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Liquidação em armazenamento de IA: a queda de 12,63% da SanDisk é um sinal de alerta ou apenas um reajuste de valuation?

Um dia brutal para ações de semicondutores

14 de julho de 2026 entregou um dos mais fortes selloffs que a indústria de semicondutores já viveu neste ano. O Dow Jones Industrial Average caiu 138,37 pontos (-0,26%) para 52.498,64, o S&P 500 recuou 60,05 pontos (-0,79%) para 7.515,34 e o Nasdaq Composite caiu 1,55% para 25.873,18.

Os maiores danos ocorreram em ações de chips de memória. O Philadelphia Semiconductor Index perdeu 4,78%, com todos os seus 30 componentes fechando a sessão no vermelho.

A SanDisk (SNDK) virou a manchete principal do dia após despencar 12,63%, perdendo US$ 241,95 para fechar a US$ 1.673,97. O volume de negociações chegou a impressionantes US$ 23,315 bilhões, tornando-a a terceira ação mais negociada ativamente no mercado dos EUA e, ao mesmo tempo, entre as maiores perdedoras tanto no S&P 500 quanto no Nasdaq 100.

A fraqueza se estendeu por todo o setor. A Micron Technology caiu 4,32% para US$ 937, com o maior valor negociado no mercado dos EUA em US$ 32,484 bilhões. O ADR da SK Hynix caiu 9,32%, a Seagate recuou 5,46% e a Western Digital perdeu 4,64%.

Considerando que a SanDisk ainda está em alta de mais de 600% em 2026 e acima de 3.531% nos últimos 52 semanas, os investidores estão se fazendo uma pergunta ainda maior:

O superciclo de armazenamento de IA atingiu o pico, ou o mercado está apenas reajustando valuations excessivamente otimistas?

Três forças poderosas atingem o setor simultaneamente

O selloff não foi causado por um único evento. Em vez disso, três grandes pressões chegaram ao mesmo tempo.

O primeiro catalisador veio do Federal Reserve.

O governador do Fed Christopher Waller enviou uma das mensagens mais fortes no tom hawkish do ano, alertando que mais uma leitura quente da inflação poderia levar os formuladores de política a considerarem um aperto monetário adicional. Ele destacou especificamente tarifas, preços de energia e gastos com infraestrutura de IA como fatores de inflação em crescimento.

Os mercados de títulos reagiram imediatamente. O rendimento dos Treasuries dos EUA de 10 anos subiu acima de 4,61%, enquanto o de 2 anos avançou acima de 4,27%. De acordo com o CME FedWatch, as expectativas para um aumento de juros em julho cresceram de forma acentuada de 26% uma semana antes para aproximadamente 41%, com alguns traders precificando a probabilidade ainda mais perto de 50%.

Juros mais altos normalmente reduzem o valuation de empresas de tecnologia de crescimento acelerado cujos preços dependem fortemente de lucros futuros, tornando as ações de semicondutores de IA particularmente vulneráveis.

O segundo catalisador foi a incerteza geopolítica.

Os Estados Unidos anunciaram novas restrições marítimas mirando portos iranianos, aumentando as tensões em todo o Oriente Médio. O petróleo Brent chegou a ser negociado brevemente acima de US$ 80 por barril, elevando ainda mais as preocupações com inflação e, ao mesmo tempo, estimulando investidores a rotacionar capital para longe de empresas de tecnologia de alto crescimento e em direção a ações defensivas de energia.

O terceiro catalisador veio diretamente da indústria de memória.

A SK Hynix frustrou os investidores depois que analistas estimaram que o lucro operacional no segundo trimestre ficaria aproximadamente 8% abaixo das expectativas do mercado. Os investidores começaram a questionar se o aumento dos preços de memória continuaria se traduzindo em crescimento proporcional dos lucros.

Essa preocupação se espalhou rapidamente por todo o ecossistema de chips de memória.

Por que a SanDisk foi atingida com mais força?

A queda da SanDisk parece dramática, mas sua alta extraordinária explica grande parte da pressão de venda.

Poucas empresas se beneficiaram mais do investimento em infraestrutura de IA do que a SanDisk. A forte demanda por armazenamento NAND corporativo, o avanço no posicionamento de servidores de IA, a melhoria na precificação de flash e a recuperação do setor após a correção anterior de estoques elevaram significativamente o valuation da empresa.

Em 13 de julho, a SanDisk já havia ganhado mais de 605% no acumulado do ano.

Quando as condições macroeconômicas de repente ficam menos favoráveis, empresas com os maiores ganhos anteriores frequentemente enfrentam as maiores correções à medida que investidores realizam lucros.

Em vez de refletir fundamentos colapsando, a queda representa em grande parte compressão de valuation após uma alta excepcionalmente forte.

O boom de armazenamento de IA realmente acabou?

Os dados atuais da indústria sugerem que não.

A demanda por infraestrutura de IA continua se expandindo rapidamente.

As previsões do setor estimam que o envio global de servidores de IA chegará a aproximadamente 3,7 milhões de unidades em 2026, o que representa um crescimento anual de mais de 51%.

A demanda por DRAM usada em servidores de IA deve aumentar cerca de 105% neste ano, enquanto a demanda por High Bandwidth Memory pode expandir mais 110%.

Até 2028, espera-se que servidores de IA consumam entre 50% e 55% da produção mundial de DRAM.

A demanda por SSD corporativo também está acelerando, à medida que provedores de nuvem continuam investindo pesado em infraestrutura massiva de IA.

Microsoft, Amazon, Google e Meta seguem comprometidas em expandir clusters de GPUs e data centers de próxima geração, sustentando a demanda de armazenamento de longo prazo.

O mercado já está precificando a próxima etapa do ciclo

Embora a demanda continue saudável, os investidores começam a focar em riscos futuros em vez do impulso atual.

A TrendForce espera que os preços dos contratos de NAND Flash continuem subindo no terceiro trimestre, mas a um ritmo mais lento do que no início do ciclo.

A demanda do consumidor por produtos como drives USB, cartões de memória e armazenamento de varejo permanece relativamente fraca, enquanto custos de fabricação mais altos continuam limitando compras a jusante.

Ao mesmo tempo, a expansão de oferta está acelerando.

A Micron recentemente aumentou seu compromisso de investimento de longo prazo nos EUA de US$ 200 bilhões para mais de US$ 250 bilhões antes de 2035. Samsung Electronics e SK Hynix também estão expandindo capacidade de produção.

A história mostra que a expansão sincronizada de capacidade muitas vezes marca o início de uma fase mais equilibrada nos ciclos de semicondutores.

Portanto, o mercado não está precificando demanda de IA mais fraca — ele está começando a precificar a possibilidade de que o crescimento futuro normalize gradualmente.

De comprar cada ação de IA para recompensar apenas as melhores

A história dos investimentos em IA está entrando em uma nova fase.

Em 2024 e 2025, quase todas as empresas de semicondutores ligadas à IA se beneficiaram de múltiplos de valuation em expansão.

Hoje, os investidores estão ficando muito mais seletivos.

Em vez de perguntar quais empresas participam da IA, o mercado passa a perguntar quais negócios conseguem converter consistentemente a demanda por IA em crescimento sustentável de lucros, ampliar margens e gerar forte fluxo de caixa livre.

Curiosamente, analistas de Wall Street seguem otimistas.

O Goldman Sachs recentemente aumentou sua meta para a SanDisk de US$ 1.200 para US$ 2.200, mantendo recomendação de Compra.

A Evercore ISI elevou sua meta de forma dramática de US$ 1.400 para US$ 3.100, argumentando que investidores seguem subestimando o potencial de lucros de longo prazo da SanDisk e seu poder de precificação.

O Citigroup também reafirmou uma meta otimista de US$ 2.500.

Esse contraste acentuado entre otimismo dos analistas e volatilidade do mercado mostra o quanto ações de IA com alto crescimento ficaram sensíveis a mudanças nas expectativas.

O que os investidores devem observar a seguir

Vários eventos à frente podem determinar o próximo grande movimento do setor.

O relatório do CPI dos EUA de junho, em 15 de julho, influenciará fortemente as expectativas do Federal Reserve. Uma inflação abaixo do esperado pode aliviar a pressão sobre valuations de tecnologia, enquanto uma inflação mais forte pode elevar expectativas de novos aumentos de juros antes da reunião do FOMC de 29 de julho.

A temporada de resultados de semicondutores também começa em breve. O relatório de resultados da TSMC de 16 de julho vai fornecer um insight importante sobre a demanda por chips de IA, seguido pelas orientações da Micron e pelos resultados do 4º trimestre fiscal da SanDisk, agendados para 5 de agosto.

Os investidores também devem continuar acompanhando planos de capital expenditure de grandes provedores de nuvem, as atividades da cadeia de suprimentos da Nvidia e tendências de investimento em data centers corporativos.

Considerações finais

A queda de 12,63% da SanDisk e o selloff mais amplo de semicondutores parecem representar uma correção impulsionada por expectativas elevadas, e não uma evidência de que o boom de armazenamento de IA tenha terminado.

Os fundamentos de longo prazo da indústria seguem sustentados por expansão da infraestrutura de IA, crescimento da demanda corporativa por armazenamento e investimentos contínuos em nuvem.

O que mudou claramente foi a abordagem do mercado.

O período de recompensar igualmente todas as empresas relacionadas à IA está desaparecendo. Doravante, é provável que os investidores foquem muito mais em execução, lucratividade e lucros sustentáveis do que apenas em narrativas futuras.

O superciclo de armazenamento de IA ainda pode ter espaço para avançar, mas os mercados não estão mais pagando apenas por potencial. A partir daqui, as empresas precisarão provar que o aumento da demanda por IA se traduz consistentemente em resultados financeiros mais fortes.

Essa mudança pode definir o próximo capítulo da indústria de semicondutores muito mais do que qualquer movimento de preço de um único dia.