Perusahaan sekuritas melaporkan laba bersih tahun 2025 menunjukkan pemulihan secara menyeluruh, dengan lembaga besar, menengah, dan kecil melakukan stratifikasi untuk menembus batas.

Pada awalnya, sektor broker yang terdaftar di A-S-C (Pasar A-S-C) menyambut periode pengungkapan laporan tahunan tahun 2025 yang sangat padat. Data dari Wind menunjukkan, per 31 Maret ketika berita ini dikirim, sudah ada 26 perusahaan sekuritas yang terdaftar telah mengungkapkan kinerja tahun 2025, dengan total berhasil membukukan pendapatan usaha sebesar 4400,55 miliar yuan, naik 11,26%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 1850,64 miliar yuan, naik 44,61%.

Meninjau kembali tahun 2025, aktivitas perdagangan di pasar modal kembali menghangat secara signifikan, mendorong pemulihan serempak berbagai bisnis seperti pialang dan proprietary, sehingga menjadi landasan bagi pertumbuhan kinerja industri sekuritas. Sekuritas papan atas mempertahankan pertumbuhan yang relatif stabil berkat keunggulan tata letak seluruh lini bisnis. Sementara itu, lembaga menengah-kecil mencari jalur persaingan yang berbeda secara spesifik, dan “kuda hitam” dengan pertumbuhan laba yang tinggi bermunculan.

8 rumah sekuritas dengan laba bersih induk tembus 10 miliar yuan

Per 31 Maret ketika berita ini dikirim, Citic Securities, Guotai Huarong, Haitong Securities, CICC, GF Securities, dan total 26 sekuritas terdaftar lainnya telah mengungkapkan laporan tahunan 2025. Di bawah latar belakang meningkatnya aktivitas pasar modal yang jelas pada tahun 2025, kinerja 2025 masing-masing sekuritas terdaftar umumnya menunjukkan tren pertumbuhan.

Menurut data Wind, 26 sekuritas terdaftar tersebut secara total membukukan pendapatan usaha 4400,55 miliar yuan pada tahun 2025, naik 11,26% secara year-on-year dari 3955,24 miliar yuan pada 2024; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 1850,64 miliar yuan, melonjak 44,61% dari 1279,77 miliar yuan pada 2024. Ada 14 sekuritas yang pendapatan usahanya melewati 100 miliar yuan; pada 2024 jumlahnya 12. Ada 8 sekuritas dengan skala laba bersih induk melewati 100 miliar yuan, juga meningkat jelas dibandingkan 2024 yang hanya 5.

Terkait alasan pertumbuhan kinerja yang tinggi, C. H. A. N. G. (analisis) sekuritas Air Hang Seng menyatakan bahwa pada 2025, tingkat aktivitas perdagangan pasar modal domestik terus meningkat, tren di pasar ekuitas berangsur pulih, nilai transaksi dua bursa (Shanghai dan Shenzhen) melonjak jauh dibanding tahun sebelumnya, sehingga mendorong perbaikan menyeluruh pada blok bisnis utama perusahaan sekuritas. Di antaranya, bisnis pialang diuntungkan oleh pembesaran volume transaksi pasar sehingga pendapatan komisi tumbuh stabil; bisnis margin (dua arah) seiring dengan kembalinya preferensi risiko pasar, saldo pembiayaan dan efek terus meningkat, dan pendapatan bunga bertambah secara signifikan; sementara bisnis proprietary menangkap peluang saat tren pasar ekuitas berbalik menghangat, mengoptimalkan portofolio investasi, sehingga pendapatan investasi meningkat tajam, menjadi pendorong utama pertumbuhan kinerja sekuritas.

Shenwan Hongyuan Securities, analis utama Non-broker dan sektor keuangan non-perbankan, Luo Zuanhui, berpendapat bahwa kenaikan kinerja sekuritas terutama berasal dari dua aspek: pertama, bisnis pialang dan margin yang sangat berkorelasi dengan aktivitas pasar; kedua, bisnis proprietary. Pasar biasanya mengaitkan kinerja sekuritas dengan nilai transaksi serta kenaikan aset saham dan obligasi, sehingga dapat memprediksi kinerjanya ke depan.

Banyak institusi memiliki ekspektasi yang optimistis terhadap kinerja industri sekuritas pada 2025 dan 2026. Analis utama Non-broker dan sektor keuangan non-perbankan pada Founder Securities, Xu Yishan, memperkirakan pendapatan usaha utama sekuritas terdaftar pada 2025 naik 34% year-on-year, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk naik 49% year-on-year. Dari perspektif per segmen bisnis, diperkirakan bisnis pialang dan investasi menjadi pendorong utama pertumbuhan kinerja sekuritas.

“Sektor sekuritas menghadapi tiga perubahan marjin yang mengarah ke hal yang lebih baik; kinerja 2026 yang melampaui ekspektasi patut dinantikan.” Zhao Ran, analis utama Non-broker dan studi ke depan pada divisi riset dan pengembangan CICC (China Securities) Investment, menyatakan bahwa ada tiga hal: pertama, tren meningkatnya aktivitas perdagangan secara year-on-year pada paruh pertama sudah terbentuk, dan pertumbuhan sepanjang tahun mungkin melampaui ekspektasi. Kedua, data pembukaan rekening baru pada awal tahun menunjukkan hasil yang mengesankan. Volume pembukaan rekening baru yang terkonsentrasi dan melonjak bisa menjadi sinyal posisi emosi pasar yang sementara berada pada level tinggi, namun untuk jangka menengah-panjang akan memperkuat basis peningkatan dana bagi pasar slow bull A-S-C, serta terus menyuntikkan energi pendorong jangka panjang. Ketiga, skala pembiayaan penerbitan obligasi oleh sekuritas mengalami ekspansi marjinal yang jauh lebih besar, yang berpotensi mendorong peningkatan leverage serta menembus titik tertinggi ROE industri.

Guojin Securities juga menyatakan bahwa volume nilai transaksi sejak awal tahun berpotensi menopang kelanjutan pertumbuhan kinerja sekuritas pada kuartal pertama 2026—nilai transaksi harian rata-rata saham dan obligasi seluruh pasar untuk periode Januari hingga Februari 2026 mencapai 3,3 triliun yuan, naik 89% year-on-year; diperkirakan laba perusahaan sekuritas berpotensi mempertahankan pertumbuhan yang relatif cepat.

Pola persaingan berbasis diferensiasi mulai terbentuk

Di bawah kondisi industri yang secara keseluruhan mengarah ke hal yang lebih baik, sekuritas papan atas semakin mengukuhkan posisi kepemimpinan pasar berkat penataan seluruh lini bisnis dan keunggulan persaingan inti.

Indikator keuangan utama Citic Securities tahun 2025 mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Sepanjang tahun, perusahaan membukukan pendapatan usaha 748,54 miliar yuan, naik 28,79%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk 300,76 miliar yuan, naik 38,58%. Hingga akhir 2025, total aset Citic Securities menembus 2 triliun yuan, aset nasabah yang dititipkan lebih dari 15 triliun yuan, skala manajemen aset sekitar 4,8 triliun yuan, dan sejumlah bisnis inti tetap menempati peringkat pertama di industri.

Setelah integrasi bisnis selesai, Guotai Huarong juga menunjukkan hasil kinerja yang mengesankan. Laporan tahunannya menunjukkan bahwa pada 2025, perusahaan membukukan pendapatan usaha 631,07 miliar yuan, naik 87,4% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk 278,09 miliar yuan, naik 113,52% year-on-year.

GF Securities pada 2025 juga meraih pertumbuhan kinerja yang relatif stabil. Laporan tahunannya menunjukkan bahwa sepanjang 2025, GF Securities membukukan pendapatan usaha 354,93 miliar yuan, naik 34,33% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan terdaftar 137,02 miliar yuan, naik 42,18% year-on-year.

Sambil memimpin perkembangan industri, sejumlah sekuritas menengah-kecil menggali bidang yang lebih spesifik, membentuk keunggulan diferensiasi, dan elastisitas kinerja dilepaskan secara signifikan. Dari perusahaan yang laporan tahunannya sudah diungkap, banyak sekuritas menengah-kecil pada tahun lalu laju pertumbuhan laba bersihnya umumnya lebih tinggi daripada rata-rata industri, menunjukkan keunggulan “kecil tapi bagus” dalam perkembangan yang tidak sama (tidak mengikuti pola yang sama).

Southwest Securities mengalami pertumbuhan kinerja operasional yang melompat pada 2025, dengan indikator inti yang semuanya mencetak angka yang sangat tinggi. Laporan tahunan menunjukkan perusahaan meraih pendapatan usaha 32,07 miliar yuan sepanjang tahun, naik 25,35%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk 10,62 miliar yuan, naik 51,90%. Sekretaris Komite Partai dan Ketua Southwest Securities, Jiang Donglin, mengatakan bahwa perusahaan terus melangkah menuju tujuan perjuangan “memimpin di wilayah barat, naik peringkat di seluruh negeri, serta memiliki identitas yang jelas di Chongqing”, dan kinerja 2025 membuktikan momentum perkembangan perusahaan yang kuat.

Merger dan restrukturisasi juga menjadi pegangan penting untuk peningkatan kualitas dan efisiensi industri sekuritas pada 2025. Selain Guotai Huarong, Minsheng Guolian dalam tahun pertama yang lengkap setelah penyelesaian penggabungan dan integrasi justru mengalami pertumbuhan meledak. Pada 2025, perusahaan membukukan pendapatan usaha 76,73 miliar yuan, naik 185,99%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk 20,09 miliar yuan, naik 405,49%. Lima segmen bisnis utama bekerja sama untuk mendorong, dengan indikator seperti jumlah penjamin penerbitan IPO dan jumlah proyek listing di N ew Third Board juga masuk jajaran terdepan di industri, berhasil memperoleh sejumlah kualifikasi bisnis kunci, yang membuktikan nilai strategis merger dan restrukturisasi.

Daya dorong perkembangan industri menguat

Saat ini, laba bersih industri perusahaan sekuritas terus meningkat, kini sudah berada di ambang 2200 miliar yuan. Data operasional terbaru perusahaan sekuritas 2025 yang dikeluarkan oleh Asosiasi Industri Sekuritas Tiongkok (berdasarkan laporan keuangan perusahaan sekuritas yang belum diaudit) menunjukkan bahwa 150 perusahaan sekuritas pada tahun 2025 menghasilkan pendapatan usaha 5411,71 miliar yuan, dan pada tahun 2025 laba bersih mencapai 2194,39 miliar yuan.

Dilihat dari berbagai jalur bisnis, pada 2025, pendapatan bersih bisnis perantara jual-beli efek perusahaan sekuritas (termasuk sewa kursi unit transaksi) sebesar 1637,96 miliar yuan; pendapatan bersih bisnis penjaminan emisi dan penjaminan (underwriting) sebesar 337,11 miliar yuan; pendapatan bersih bisnis penasihat keuangan 57,84 miliar yuan; pendapatan bersih bisnis konsultasi investasi 76,94 miliar yuan; pendapatan bersih bisnis manajemen aset 238,87 miliar yuan; pendapatan bersih bunga 646,87 miliar yuan; serta keuntungan investasi sekuritas (termasuk perubahan nilai wajar) sebesar 1853,24 miliar yuan.

Faktanya, keuntungan investasi sekuritas telah menjadi pilar penting pendapatan bisnis perusahaan sekuritas. Berdasarkan statistik dari C. S. C. A. (Asosiasi Bursa Efek dan Sekuritas) yang juga dikutip, per 31 Desember 2025, 150 perusahaan sekuritas mengelola secara amanat dana pokok total sebesar 9,53 triliun yuan.

Seiring dengan pendalaman reformasi pasar modal, institusi menilai bahwa peran pemimpin industri akan semakin menonjol; merger dan restrukturisasi masih menjadi jalur penting integrasi industri, sementara sekuritas menengah-kecil perlu terus berupaya di jalur diferensiasi dan spesialisasi.

Tian Liang, analis utama perusahaan sekuritas Citic dalam sektor industri keuangan, menyatakan bahwa selama periode “Lima Belas Lima (15-5)”, tatanan industri sekuritas berpeluang direstruktur secara mendalam, mendorong industri melakukan perkembangan yang saling tidak sama. Sekuritas diharapkan dapat mewujudkan perkembangan yang lebih baik melalui pertumbuhan internal dan merger serta restrukturisasi, serta kemampuan alokasi aset, layanan komprehensif, dan internasionalisasi diharapkan menjadi faktor penentu perbedaan dalam industri.

C. H. A. N. G. (Air Hang Seng) Securities berpendapat bahwa, di tengah tren yang didorong kebijakan untuk perkembangan berkualitas tinggi industri sekuritas, merger dan restrukturisasi adalah cara efektif bagi sekuritas untuk mencapai pengembangan yang meluas (eksternal). Merger dan restrukturisasi sekuritas berperan positif dalam meningkatkan daya saing industri secara keseluruhan, mengoptimalkan alokasi sumber daya, dan mendorong perkembangan pasar yang sehat. Pada saat yang sama, integrasi industri membantu meningkatkan tingkat konsentrasi industri dan membentuk efek skala.