Aviso de Eagle Eye: La relación entre el flujo de efectivo neto de actividades operativas y la utilidad neta de Yuanjie Technology es inferior a 1

Sina Finance Research Institute for Listed Companies | Alerta Predictiva de los Informes Financieros: Eye of the Eagle

El 24 de marzo, Source Photonics Technology publicó su Informe Anual 2025.

Según el informe, los ingresos operativos de la empresa para todo 2025 fueron de 601 millones de yuanes, un 138.5% más interanual; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 191 millones de yuanes, un 3212.62% más interanual; el beneficio neto atribuible a la matriz después de deducir partidas no recurrentes fue de 167 millones de yuanes, un 1563.52% más interanual; y la ganancia básica por acción fue de 2.24 yuanes/acción.

Desde que salió a bolsa en diciembre de 2022, la empresa ya ha realizado dividendos en efectivo 5 veces, con un total de dividendos en efectivo implementados de 90.5945 millones de yuanes.

El sistema de alerta predictiva de informes financieros para sociedades cotizadas analiza de forma inteligente y cuantitativa el informe anual 2025 de Source Photonics Technology desde cuatro grandes dimensiones: calidad del desempeño, capacidad de rentabilidad, presión y seguridad del capital, así como eficiencia operativa.

I. Enfoque en la calidad del desempeño

Durante el período del informe, los ingresos de la empresa fueron de 601 millones de yuanes, un 138.5% más interanual; el beneficio neto fue de 191 millones de yuanes, un 3212.62% más interanual; el flujo de efectivo neto de actividades operativas fue de 150 millones de yuanes, un 692.34% más interanual.

En términos generales del desempeño, se debe prestar especial atención a:

• El beneficio neto presenta bastante volatilidad. En los últimos tres informes anuales, el beneficio neto fue de 0.2 mil millones de yuanes, -6.134 millones de yuanes y 1.9 mil millones de yuanes, con cambios interanuales de -80.58%, -131.49% y 3212.62%, respectivamente; el beneficio neto es bastante volátil.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Beneficio neto (yuanes) | 1947.98万 | -613.39万 | 1.91亿 | | Tasa de crecimiento del beneficio neto | -80.58% | -131.49% | 3212.62% |

En cuanto a la proporción entre ingresos, costo y gastos del período, se debe prestar especial atención a:

• La diferencia en la variación entre ingresos operativos y costo operativo es grande. Durante el período del informe, la variación interanual de los ingresos operativos fue de 138.5%, mientras que la variación interanual del costo operativo fue de 49.84%, por lo que la diferencia entre la variación de ingresos y costos es considerable.

• La variación de los gastos de ventas difiere mucho de la variación de los ingresos operativos. Durante el período del informe, la variación interanual de los ingresos operativos fue de 138.5%, mientras que la variación interanual de los gastos de ventas fue de 28.34%, por lo que la diferencia en la variación entre gastos de ventas e ingresos operativos es notable.

Combinando la calidad de los activos operativos, se debe prestar especial atención a:

• La tasa de crecimiento de los pagarés por cobrar (应收票据) es superior a la tasa de crecimiento de los ingresos operativos. Durante el período del informe, los pagarés por cobrar aumentaron 179.09% respecto al inicio del período, los ingresos operativos crecieron 138.5% interanual, por lo que el ritmo de crecimiento de los pagarés por cobrar superó al de los ingresos operativos.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Ingresos operativos (tasa de crecimiento) | -48.96% | 74.63% | 138.5% | | Crecimiento de los pagarés por cobrar respecto al inicio del período | -32.31% | 69.17% | 179.09% |

Combinando la calidad de los flujos de efectivo, se debe prestar especial atención a:

• La relación entre flujo neto de efectivo de actividades operativas y beneficio neto es menor a 1. Durante el período del informe, la relación flujo neto de efectivo de actividades operativas / beneficio neto fue de 0.787, inferior a 1, lo que indica que la calidad de la rentabilidad es débil.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flujo neto de efectivo de actividades operativas (yuanes) | -1739.97万 | 1896.1万 | 1.5亿 | | Beneficio neto (yuanes) | 1947.98万 | -613.39万 | 1.91亿 | | Flujo neto de efectivo de actividades operativas / beneficio neto | -0.89 | -3.09 | 0.79 |

II. Enfoque en la capacidad de rentabilidad

Durante el período del informe, el margen de ganancia bruta fue de 58.11%, con un crecimiento interanual de 74.39%; el margen neto de ganancia fue de 31.74%, con un crecimiento interanual de 1405.07%; y el retorno sobre el patrimonio neto (ponderado) fue de 8.68%, con un crecimiento interanual de 3093.1%.

Combinando la rentabilidad desde el lado operativo de la empresa, se debe prestar especial atención a:

• El margen de ganancia bruta por ventas presenta bastante volatilidad. En los últimos tres informes anuales, el margen de ganancia bruta por ventas fue de 41.88%, 33.32% y 58.11%, respectivamente; los cambios interanuales fueron -32.35%, -20.43% y 74.39%, respectivamente; y el margen de ganancia bruta por ventas tuvo una volatilidad anómala.

En cuanto a si existe riesgo de deterioro, se debe prestar especial atención a:

• La tasa de variación del importe por pérdidas por deterioro de activos supera el 30%. Durante el período del informe, las pérdidas por deterioro de activos fueron de -9.97 millones de yuanes, con un crecimiento de 55.26%.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Pérdidas por deterioro de activos (yuanes) | -1798.67万 | -2228.62万 | -997.02万 |

III. Enfoque en presión de capital y seguridad

Durante el período del informe, el ratio activo-pasivo de la empresa fue de 9.51%, con un crecimiento interanual de 173.21%; el ratio circulante fue de 7.38 y el ratio rápido de 6.6; la deuda total fue de 26.0528 millones de yuanes, de los cuales la deuda a corto plazo fue 26.0528 millones de yuanes, y la deuda a corto plazo representó el 100% de la deuda total.

En términos de la situación financiera general, se debe prestar especial atención a:

• Caída pronunciada del ratio circulante. Durante el período del informe, el ratio circulante cayó considerablemente hasta 7.38.

En cuanto a la presión de fondos a largo plazo, se debe prestar especial atención a:

• El ratio deuda total / patrimonio neto sigue aumentando. En los últimos tres informes anuales, el ratio deuda total / patrimonio neto fue de 0.04%, 0.24% y 2.92%, respectivamente, con crecimiento continuo.

• La cobertura de la deuda total con efectivo disminuye gradualmente. En los últimos tres informes anuales, el ratio del dinero en sentido amplio / deuda total fue de 1505.57, 229.52 y 12.5, respectivamente, con una tendencia a la baja sostenida.

Desde el ángulo de control del capital, se debe prestar especial atención a:

• El ratio de pagos anticipados / activos corrientes sigue creciendo. En los últimos tres informes anuales, el ratio de pagos anticipados / activos corrientes fue de 0.21%, 0.46% y 0.66%, respectivamente, con crecimiento continuo.

• Los cambios en otras cuentas por pagar son considerables. Durante el período del informe, otras cuentas por pagar fueron 74.8 millones de yuanes, con una tasa de cambio respecto al inicio del período de 34.8%.

En cuanto a la coordinación del capital, se debe prestar especial atención a:

• El gasto de capital (capex) continúa siendo superior a la entrada neta de efectivo de actividades operativas. En los últimos tres informes anuales, los pagos de efectivo por la compra de activos fijos, activos intangibles y otros activos a largo plazo fueron de 0.7 mil millones de yuanes, 1.1 mil millones de yuanes y 4.1 mil millones de yuanes, respectivamente; el flujo neto de efectivo de actividades operativas fue de -0.2 mil millones de yuanes, 0.2 mil millones de yuanes y 1.5 mil millones de yuanes, respectivamente.

IV. Enfoque en eficiencia operativa

Durante el período del informe, la rotación de las cuentas por cobrar (应收账款) fue de 3.12, con un crecimiento de 36.58%; la rotación del inventario fue de 1.97, con un crecimiento de 54.01%; y la rotación de los activos totales fue de 0.25, con un crecimiento de 121.3%.

En cuanto a los activos operativos, se debe prestar especial atención a:

• Los pagarés por cobrar siguen creciendo. En los últimos tres informes anuales, la relación pagarés por cobrar / activos corrientes fue de 0.32%, 0.62% y 1.93%, respectivamente, con crecimiento continuo; y la relación efectivo recibido relacionado con actividades operativas / pagarés por cobrar fue de 504.31%, 347.15% y 79.87%, respectivamente, con una disminución continua.

• La proporción de cuentas por cobrar / total de activos sigue creciendo. En los últimos tres informes anuales, el ratio cuentas por cobrar / total de activos fue de 4.46%, 5.64% y 10.26%, respectivamente, con crecimiento continuo.

En cuanto a los activos a largo plazo, se debe prestar especial atención a:

• Las variaciones en obras en construcción son grandes. Durante el período del informe, las obras en construcción fueron de 1.6 mil millones de yuanes, con un crecimiento de 258.28% respecto al inicio del período.

• Las variaciones en otros activos no corrientes son considerables. Durante el período del informe, otros activos no corrientes fueron de 2 mil millones de yuanes, con un crecimiento de 1104.65% respecto al inicio del período.

En cuanto a las tres categorías de gastos (三费), se debe prestar especial atención a:

• La tasa de crecimiento de los gastos de administración supera el 20%. Durante el período del informe, los gastos de administración fueron de 0.4 mil millones de yuanes, con un crecimiento de 72.64%.

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Introducción a la alerta predictiva de informes financieros de empresas cotizadas de Sina Finance: La alerta predictiva de informes financieros de empresas cotizadas es un sistema profesional de análisis inteligente de informes financieros para sociedades cotizadas. La alerta predictiva Eye of the Eagle, mediante la consolidación de una gran cantidad de expertos financieros autorizados, como firmas de contabilidad y empresas cotizadas, hace un seguimiento e interpretación del informe financiero más reciente de las sociedades cotizadas desde múltiples dimensiones, como el crecimiento del desempeño de la empresa, la calidad de los rendimientos, la presión y seguridad del capital, y la eficiencia operativa; y mediante presentaciones con texto e imágenes señala posibles puntos de riesgo financiero. Ofrece a instituciones financieras, empresas cotizadas, organismos reguladores, etc., soluciones técnicas profesionales, eficientes y convenientes para identificar y anticipar riesgos financieros de sociedades cotizadas.

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Responsable: Xiaolang Kuaibao