¡La reanudación de cotización alcanzó el límite de caída! 605555, el plan de cambio de propietario fracasó

4 de abril, en el primer día de reanudación de operaciones de Dechang Electric (605555.SH), la acción recibió un duro golpe de inmediato: tras abrir con una caída pronunciada, tocó rápidamente el límite diario de caída; a cierre, la caída fue de 9.64%.

El detonante directo de la fuerte caída fue un anuncio publicado por Dechang Electric la noche del 1 de abril: la familia del accionista controlador y del beneficiario efectivo Huang Yuchang puso fin a la planificación de un asunto relevante; el plan de transferencia de acciones, que estaba previsto que pudiera conducir a un cambio en el control de la empresa, terminó fracasando.

Al repasar la evolución temporal, el 26 de marzo, al cierre del mercado, Dechang Electric publicó un anuncio de suspensión, indicando que recibió notificación del accionista controlador y del beneficiario efectivo: Huang Yuchang, Zhang Liying, Huang Shi y sus entidades vinculadas estaban planeando una transferencia parcial de las acciones que poseían en la empresa, como un asunto relevante; este hecho podría conducir a un cambio en el beneficiario efectivo real de la empresa. Las acciones de la compañía se suspendieron a partir del 27 de marzo, con una previsión de no más de 5 días de negociación.

Vale la pena mencionar que justo antes de que Dechang Shares publicara el anuncio de suspensión la noche del 26 de marzo, la cotización de la compañía había cerrado con el límite diario de subida ese mismo día.

Tras 4 días de suspensión, el 1 de abril por la noche, Dechang Shares publicó el anuncio de terminación, y dio como motivo que “hay demasiados asuntos; las dos partes no pudieron ponerse de acuerdo sobre algunas de las cláusulas centrales”.

Dechang Shares fue fundada en 2002 por Huang Yuchang y su esposa Zhang Liying; es una empresa familiar típica. En octubre de 2021, cotizó en la Bolsa de Valores de Shanghái. A partir del informe trimestral de 2025 del tercer trimestre, la familia Huang posee en conjunto el 62.43% del capital de la empresa: Huang Yuchang tiene el 24.36%, Zhang Liying el 11.99% y su hijo Huang Shi el 6%.

Los miembros de la familia Huang ocupan cargos de gestión clave dentro de la empresa: Huang Yuchang es presidente del directorio y gerente general; Zhang Liying es directora; Huang Shi es director y subgerente general.

Este reajuste en la planificación del cambio de manos implica que la familia Huang planea entregar la dirección de una empresa que ha operado durante 24 años, y tras ello, la empresa Dechang Shares enfrenta desafíos de desempeño.

El 12 de enero, Dechang Shares publicó una previsión de resultados para el año 2025, estimando que la utilidad neta atribuible a la controladora del año completo estaría entre 160 y 200 millones de yuanes, una disminución interanual de 61% a 51%; la utilidad neta sin tener en cuenta elementos no recurrentes se situaría entre 145 y 185 millones de yuanes, con una caída interanual de 63% a 53%.

Según la previsión de resultados, esto sería el peor desempeño que Dechang Shares ha entregado desde su salida a bolsa; en años anteriores, las utilidades netas se mantenían básicamente en el rango de 300 a 400 millones de yuanes.

La “reducción a la mitad” de las ganancias se explica por tres presiones principales que enfrenta Dechang Shares:

Primero, el negocio de aspiradoras, que es el pilar de ingresos, ha encontrado un punto muerto: en la primera mitad de 2025, el negocio de aspiradoras de Dechang Shares logró ingresos del periodo de 932 millones de yuanes, lo que representa una caída interanual de 3.62%. Además, en los últimos años, el margen bruto de este negocio ha venido cayendo continuamente: en 2024, el margen bruto fue de 15.67%, una disminución interanual de 1.43 puntos porcentuales.

Segundo, en 2025, debido a cambios en las políticas de comercio internacional y al aumento de la competencia en la industria, los precios de los pequeños electrodomésticos siguen descendiendo y los márgenes brutos se comprimen continuamente. Al mismo tiempo, la nueva capacidad de producción anual de 5 millones de unidades de electrodomésticos que Dechang Shares está construyendo en Tailandia todavía se encuentra en etapa de ramp-up; los gastos de depreciación y amortización aumentan de forma significativa, erosionando aún más las utilidades.

En el ámbito de los pequeños electrodomésticos, en el que las barreras tecnológicas de Dechang Shares no eran particularmente altas, al perder la ventaja de costos y además sufrir una doble presión tanto de competidores nacionales como de fabricantes del sudeste asiático, el espacio de supervivencia se vuelve cada vez más limitado.

Tercero, el negocio de autopartes que Dechang Shares define como “negocio estratégico” todavía está en la fase de inversión: en 2024, aunque los ingresos de este negocio lograron un crecimiento del 104.54%, sigue faltando respaldo por insuficiente reserva tecnológica y recursos de clientes en el ámbito de motores de automóviles, por lo que aún no puede sustentar el crecimiento del desempeño.

El límite de caída después de la reanudación de operaciones de Dechang Shares es el resultado de que el mercado vota con los pies, y también una “votación de confianza” para el futuro de la compañía. Y si la familia Huang Yuchang volverá a intentar, en adelante, una transferencia de acciones, y si Dechang Shares podrá liberarse de la presión actual y volver a crecer, lo veremos.

Fuente: Sitio web de Manager (经理人网)

Edita: Cao Yun

Corrección: Zhi Yan