Recentemente, pensei em uma aposta de investimento mais louca da história do venture capital. Imagine: alguém investe $500 milhões em uma empresa de IA, e se tudo correr legal, o retorno pode chegar a 60 vezes o valor. Mas o investidor agora está esperando na prisão federal até 2049. Essa história é absurda demais para ficção.

Tudo começou em abril de 2022, quando Sam Bankman-Fried, ou SBF, escreveu um cheque de $500 milhões para a Anthropic através da Alameda Research. Naquela época, o ChatGPT ainda não existia, e a IA ainda estava longe do hype atual. SBF imediatamente pegou 86% do total da rodada Série B avaliada em $580 milhões e obteve cerca de 8% de ações. Sete meses depois? O império FTX desmoronou. Em novembro de 2022, o relatório do CoinDesk expôs o balanço da Alameda, Zhao Changpeng anunciou a venda de FTT, e tudo colapsou em 9 dias. SBF foi preso, extraditado, julgado.

O mais interessante foi a decisão do juiz durante o julgamento. A equipe de defesa de SBF tentou usar o investimento na Anthropic como prova de que ele tinha uma "visão" e não era apenas um enganador. Eles argumentaram: veja, a avaliação subiu várias vezes, isso não é uma decisão idiota. Mas o promotor Damian Williams respondeu de forma muito incisiva. Ele disse: independentemente de o investimento ter sido lucrativo ou não, isso não é relevante para as acusações de fraude. Você roubou dinheiro de outras pessoas, mesmo que o investimento tenha dado lucro, ainda assim é roubo. O juiz concordou. O nome da Anthropic foi retirado do processo. Essa foi uma decisão crucial porque mostrou que o resultado do investimento não pode ser uma desculpa para crimes financeiros.

Dario Amodei, fundador da Anthropic, já tinha percebido sinais de alerta desde o começo. Ele lembra SBF como "uma pessoa otimista em relação à IA e preocupada com segurança", mas disse que havia "muitos sinais de alerta". Então, ele tomou uma decisão pragmática: pegar o dinheiro, mas isolar SBF na estrutura de governança. SBF recebeu ações sem direito a voto e foi removido do conselho. Essa decisão acabou se mostrando muito inteligente.

Mas o que é mais interessante aqui: se os sinais de alerta eram tantos a ponto de exigir isolamento na governança, por que ainda assim aceitaram? A resposta está na filosofia do Effective Altruism (Altruísmo Eficaz) que os conecta. SBF é um verdadeiro crente do EA, de uma vertente "earning to give" radical. Ele deixou Wall Street para mergulhar no mundo cripto com o objetivo declarado de que o "altruísmo" gerasse o máximo de dinheiro possível para doações. Enquanto isso, a missão da Anthropic de "desenvolver IA de forma segura" é quase um padrão do EA para riscos existenciais.

A conexão deles não é por acaso. Dario Amodei mora com Holden Karnofsky, cofundador do GiveWell e do Open Philanthropy, um dos maiores alocadores de fundos influentes no movimento EA. Os primeiros investidores na Anthropic incluíram Dustin Moskovitz, do Facebook, e Jaan Tallinn, do Skype, ambos grandes financiadores do EA. A rodada A de 2021 foi liderada por Tallinn, enquanto a rodada B de 2022 foi assumida por SBF. Isso não é sobre uma visão de investimento brilhante, mas sobre dinheiro do EA fluindo para projetos do EA dentro de uma rede social fechada.

Agora, avançando para fevereiro de 2026. A Anthropic fechou uma rodada de financiamento G de $30 bilhões, com uma avaliação de $380 bilhões. Se não houver diluição, os 8% de SBF teoricamente aumentariam de um valor original de $40 milhões para mais de $30 bilhões. Mas a equipe de liquidação da falência da FTX não optou por essa estratégia. Eles venderam ações na primeira leilão em março de 2024, com uma avaliação de $884 milhões, gerando um total de $1,34 bilhões em duas rodadas. Esses fundos se tornaram uma fonte importante para compensar credores e vítimas.

Do ponto de vista do liquidador, essa decisão faz sentido. Eles precisam de dinheiro agora para pagar credores, não esperar por uma avaliação futura especulativa. Mas a diferença de números — $1,34 bilhões versus potencial de $30 bilhões — representa a maior perda de todo o caso de falência da FTX. Foi um custo de oportunidade enorme.

O mais irônico é a posição atual da Anthropic. A empresa mantém uma distância sistemática do rótulo EA, mesmo sendo fundada com base na lógica do EA. Os sete cofundadores comprometeram 80% de sua riqueza pessoal, e a avaliação atual significa cerca de $38 bilhões apenas em compromissos. Quase 30 funcionários da Anthropic participam de encontros do EA, mais do que o dobro do número de OpenAI, Google DeepMind, xAI e Meta juntos. Mas Daniela Amodei disse em entrevista à Wired: "Eu não sou especialista em altruísmo eficaz. Não concordo com esse termo."

A postura de "pegar dinheiro do EA, usar pessoas do EA, morar na casa do EA, mas não chamar de EA" faz mais sentido após o caso SBF. A queda da FTX arruinou a reputação do EA, levando-a ao ponto mais baixo. A Anthropic precisa manter uma distância de marca desse rótulo, assim como outras empresas inteligentes que cortaram laços quando a associação negativa surgiu.

Mas a verdade permanece: a lógica da Anthropic vem do argumento central do EA sobre risco existencial da IA; seu financiamento inicial veio quase inteiramente da rede EA; sua estrutura de governança é controlada por pessoas do sistema EA. E, no meio de tudo isso, o cheque de $500 milhões de SBF continua sendo a página mais estranha da história da empresa.

SBF está agora na prisão federal, podendo sair no máximo em 2049, aos 57 anos. Enquanto isso, a empresa na qual investiu com dinheiro roubado já atingiu uma avaliação de $380 bilhões e se tornou uma peça central na corrida armamentista de IA com o Pentágono. Se tudo for legal, essa aposta de $500 milhões pode ser uma das maiores apostas de retorno na história do venture capital nesta era.

Ambos cresceram na mesma terra. Naquela terra, Dario e SBF já participaram das mesmas festas, adotaram a mesma filosofia, mas terminaram em lugares muito diferentes. Um no reino da IA, avaliado em $380 bilhões, outro na prisão federal. Enquanto o cheque de $500 milhões que os conecta ainda é a página mais estranha da história da Anthropic.