Recentemente, notei um fenômeno bastante interessante — as ações de conceito de fotônica de silício, que eram um tema pouco explorado no ano passado, de repente se tornaram a principal linha de investimento mais quente para 2026. Muitos ao meu redor estão perguntando se esse setor realmente vale a atenção, especialmente ao ver algumas ações já subindo acima de 16 yuans, o que aumenta a curiosidade sobre a lógica por trás disso.

Na verdade, para ser direto, o sucesso da fotônica de silício e do CPO (Pacote de Comunicação Óptica) se deve principalmente ao gargalo de transmissão causado pelo explosivo crescimento do processamento de IA. O método tradicional de transmitir sinais elétricos por cabos de cobre já não funciona — é muito quente, muito lento e consome muita energia. Substituir a eletricidade por luz na transmissão de dados resolve esses problemas, aumentando significativamente a velocidade e reduzindo o consumo de energia.

Do ponto de vista técnico, a fotônica de silício consiste em reduzir componentes ópticos volumosos — laser, detectores, moduladores — para tamanhos semelhantes aos de microprocessadores, integrando tudo em uma pastilha de silício. Já o CPO é colocar esses módulos ópticos ao lado de CPUs/GPU, encapsulados na mesma placa. Qual é a vantagem disso? Pode economizar mais de 30% de energia, o que representa uma grande otimização de custos para centros de dados.

Acho que muitas pessoas ainda não entenderam bem por que esses dois conceitos estão sempre ligados. Na essência, para realizar o CPO, é necessário inserir componentes ópticos dentro do encapsulamento do chip, e a tecnologia de fotônica de silício justamente consegue reduzir esses componentes ópticos volumosos ao nível do chip. Portanto, a fotônica de silício é a tecnologia central, e o CPO é a aplicação mais promissora dela.

A posição de Taiwan nesta cadeia de indústrias é bastante crucial. Os gigantes de ações nos EUA detêm patentes e design de chips, mas Taiwan, com sua força na fabricação e testes de semicondutores, criou uma cadeia de produção integrada. Desde a fabricação de wafers até testes finais e componentes de comunicação óptica, essa vantagem não tem equivalente globalmente.

Falando de ações específicas, TSMC (2330) certamente está na primeira linha. Não só faz foundry, mas também define os padrões de embalagem do CPO. Sua plataforma COUPE é o núcleo do desenvolvimento de fotônica de silício, e a tecnologia de embalagem CPO de produção em massa prevista para 2026 será liderada por ela. Essa capacidade de definir padrões cria uma barreira de proteção bastante sólida.

Outra empresa que merece atenção especial é a讯芯-KY (6451) e a ASE (3711). A讯芯, parte do grupo Foxconn, foi uma das primeiras a se posicionar na embalagem de CPO, com tecnologia líder em módulos de transmissão de alta velocidade, como 800G e 1.6T. A ASE, líder global em testes e montagem, colabora diretamente com a TSMC na área de embalagens avançadas de fotônica de silício.

Também está a上詮 (3363), que trabalha em parceria profunda com a TSMC no desenvolvimento de tecnologia de conexão de matriz de fibras ópticas (FAU). Levar luz para dentro do chip depende de uma interface crucial — e muitos analistas acreditam que a上詮 se beneficiará mais, o que faz sentido.

Outras empresas como 波若威 (3163), que domina componentes passivos ópticos; 联亚 (3081), que fornece fontes de laser essenciais ao CPO; e 汎銓 (6830), com tecnologia de inspeção de alinhamento óptico para melhorar a taxa de yield, também são peças-chave nesta cadeia de valor.

Nos EUA, a lógica é um pouco diferente. Empresas como Broadcom (AVGO) e Marvell (MRVL) controlam os principais designs de fotônica de silício e protocolos de comunicação. A Micron (CRDO), recentemente, adquiriu a DustPhotonics, ganhando controle completo sobre tecnologia de circuitos integrados fotônicos, com soluções completas para 800G, 1.6T e até 3.2T. Essa transformação é bastante atraente para investidores que buscam flexibilidade.

Porém, preciso alertar que investir neste setor também traz riscos. O primeiro é o problema de yield. O CPO integra componentes ópticos e o encapsulamento do chip; se uma peça falhar, toda a GPU cara pode ser descartada. Ao analisar os relatórios financeiros, é importante observar a tendência da margem bruta; se a receita aumenta, mas a margem diminui, pode indicar dificuldades na produção.

O segundo risco é a guerra de especificações. O mercado não tem apenas o caminho do CPO; há também tecnologias como LPO (módulos ópticos lineares plugáveis). O LPO é uma versão aprimorada dos módulos tradicionais, mais econômico, mais fácil de manter e consome menos energia. Antes da popularização de 1.6T, o LPO pode roubar participação de mercado do CPO.

O terceiro ponto é verificar a receita real das empresas. Algumas se autodenominam ações de conceito de fotônica de silício, mas têm uma participação muito baixa na receita de comunicações ópticas — atenção para não se deixar levar pelo hype. O verdadeiro suporte de investimento vem de grandes fabricantes como NVIDIA e Broadcom, com pedidos concretos.

O quarto fator é o risco geopolítico e de políticas. Os planos de infraestrutura de banda larga dos EUA podem afetar a demanda por comunicações ópticas, e atrasos políticos podem impactar diretamente os segmentos inferiores. Além disso, o controle americano sobre equipamentos avançados de semicondutores, incluindo tecnologia de ponta como a fotônica de silício, pode ser influenciado por tensões tecnológicas.

Minha visão é que a fotônica de silício e o CPO não são temas de curto prazo, mas sim uma tendência de crescimento estrutural para os próximos 5 a 10 anos. 2026 será um marco, quando a tecnologia passar da fase de pesquisa e validação para produção em larga escala, testando a capacidade de implementação real. Algumas ações de conceito já subiram para mais de 16 yuans, mas as oportunidades futuras dependerão de quem realmente conseguir fazer a produção em massa.

Resumindo, a lógica de investimento deve ser: nos EUA, focar na definição de padrões; em Taiwan, na realização de resultados na cadeia de suprimentos. Enquanto o capital busca novas tendências, o mais importante é voltar às bases, priorizando empresas que tenham certificação de grandes fabricantes e aumento claro na receita de comunicações ópticas. Assim, é possível evitar ruídos e identificar empresas de valor real neste setor de alta velocidade.