Investidores ricos impulsionarão o setor de private equity para $12 trilhões em ativos

Os investimentos de investidores ricos farão aumentar os ativos em private equity para quase 12 biliões de dólares até 2029, de acordo com a Preqin, uma empresa com sede em Londres de dados e análise sobre mercados privados.

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Prevê-se que os investimentos em private equity feitos por particulares impulsionem o crescimento do sector para quase 12 biliões de dólares—mais do que o dobro do nível actual de ativos—nos próximos seis anos, de acordo com a investigação da Preqin, um fornecedor com sede em Londres de dados para mercados privados.

Embora os totais de novas angariações para private equity se devam manter moderados nos próximos dois anos, os investimentos reforçados por family offices, gestores de riqueza, bancos privados e investidores individuais deverão começar a ter impacto no sector após 2027, disse a Preqin.

Os bancos, as seguradoras, os fundos de pensões públicos e outros grandes investidores institucionais têm sido, de longe, os maiores investidores em private equity. Os investidores individuais têm em grande medida permanecido afastados—apesar dos retornos de dois dígitos que estes fundos podem proporcionar—porque, em geral, os fundos de private equity exigem um investimento mínimo de 10 milhões de dólares ou mais. Além disso, os investidores em versões padrão desses fundos, em regra, não recebem o dinheiro de volta, nem qualquer retorno do seu capital, durante pelo menos 10 anos.

Recentemente, os investidores institucionais têm estado a atingir o topo das suas metas de afectação de ativos para private equity—simplesmente detêm tanto quanto os seus responsáveis de conselho permitem.

“Podem comprar mais, podem vender, mas, em geral, o crescimento do segmento institucional … será limitado”, afirma Victoria Chernykh, vice-presidente associada de insights de investigação da Preqin.

Para continuar a crescer, as empresas de private equity começaram a visar o sector de gestão de património com produtos adaptados às suas necessidades. Ou seja, criaram vários tipos de veículos de fundos—in the U.S., Europe, and elsewhere—that exigem investimentos tão baixos quanto 10.000 dólares ou 25.000 dólares e permitem compras e vendas mais frequentes.

Na terça-feira, por exemplo, o gestor alternativo de activos de 700 mil milhões de dólares,

        Apollo Global Management
      ,

anunciou que estava a oferecer o Apollo S3 Private Markets Fund e o Apollo S3 Private Markets Lux—novos fundos semi-líquidos “evergreen” para investidores acreditados elegíveis (com um património líquido superior a 1 milhão de dólares, excluindo a sua residência principal, ou um rendimento anual acima de 200.000 dólares).

Fundos evergreen, ou perpétuos, que também são conhecidos como fundos “40 Act”, permitem mínimos de investimento mais baixos e que um certo número de investidores faça levantamentos de dinheiro com a frequência devida, tipicamente, a cada trimestre.

Num relatório publicado neste outono intitulado the Future of Alternatives 2029, a Preqin detalha como esta mudança impulsionará o crescimento dos activos em private equity sob gestão para quase 12 biliões de dólares a nível global até 2029, face aos cerca de 5,8 biliões de dólares no final do ano passado.

O facto de a indústria de private equity ter adaptado produtos ao sector de gestão de património é certamente uma das razões para o crescimento esperado. Além disso, grandes gestores de activos como Blackstone, KKR e TPG têm os recursos para expandir as suas redes de distribuição de modo a chegar e educar bancos privados, family offices e outros que servem investidores individuais, diz Chernykh.

Os gestores de activos que tradicionalmente serviam o mercado de retalho também começaram a procurar uma forma de entrar nos mercados privados. Em fevereiro,

        Amundi

—um gestor de activos com sede em Paris—anunciou planos para comprar a Alpha Associates, uma gestora de activos alternativos com sede em Zurique, segundo o Financial Times. Nos EUA,

        Franklin Templeton

e

        T. Rowe Price

estão também a prosseguir estratégias de mercados privados, disse a Preqin.

Há também o facto de muitos investidores individuais terem procurado uma forma de aceder ao sector de private equity devido aos retornos acima da média que este pode proporcionar—tipicamente com menos volatilidade—e porque o sector oferece diversificação face aos mercados públicos. Os investidores também reconhecem que as empresas privadas estão a representar uma quota maior da economia real, especialmente à medida que empresas jovens e em crescimento evitam abrir capital.

“Quanto maior for o número de empresas privadas em comparação com as públicas e  a desaceleração contínua das IPOs indicam que os mercados privados continuarão a ganhar terreno face aos mercados públicos através de um crescimento mais rápido nos próximos anos, seguindo a tendência da última década”, disse a Preqin num relatório anterior sobre o estado do mercado no primeiro semestre do ano.

Naturalmente, muitos investidores não têm recorrido aos mercados privados porque ficaram satisfeitos com o desempenho superior que obtiveram ao investir em grandes mercados públicos líquidos. “Está a acontecer uma transição, porque, em primeiro lugar, [os investidores de retalho] precisam de ser convencidos de que vale a pena alocar algum capital aí e, só depois, é que o fazem”, diz Chernykh.

Pelos cálculos da Preqin, essa transição irá acelerar a angariação de fundos para fundos de private equity a partir de 2027, com um montante estimado de 660 mil milhões de dólares angariados a nível global, acima dos cerca de 631 mil milhões de dólares em 2023.

Um aumento esperado do investimento em ‘GP-stakes’

Outra forma de os investidores individuais obterem exposição ao private equity é investirem em posições minoritárias em empresas de private equity, em vez dos fundos que elas gerem, de acordo com a Preqin.

Como estas empresas actuam como parceiro geral, ou GP, de um fundo de private equity, a estratégia é conhecida como “investimento em GP-stakes” e pode ser aplicada investindo em fundos que compram as participações minoritárias ou investindo em empresas de gestão que estão cotadas no mercado de acções, disse a Preqin.

Actualmente, existem 28 fundos fechados de GP stakes com 60 mil milhões de dólares em activos sob gestão, segundo a empresa de dados. Os fundos variam em tamanho de 2,6 milhões de dólares a 100 milhões de dólares para fundos que investem em veículos de venture capital, até 10 milhões de dólares a 13 mil milhões de dólares para os que investem em private equity orientado para crescimento ou estratégias de buyout, disse a Preqin num relatório separado sobre o sector escrito por Chernykh.

        Blue Owl
      ,

Blackstone,

        Goldman Sachs
      ,

e Wafra são as principais empresas de gestão de investimentos que criam estes veículos, afirma o relatório.

O benefício para os investidores nestas estratégias é que podem ter a certeza de receber uma distribuição anual em numerário baseada numa percentagem da comissão anual de gestão que o GP recebe, além de uma percentagem dos lucros do gestor. Os investidores também realizam ganhos se um gestor de fundo de GP-stakes atrair novos activos, diz Chernykh.

Embora a diversificação de activos seja uma grande consideração para os investidores que avaliam este sector, os retornos também o são.

A Preqin prevê que esses retornos diminuam em várias estratégias, sendo as maiores as de “buyout” e “growth”. Os fundos com estratégias de buyout investem em empresas estabelecidas com o objectivo de melhorá-las, frequentemente recorrendo a dívida, enquanto os fundos com estratégia de growth assumem posições minoritárias em empresas rentáveis mas ainda em crescimento, sem utilizar alavancagem, de acordo com a empresa de dados.

De 2023 a 2029, o aumento dos custos para os GPs, em grande medida devido a taxas de juro mais elevadas, é susceptível de fazer com que a taxa interna de retorno desça para 11,7% face a 13,9% nas estratégias de buyout e para 13,8% a 15,7% no crescimento, diz a Preqin.