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O relatório fraco de emprego de junho nos EUA é geralmente interpretado como dovish do ponto de vista da política monetária, pois mostra o mercado de trabalho esfriando mais rápido que o esperado.

* Folhas de pagamento não agrícolas: 57.000 (esperado 113.000), revisadas para baixo em 74.000 em abril e maio combinados. Isso indica um ritmo de contratação mais fraco do que se acreditava anteriormente.

* Taxa de desemprego: Caiu para 4,2%, mas a queda deveu-se em grande parte a 832.000 pessoas saindo da força de trabalho, fazendo com que a taxa de participação na força de trabalho caísse 0,3 ponto percentual. Essa é uma razão menos encorajadora para a queda do desemprego do que uma criação de empregos mais forte.

* Expectativas do Federal Reserve: Os mercados reduziram a probabilidade de outro aumento de juros em julho para abaixo de 20%, enquanto a expectativa para o próximo aumento mudou de outubro para dezembro. * Reação do mercado:

* Índice Dólar Americano: Caiu cerca de 40 pontos, refletindo expectativas de um Fed menos agressivo.

* Ouro: Ganhou mais de 2%, beneficiando-se da queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro e do dólar mais fraco.

Implicações para o Mercado

* Dólar Americano: Tendência de queda no curto prazo, à medida que os investidores precificam um Fed menos hawkish.

* Ouro: Tendência de alta, pois as expectativas de juros mais baixos reduzem o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento.

* Ações: Setores impulsionados pelo crescimento, especialmente tecnologia, geralmente se beneficiam de expectativas de juros mais baixas, mas preocupações com a desaceleração do crescimento econômico podem compensar parte desse otimismo.

* Títulos: Os preços dos títulos do Tesouro estão em tendência de alta (e os rendimentos em baixa), à medida que os mercados esperam uma política monetária mais flexível.

No geral, este relatório muda o foco das preocupações com a inflação para sinais de um mercado de trabalho em desaceleração, tornando um novo aperto do Fed menos provável, a menos que os próximos dados de inflação surpreendam para cima.