Pendapat menarik dari analis JPMorgan tentang sesuatu yang sudah saya pikirkan. Selama konflik Iran pada bulan Maret lalu, Bitcoin sebenarnya mengungguli emas dan perak sebagai aset safe-haven, yang cukup berarti jika dipikirkan.

Angka-angkanya menceritakan semuanya — ETF emas mengalami arus keluar hampir $11 miliar dolar hanya dalam tiga minggu pertama bulan Maret, dan perak benar-benar membalikkan momentum arus masuknya dari tahun sebelumnya. Sementara itu, Bitcoin mengalami arus masuk bersih selama periode yang sama. Ini berlawanan dengan prediksi keuangan tradisional.

Yang menarik perhatian saya adalah posisi institusional juga. Posisi futures emas dan perak telah menurun tajam sejak Januari, tetapi posisi futures Bitcoin tetap relatif stabil. Bahkan lebih menarik lagi, likuiditas pasar Bitcoin tampaknya melampaui emas pada saat itu.

Inti dari wawasan ini adalah tentang bagaimana orang benar-benar menggunakan Bitcoin saat situasi tidak stabil. Khususnya di Iran, penduduk lokal memindahkan dana dari bursa domestik ke dompet self-custody dan platform internasional. Perdagangan Bitcoin 24 jam, sifat tanpa batas, dan opsi self-custody membuatnya jauh lebih praktis daripada logam mulia saat menghadapi kontrol modal atau tekanan ekonomi. Emas tidak bisa melakukan itu.

Ini bukan hanya kepanikan ritel — hal ini terlihat dari aliran modal dan perubahan posisi yang nyata. Ketika ketegangan geopolitik meningkat, orang tidak hanya membeli Bitcoin sebagai penyimpan nilai, mereka menggunakannya sebagai alat fungsional untuk memindahkan uang lintas batas. Itu adalah narasi yang cukup berbeda dari buku panduan safe-haven tradisional.