Desde o início de 2026, o mercado internacional de ouro passou por uma rodada de oscilações do tipo "montanha-russa".

O preço do ouro em janeiro chegou a romper o recorde histórico de 5600 dólares por onça, mas posteriormente recuou significativamente devido ao impacto energético causado pela situação no Oriente Médio, com uma queda acumulada superior a 18%.
Em 8 de abril, o preço do ouro se recuperou fortemente, ultrapassando a barreira de 4800 dólares, atingindo momentaneamente 4888 dólares durante o pregão.
Em 17 de abril, o ouro futuro na COMEX fechou a 4849,4 dólares por onça.
Atualmente, o preço do ouro ainda está bastante distante do pico de início de ano, permanecendo em uma fase de alta volatilidade e oscilações.

A variável central dessa forte oscilação no preço do ouro sempre girou em torno da reprecificação da inflação e das taxas de juros provocadas pela situação de trânsito no Estreito de Hormuz.
Durante o bloqueio do estreito pelo Irã, o WTI atingiu momentaneamente 117 dólares por barril, impulsionando as expectativas de inflação e forçando o mercado a precificar a manutenção do aperto pelo Federal Reserve, enquanto os ativos tradicionais de proteção, como o ouro, sofreram pressão de baixa.
Quando sinais de abertura do Estreito de Hormuz foram emitidos, o preço do petróleo caiu mais de 14% em um único dia, aliviando a ansiedade inflacionária, e o mercado reprecificou a expectativa de redução de juros, fazendo com que o ouro e o petróleo voltassem a mostrar uma relação negativa, impulsionando rapidamente a recuperação do preço do ouro.
Recentemente, negociações de cessar-fogo entre EUA e Irã, bem como um acordo de trégua de 10 dias entre Líbano e Israel, reforçaram ainda mais a lógica de "negociação de paz".

Para o futuro, a compra contínua de ouro pelos bancos centrais constitui um suporte estrutural de médio a longo prazo.
Em fevereiro, os bancos centrais globais compraram um total de 19 toneladas de ouro, com o Banco Central da Polônia adquirindo 20 toneladas no mês, elevando suas reservas de ouro para 570 toneladas.
No nível institucional, o Goldman Sachs mantém a previsão de que o preço do ouro chegará a 5400 dólares por onça até o final de 2026, justificando-se pelo fato de que os bancos centrais compram cerca de 60 toneladas de ouro por mês e que, após a redução das taxas pelo Federal Reserve, investidores privados aumentaram suas compras de ETFs de ouro;
O JPMorgan prevê que o preço do ouro poderá atingir 5000 dólares na quarta trimestre de 2026, sem descartar uma tentativa de chegar a 6000 dólares a longo prazo;
O banco suíço Union Bancaire Privée mantém sua meta de 6000 dólares até o final do ano.
O economista Hong Hao também destaca que, diante do enfraquecimento da credibilidade da dívida dos EUA, não há dúvida de que o ouro poderá se valorizar ainda mais no futuro.

No aspecto de riscos, ainda há incertezas sobre a continuidade da "negociação de paz".
As divergências centrais entre EUA e Irã ainda não foram resolvidas, e o controle do Estreito de Hormuz permanece instável;
se as negociações fracassarem, uma escalada do conflito geopolítico pode elevar novamente o preço do petróleo, levando o mercado a repetir o ciclo de "pânico inflacionário — aperto de juros — pressão sobre o ouro".
Além disso, mudanças na expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve e a realização de lucros podem desencadear correções de curto prazo.
De modo geral, a lógica de alocação de ouro no médio e longo prazo permanece sólida, mas, no curto prazo, é preciso estar atento à volatilidade intensa provocada por possíveis revezes geopolíticos.