Então, tenho acompanhado de perto os dados de manufatura, e há algo interessante acontecendo que a maioria das pessoas ainda não conecta ao mercado de criptomoedas. O PMI de manufatura do ISM acabou de atingir 52,7 - o mais alto desde 2022 - e permaneceu acima do limite de expansão de 50 por três meses consecutivos. Isso importa porque, historicamente, quando é a próxima alta no mercado de criptomoedas, ela geralmente está mais ligada a esses sinais macro do que as pessoas percebem.

Raoul Pal fez um ponto sólido recentemente sobre como o Bitcoin basicamente segue o índice ISM. Ele argumenta que estamos em um ciclo de cinco anos desta vez, não no padrão tradicional de quatro anos impulsionado pelo halving. Se ele estiver certo, o pico deve acontecer até 2026 - que é praticamente agora. O fato é que tivemos cerca de 36 meses de contração na manufatura antes dessa mudança, e esse período foi brutal para as altcoins. Ainda assim, o Bitcoin ultrapassou US$ 100 mil, o que mostra que há uma demanda real por trás.

Existem duas principais formas de as pessoas pensarem sobre quando acontecerá a próxima alta no mercado de criptomoedas. Primeiro, a visão tradicional: ciclos de halving do Bitcoin. Vimos altas dentro de 200 dias após o halving de abril de 2024, consolidação até o final de 2024, e depois novas máximas em 2025. Seguindo esse padrão, poderíamos ver outro pico importante mais tarde neste ciclo. Segundo, o ângulo macro: sinais de expansão do PMI indicam melhora nas condições de liquidez, o que historicamente impulsiona a participação em ativos de risco. Sob essa perspectiva, as coisas podem se mover mais rápido do que o cronograma tradicional sugere.

O que é interessante é o posicionamento institucional. Uma pesquisa da Coinbase mostrou que 74 por cento dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses, e 73 por cento planejam aumentar sua exposição a ativos digitais até 2026. Isso representa um posicionamento de dinheiro real para alta.

O wildcard permanece sendo a liquidez e fatores externos. Se vermos cortes nas taxas de juros se materializarem, isso pode acelerar as coisas. Mas riscos geopolíticos e movimentos regulatórios nos EUA ainda são variáveis que vale a pena monitorar. A expansão da manufatura é um sinal otimista para ativos de risco no geral, mas o caminho do mercado de criptomoedas depende de como essas condições macro realmente se desenrolam nos próximos meses.