Recentemente tenho refletido sobre uma questão: o ouro vai subir novamente? Não se trata de uma questão simples de análise técnica, mas de entender as forças que realmente impulsionam o preço do ouro.

Percebo que muitas pessoas olham para o ouro apenas considerando cortes de juros e inflação, na verdade há muito mais por trás disso. Desde o início do ano, os bancos centrais globais continuam aumentando suas reservas de ouro, já sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais interessante é que 76% dos bancos centrais afirmam que nos próximos cinco anos irão aumentar a proporção de ouro em suas carteiras. Isso não é especulação de curto prazo, mas um sinal estrutural.

Por que isso acontece? Em resumo, é uma questão de confiança no dólar em processo de ajuste de longo prazo. O evento de congelamento de reservas cambiais em 2022, fundamentalmente, abalou a confiança das pessoas no sistema de moeda fiduciária. O ouro, por sua vez, não pode ser congelado unilateralmente, tornando-se o verdadeiro “índice de valor final”. Quando a dívida global atinge 307 trilhões de dólares e os bancos centrais de vários países pensam em como proteger seus ativos, a atratividade do ouro dificilmente desaparece.

Claro, as oscilações de curto prazo também são intensas. Vi o preço do ouro oscilar bastante no último ano devido a políticas tarifárias, expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, conflitos geopolíticos. Especialmente no começo deste ano, com a recuperação dos juros reais, o ouro chegou a recuar 18%, uma volatilidade que testa bastante a mentalidade. Mas esse é exatamente o ponto que quero destacar — o fundo de longo prazo do ouro vai se elevando, as quedas em mercado de baixa são limitadas, e isso é algo que vale a pena acompanhar.

Vamos ver o que as instituições preveem. O Goldman Sachs ajustou a meta de preço para o final do ano para 5.700 dólares, o JPMorgan até prevê 6.300 dólares, com a lógica principal ainda sendo compras contínuas pelos bancos centrais e uma explosão na demanda por proteção. Claro, há também otimismo maior, acreditando que, se a crise geopolítica se intensificar ou o dólar se desvalorizar significativamente, o preço pode chegar a entre 6.500 e 7.200 dólares.

Mas, para ser honesto, a tendência de alta do ouro nunca é uma linha reta. Se você é um trader de curto prazo, a volatilidade é uma oportunidade, especialmente antes e depois de dados econômicos nos mercados americanos. Se você é iniciante, comece com pequenas quantidades, evite comprar no topo de forma impulsiva. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro realmente ajuda a diversificar riscos, mas esteja preparado para suportar quedas de mais de 20%. A volatilidade do preço do ouro na verdade não é menor que a das ações, com uma amplitude média anual de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500.

Minha opinião é: o ouro vai subir novamente? Probabilidade é alta. Mas o mais importante não é prever um preço específico, e sim ter um sistema para monitorar esses fatores impulsionadores — movimentos de compra de ouro pelos bancos centrais, políticas do Federal Reserve, tensões geopolíticas, mudanças na taxa de juros real. Inflação persistente, pressão da dívida, tensões geopolíticas continuam presentes; no curto prazo, pode haver recuos, mas a lógica de alta estrutural de longo prazo não mudou.

Ao invés de seguir notícias de tendência, é melhor construir sua própria estrutura de análise. Entenda se você opera no curto ou no longo prazo, e decida qual método usar para participar. Essa é a postura correta para lidar com as oscilações do ouro.