Testimonio del Presidente Powell sobre el Informe de Política Monetaria semestral al Congreso

El presidente Powell presentó comentarios idénticos ante el Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de EE. UU. el 25 de junio de 2025.

El presidente Hill, la vicepresidenta —miembro de mayor rango— Waters y los demás miembros del Comité, agradezco la oportunidad de presentar el Informe Semestral sobre Política Monetaria de la Reserva Federal.

La Reserva Federal sigue centrada firmemente en lograr nuestros objetivos duales de máximo empleo y precios estables en beneficio de la población estadounidense. A pesar de la elevada incertidumbre, la economía se encuentra en una posición sólida. La tasa de desempleo sigue siendo baja, y el mercado laboral está en o cerca de su máximo empleo. La inflación ha disminuido considerablemente, pero se ha mantenido algo por encima de nuestro objetivo del 2 por ciento a más largo plazo. Prestamos atención a los riesgos para ambos lados de nuestro mandato dual.

Revisaré la situación económica actual antes de pasar a la política monetaria.

Situación económica actual y perspectivas

Los datos entrantes sugieren que la economía sigue siendo sólida. Después de un crecimiento del 2.5 por ciento el año pasado, el producto interno bruto (PIB) se informó que se desaceleró ligeramente en el primer trimestre, reflejando fluctuaciones en las exportaciones netas impulsadas por empresas que adelantaron importaciones antes de posibles aranceles. Este inusual vaivén ha complicado la medición del PIB. Las compras internas finales privadas (PDFP, por sus siglas en inglés)—que excluyen las exportaciones netas, la inversión en inventarios y el gasto del gobierno—crecieron a un sólido ritmo del 2.5 por ciento. Dentro de la PDFP, el crecimiento del gasto de los consumidores se moderó, mientras que la inversión en equipos y activos intangibles se recuperó de la debilidad del cuarto trimestre. Sin embargo, las encuestas a hogares y empresas reportan una caída del sentimiento en los últimos meses y una incertidumbre elevada sobre las perspectivas económicas, en gran medida en respuesta a preocupaciones sobre la política comercial. Aún está por verse cómo estos acontecimientos podrían afectar el gasto y la inversión futuros.

En el mercado laboral, las condiciones se han mantenido sólidas. Las ganancias de empleo en nóminas promediaron 124,000 al mes de forma moderada durante los primeros cinco meses del año. La tasa de desempleo, en 4.2 por ciento en mayo, sigue siendo baja y se ha mantenido en un rango estrecho durante el último año. El crecimiento de los salarios ha seguido moderándose, aunque todavía supera a la inflación. En general, un conjunto amplio de indicadores sugiere que las condiciones del mercado laboral están, en términos generales, en equilibrio y son coherentes con el máximo empleo. El mercado laboral no es una fuente de presiones inflacionarias significativas. Las sólidas condiciones del mercado laboral en los últimos años han ayudado a reducir las disparidades de larga data en el empleo y los ingresos entre distintos grupos demográficos.

La inflación se ha aliviado significativamente frente a sus máximos de mediados de 2022, pero sigue estando algo elevada en relación con nuestro objetivo a largo plazo del 2 por ciento. Las estimaciones basadas en el índice de precios al consumidor y otros datos indican que los precios de los gastos de consumo personal totales (PCE, por sus siglas en inglés) aumentaron 2.3 por ciento en los 12 meses que terminaron en mayo y que, excluyendo las volátiles categorías de alimentos y energía, los precios del PCE subyacente aumentaron 2.6 por ciento. Las medidas a corto plazo de las expectativas de inflación han subido en los últimos meses, como se refleja tanto en medidas basadas en el mercado como en encuestas. Los encuestados de las encuestas a consumidores, empresas y pronosticadores profesionales señalan a los aranceles como el factor que impulsa el cambio. Sin embargo, más allá del próximo año o algo así, la mayoría de las medidas de expectativas a más largo plazo se mantienen coherentes con nuestro objetivo de inflación del 2 por ciento.

Política monetaria

Nuestras acciones de política monetaria están guiadas por nuestro mandato dual de promover el máximo empleo y precios estables para la población estadounidense. Con el mercado laboral en o cerca de su máximo empleo y la inflación aún algo elevada, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha mantenido el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 4-1/4 a 4-1/2 por ciento desde el inicio del año. También hemos continuado reduciendo nuestras tenencias de valores del Tesoro y de hipotecas de agencias respaldadas por hipotecas, y, a partir de abril, hemos disminuido aún más el ritmo de esta reducción para facilitar una transición fluida hacia balances abundantes de reservas. Continuaremos determinando la postura apropiada de la política monetaria con base en los datos que lleguen, las perspectivas que evolucionan y el equilibrio de los riesgos.

Los cambios de política siguen evolucionando, y sus efectos en la economía siguen siendo inciertos. Los efectos de los aranceles dependerán, entre otras cosas, de su nivel final. Las expectativas sobre ese nivel, y por lo tanto sobre los efectos económicos relacionados, alcanzaron un máximo en abril y desde entonces han disminuido. Aun así, es probable que los aumentos de aranceles de este año presionen al alza los precios y afecten la actividad económica.

Los efectos sobre la inflación podrían ser de corta duración—reflejando un cambio único en el nivel de precios. También es posible que los efectos inflacionarios sean, en cambio, más persistentes. Evitar ese resultado dependerá del tamaño de los efectos de los aranceles, de cuánto tiempo les toma transmitirse completamente a los precios y, en última instancia, de mantener las expectativas de inflación a más largo plazo bien ancladas.

La obligación del FOMC es mantener bien ancladas las expectativas de inflación a más largo plazo y evitar que un aumento único en el nivel de precios se convierta en un problema inflacionario continuo. Al actuar para cumplir con esa obligación, equilibramos nuestros mandatos de máximo empleo y estabilidad de precios, teniendo en cuenta que, sin estabilidad de precios, no podemos lograr los largos periodos de sólidas condiciones del mercado laboral que benefician a todos los estadounidenses.

Por el momento, estamos bien posicionados para esperar y aprender más sobre el curso probable de la economía antes de considerar cualquier ajuste a nuestra postura de política.

Para concluir, entendemos que nuestras acciones afectan a las comunidades, las familias y las empresas de todo el país. Todo lo que hacemos está al servicio de nuestra misión pública. En la Fed haremos todo lo que podamos para lograr nuestros objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios.

Gracias. Me complace responder a sus preguntas.