O Bitcoin tem ficado preso em uma faixa estreita ultimamente, pairando em torno de $73,8 mil após aquela tentativa fracassada de $74K no início deste mês. Todo o mercado se sentiu bastante frágil na sexta-feira, com a grande queda arrastando as altcoins junto. O que chamou minha atenção é como a posição nos derivativos está contando uma história diferente do movimento de preço.

A situação geopolítica no Oriente Médio tem impulsionado o petróleo para $85 o barril, o que está fazendo os traders repensarem as expectativas de inflação na Europa. Isso está criando algumas correntes cruzadas interessantes no mercado. Enquanto isso, tenho observado os dados de derivativos bem de perto, e há algo que vale a pena prestar atenção: o interesse em aberto está voltando a subir para $16,16 bilhões, mas a convicção não parece tão forte assim. Uma grande exchange virou para um financiamento de -2,5%, o que indica que a proteção contra posições vendidas está aumentando. A base de três meses está apenas em 2,7%, o que me diz que as instituições não estão exatamente jogando dinheiro nessa alta.

O que é interessante nos mercados de derivativos agora é como as opções estão precificando as coisas. A divisão entre calls e puts de 24 horas se estreitou para 51/49, e a inclinação de uma semana esfriou de 15% para 8%. Basicamente, a proteção contra quedas ficou muito mais barata. Mas aqui está o ponto: a IV de curto prazo disparou para uma backwardation acentuada, o que geralmente significa que os traders esperam algum tipo de choque imediato antes que as coisas se estabilizem. Olhando os dados de liquidação, tivemos $257M liquidado em 24 horas com uma divisão de 70-30 favorecendo posições longas sendo eliminadas.

No lado dos tokens, tokens DeFi como MORPHO e JUP foram bastante atingidos, caindo 2-3% enquanto o dinheiro voltou para stablecoins. Tokens de privacidade também estão sangrando, com ZEC e DCR ambos caindo mais de 3%. Enquanto isso, algumas small caps como KITE e RIVER conseguiram manter os ganhos do início do mês. O mercado de derivativos definitivamente mostra cautela neste momento, mesmo com toda essa atividade especulativa.

Fique de olho naquele nível de liquidação de $71,6 mil se tivermos um rebote. A configuração parece que estamos esperando algo acontecer.