Tenho acompanhado de perto o que está acontecendo com a regulamentação de stablecoins nos Estados Unidos e, na verdade, há movimentos interessantes que poucos estão percebendo.

Delaware acabou de apresentar o Projeto de Lei do Senado 19, focado em criar uma estrutura clara para os emissores de stablecoins no estado. O curioso é que isso acontece enquanto a Flórida também avança com sua própria legislação de stablecoins. Parece que os estados estão competindo para atrair empresas de criptografia.

O projeto de Delaware é bastante específico em seus requisitos. Todas as empresas que emitirem stablecoins precisarão de licenças operacionais, e aqui vem o importante: cada stablecoin deve estar respaldada 1:1 por reservas reais, com auditorias mensais para verificar isso. Além disso, exigem conformidade com KYC e regulamentações AML. Basicamente, buscam legitimidade total.

O que me parece estratégico é que Delaware já tem a reputação de ser amigável aos negócios, então essa expansão para as criptomoedas é uma extensão natural. O estado já abriga a maioria das corporações americanas, agora quer o mesmo com os emissores de stablecoins. Isso poderia atrair investimentos institucionais sérios ao setor.

Mas aqui está o problema: enquanto Delaware e Flórida desfilam com a cartilha para os stablecoins, a nível federal a situação parece mais complicada. Há um rascunho de lei que propõe zero juros sobre stablecoins inativas, algo que poderia desmontar completamente os modelos de negócio baseados em rendimento que mantêm esses ativos atraentes.

Circle, que emite o USDC, e Coinbase já estão vendo pressão em seus preços de ações por causa disso. A tensão é clara: regulamentação estadual favorável versus regulamentação federal potencialmente restritiva. É um tira e afasta que definirá como evolui todo o ecossistema de stablecoins nos próximos meses. Definitivamente, algo que precisa ser monitorado de perto.