Bitcoin e Ethereum subiram cerca de 0,7% e 1,2%, respectivamente, nos últimos 24 horas. Mas, no contexto das últimas três dias (-1,66%) e dos últimos sete dias (-0,29%), esse avanço praticamente equivale a ficar parado. A oscilação de 7 dias do Bitcoin é de apenas 2,32%; hoje, a oscilação nas últimas 24 horas caiu para 1,2%. O preço está travado na faixa de 37% do intervalo de 7 dias, nem vai nem volta: um típico pregão lateral de baixa volatilidade. Esse movimento não é um “aperto de mãos” entre compradores e vendedores; é o mercado dos dois lados esperando uma força externa que consiga romper o impasse.

Com o book tão travado, a causa mais direta é o dinheiro saindo. Os ETFs registraram duas sessões seguidas de saídas líquidas de cerca de US$ 4,65 bilhões, o que equivale a instituições recolhendo o “tapete”. Os ETFs foram a maior fonte de compra de Bitcoin no último ano e mais. Quando esses fluxos saem, o mercado perde uma “coluna de sustentação” e, naturalmente, fica mais difícil tentar uma alta.

Ao mesmo tempo, a alavancagem não está caindo. A taxa de financiamento do Ethereum subiu para a maior marca em seis meses, sinalizando que alguém tomou dinheiro demais no mercado de contratos para apostar alto. Essas posições “lotadas” tendem a causar: ou esperam por uma rodada de liquidações em massa que estoura os vendidos, ou acabam sendo “lavadas” por uma oscilação contrária antes disso. Hoje, o valor das liquidações caiu quase 70% em relação ao pico dos últimos dias. Isso não significa que o risco desapareceu: a volatilidade está baixa demais para acionar o gatilho. Mas, se houver qualquer surpresa geopolítica ou macroeconômica, toda essa alavancagem elevada vira pólvora pronta.

Nos próximos dias, o verdadeiro fator decisivo é a decisão do Fed de 30 de julho, às 2:00 da madrugada, no horário dos EUA. As expectativas do mercado sobre corte de juros já migraram de “quando vai cortar” para “ainda vai cortar?”. A política de tarifas de Trump impulsiona expectativas de inflação, então o Fed tem motivos para manter a postura de esperar. Se o presidente Jerome Powell soar mais “hawkish” na coletiva seguinte, a expectativa de aperto na liquidez do dólar deve pressionar ainda mais os ativos de risco — e a marca de US$ 64.000 do Bitcoin vai ser posta à prova. Por outro lado, se a comunicação vier mais “dovish”, o mercado lateral há tempo demais pode aproveitar a deixa para dar uma virada. Antes disso, porém, a maior parte do capital prefere ficar encostada nas margens, observando — melhor perder a entrada do que ser “esmagado” enquanto a direção ainda não saiu. #夏日创作营