A recuperação da Nike acabou de bater numa parede? Aqui está o que os investidores precisam de saber

Há três meses, o CEO da Nike (NKE 15,33%) Elliott Hill disse aos investidores que a empresa estava na “fase intermédia da nossa retoma”.

A implicação era que os investidores veriam mais progressos no terceiro trimestre fiscal, que a empresa divulgou na terça-feira após o fecho do mercado. No entanto, o mercado ficou pouco impressionado com os resultados e com a sua perspetiva, e a ação caiu 9% após o fecho, com a notícia, pairando perto de uma mínima de oito anos.

As receitas ficaram estáveis em 11,28 mil milhões de dólares, ou seja, menos 3% em moeda constante, o que ficou ligeiramente acima da estimativa média de 11,23 mil milhões de dólares. A margem bruta caiu 130 pontos-base para 40,2%, principalmente devido a tarifas na América do Norte, e as despesas de venda, gerais e administrativas aumentaram 2% para 3,98 mil milhões de dólares. Isso foi suficiente para provocar uma queda de 23% no lucro operacional para 635 milhões de dólares.

Devido em parte a uma taxa de imposto mais elevada, o lucro por ação caiu 35% para 0,35 dólares, ficando acima do consenso de 0,28 dólares.

Embora os resultados tenham ultrapassado expectativas mais contidas, a queda era compreensível, já que os resultados da Nike pioraram do segundo para o terceiro trimestres na maioria das principais categorias, incluindo o crescimento das receitas, a margem bruta e o lucro por ação, bem como o crescimento em categorias-chave como as receitas de retalho grossista, que têm sido uma das fontes de crescimento da empresa recentemente.

Fonte da imagem: Nike.

O que está a acontecer com a retoma

Como sugerem as tendências acima, a retoma da Nike está a avançar mais lentamente do que os investidores tinham esperado. A administração disse que continua a trabalhar para eliminar o excesso de inventário em modelos clássicos, para poder regressar o foco da empresa à inovação e ao equipamento de desempenho.

Hill disse que essa estratégia gerou um vento contra de cinco pontos percentuais nas receitas do trimestre, e que a empresa terá reduzido mais de 4 mil milhões de dólares em receitas de franquias de calçado clássico face ao seu pico.

A orientação da administração indicou que esperava que a tendência sequencial do terceiro trimestre continuasse no quarto trimestre, prevendo uma queda de 2%-4% nas receitas, com crescimento na América do Norte e decréscimos continuados na China e na Converse. Não forneceu orientação ao nível do resultado líquido, mas as métricas que apresentou implicaram que as margens voltariam a cair. Também disse que esperava que a margem bruta voltasse a crescer no segundo trimestre do ano fiscal de 2027, o que significa que os investidores não devem esperar crescimento ao nível do resultado líquido durante mais três trimestres; isso foi uma desilusão.

Ainda assim, houve alguns sinais promissores no trimestre. A corrida continua a ser um ponto forte para a empresa, com as receitas da categoria a subir mais de 20% no trimestre, e o calçado na América do Norte, o foco da maior parte dos esforços de retoma, está a entregar um crescimento sólido das receitas, +6% no trimestre, embora os lucros estejam a cair nesse mercado-chave devido a tarifas e à redução de preços da empresa para cortar nos modelos clássicos. Embora continue a enfrentar dificuldades na China, com uma queda de 7% nas receitas, a empresa conseguiu aumentar o lucro operacional em 11% devido à redução de promoções, aos controlos de inventário e a uma melhoria na combinação de vendas.

Expandir

NYSE: NKE

Nike

Variação de hoje

(-15,33%) $-8,10

Preço atual

$44,73

Principais pontos de dados

Valor de mercado

$78B

Intervalo do dia

$44,56 - $46,80

Intervalo de 52 semanas

$44,56 - $80,17

Volume

4,4M

Média de volume

16M

Margem bruta

40,72%

Rendimento do dividendo

3,07%

O que isto significa para os investidores

A ação da Nike está agora cerca de 75% abaixo do seu pico durante a expansão da era pandémica, e a ação tem vindo a cair de forma consistente desde então.

A administração é otimista de que o sucesso que teve na corrida se vai traduzir noutras modalidades desportivas, incluindo o futebol num próximo passo, ajudado pelo Mundial deste verão, mas é compreensível que a ação continue a cair. Os investidores têm apenas tanta paciência para receitas e lucros em queda e, a partir de certo ponto, começam a questionar se a Nike está em declínio permanente, a perder quota de mercado para marcas em ascensão como a On Holdings e a **Deckers’ **Hoka.

Ainda assim, Hill está no comando há apenas um ano e meio, e a sua retoma merece mais alguns trimestres para resultar. Além disso, os resultados da Nike têm sido afetados por ventos contra pontuais como as tarifas. Mantenha um olho na meta do Q2 de 2027 para um regresso ao crescimento da margem bruta. Se a Nike falhar essa meta, pode ser altura de desistir da retoma.