu e do de Nova York.

Antes da abertura de segunda, surgiram novas variáveis no cenário do Oriente Médio:

Segundo a TV do Iêmen, uma coalizão liderada pela Arábia Saudita realizou ataques contra alvos militares do grupo Houthi na noite de sábado. Além disso, o grupo Houthi anunciou que vai bloquear os portos da Arábia Saudita e atacou dois petroleiros ligados à Arábia Saudita no Mar Vermelho.

Antes, o grupo Houthi atacava mais navios mercantes no Mar Vermelho; desta vez, eles atacaram diretamente a Arábia Saudita, com o alvo sendo o próprio petróleo que sai da Arábia Saudita.

Para entender dois pontos:

· A primeira rota de transporte — o Estreito de Ormuz — é o principal corredor por onde os países do Golfo exportam petróleo.

· A segunda rota de transporte — o Mar Vermelho — é uma “linha vital de reserva” que a Arábia Saudita preparou para si. Campos de petróleo no leste da Arábia Saudita seguem por oleodutos no sentido leste-oeste até Yanbu e, depois, pelo Mar Vermelho, saem para o exterior. Essa é uma rota alternativa importante. Se esse canal de reserva também for afetado, a incerteza sobre o abastecimento global de petróleo aumenta ainda mais. Agora, a maior mudança não é o tamanho do conflito, e sim o fato de que o risco começa a “se espalhar”. De “uma guerra com o Irã elevando o preço do petróleo”, passa a “um teste de pressão do sistema inteiro de transporte de petróleo do Oriente Médio”.

Há também uma notícia que vale a pena observar:

Depois de bombardearem o Irã por 13 dias consecutivos, os ataques aéreos foram subitamente interrompidos entre a noite de sexta e o sábado — e a explicação final cabe a Trump, o que pode ser uma boa notícia (deixar espaço para negociações) ou uma má notícia (realocação para uma operação em maior escala).

Primeiro, na abertura de segunda, o mercado não está apenas olhando “quantos pontos o preço do petróleo subiu e quantos pontos a bolsa caiu”. O mercado está avaliando algo maior — se o preço do petróleo vai realmente “confirmar” o risco do Mar Vermelho visto no fim de semana. Se o petróleo abrir com “gap” para cima, e não houver recuo durante o pregão, isso indica que o mercado considera o risco como confirmado. Se o petróleo subir e rapidamente recuar, isso mostra que o mercado ainda trata como um choque de curto prazo que pode ser absorvido. Ou seja, o mercado se importa mais com o “segundo ato” após a abertura.

Segundo, vale mencionar que o rendimento dos Treasuries de 10 anos se aproxima de 4,70% (a “linha de pressão política” de Trump, mas não a linha vermelha automática de resgate). Isso dá a Trump um motivo para ceder. Ainda assim, mesmo que Trump acalme o mercado, provavelmente não escolherá agir durante o período asiático — ao menos terá que esperar a abertura das ações dos EUA.

Segunda não é um dia de confirmação de direção, e sim um dia de verificação de risco.