最近、ビットコインの価格動向について多くの人が考えていることに異議を唱える興味深い研究に出会いました。実は、世界的な流動性サイクルの方が、ヘッドラインで見られる地政学的ドラマよりもはるかに重要だということです。

QCP Capitalは、マクロ経済の流動性状況がビットコインの中期的なトレンドの真の推進力であり、地政学的緊張ではないという分析を発表しました。彼らのチームは複数のサイクルにわたる価格行動を掘り下げ、そのデータは非常に明確です。

最近の中東紛争を考えてみてください。誰もが、地政学が混乱すると伝統的なリスク資産のようにビットコインも激しく下落すると予想していました。しかし、実際には、BTCは一時的に60k台の低水準に下がったものの、すぐに66k付近まで反発しました。2022年のロシア・ウクライナ紛争や2020年のCOVID-19の時と比べると、その回復力は明らかに異なります。

清算データもこのストーリーを物語っています。あの下落時に約3億ドルのロングポジションが清算されましたが、歴史的にはそれよりもはるかに激しいデレバレッジイベントを見てきました。市場構造は確実に成熟しています。

これを駆動しているのは何か？グローバルな流動性、つまり金融システムを通じて流れる利用可能な資本の量です。中央銀行が金利を低く抑えたり、量的緩和（QE）を行ったりすると、資金はビットコインのような代替資産に流入します。引き締め局面では逆に引き戻されます。これこそが追跡すべき本当のサイクルです。

歴史的パターンを見ると、2022年のロシア・ウクライナ紛争時には、ビットコインは最初に12％下落しましたが、その後1か月で18％上昇しました。2019年の米中貿易摩擦時には、価格変動は地政学的なヘッドラインよりもFRBの政策とより強く相関していました。COVID-19は50％の初期暴落を引き起こしましたが、その後、世界的な刺激策が始まるとビットコインは90％上昇しました。

この重要な洞察は、機関投資家の参加がすべてを変えたということです。より良いデリバティブ市場、改善されたカストディソリューション、EUやUAEのような場所での明確な規制など、これらすべてがビットコインを純粋なリスク資産よりも流動性に敏感な資産としてより反応させるようになっています。

市場を読む人にとって、これは中央銀行のバランスシート、マネーサプライデータ、機関投資家の資金流れを地政学的ニュースサイクルよりもはるかに注意深く監視すべきだということです。これらの要素の方が、ビットコインの実際の軌道を予測する上で遥かに優れた予測力を持っています。

また、地政学的な下落局面での買いは、グローバルな流動性状況が支援的であった場合に歴史的に成功してきました。短期的なパニックは、通常、中期的な現実と一致しません。

現在の状況は？インフレ懸念があるにもかかわらず、私たちは依然として拡大的なグローバル流動性フェーズにあります。主要な中央銀行は比較的緩和的な政策を維持しています。その環境はリスク資産、特に暗号資産をサポートし続けています。

ビットコインの資産クラスとしての成熟は確実です。純粋な投機を超え、実際のマクロ経済変数に反応するものへと進化しています。これは、今この市場の仕組みを理解しようとする人にとって、実際には強気材料です。価格動向の背後にある本当の推進要因を理解すれば、孤立したイベントによるボラティリティは次第に重要性を失います。