Pump, Dump dan Post: Indonesia Perlu Mengatur Finfluencer-nya

(MENAFN- Asia Times) Ekosistem keuangan digital Indonesia berkembang dengan pesat, tetapi pengawasan regulasi kesulitan mengejar meningkatnya pengaruh figur media sosial yang memberikan komentar investasi kepada jutaan pengikut.

Kesenjangan tata kelola ini terungkap tajam pada Februari 2026, ketika Otoritas Jasa Keuangan (OJK) menjatuhkan denda bersejarah sebesar 5,35 miliar rupiah kepada seorang influencer keuangan yang diidentifikasi sebagai BVN karena memanipulasi harga saham dan menyebarkan informasi yang menyesatkan melalui platform media sosial.

Para penyelidik menemukan bahwa influencer tersebut menggunakan beberapa akun efek untuk mengerek dan membuang saham setidaknya tiga perusahaan yang tercatat, memposting rekomendasi promosi sambil menjalankan perdagangan yang berlawanan arah dan meraup keuntungan dari reaksi para pengikut.

Perbuatan tersebut dinilai melanggar Pasal 90, 91 dan 92 Undang-Undang No. 4 Tahun 2023 tentang Pengembangan dan Penguatan Sektor Keuangan, yang melarang manipulasi pasar dan praktik-praktik menipu di pasar modal. Peristiwa ini menegaskan bagaimana pengaruh media sosial yang tidak terkendali dapat mengdistorsi pasar dan melemahkan perlindungan investor.

Masalah ini melampaui pelanggaran yang terisolasi. Di berbagai platform media sosial, para influencer secara rutin mempromosikan token kripto, saham spekulatif, dan skema investasi alternatif, sering kali membingkai konten mereka sebagai edukasi keuangan sambil menghasilkan uang dari keterlibatan melalui iklan, tautan afiliasi atau pengaturan komersial yang tidak diungkapkan.

Investor ritel, banyak di antaranya merupakan peserta pertama kali di pasar modal, mungkin kesulitan membedakan antara analisis independen dan bujukan berbayar. Dalam pasar yang volatil, narasi seperti itu dapat memperkuat perilaku kawanan (herd behavior) dan memperparah kerugian.

Tanpa klasifikasi regulasi yang jelas, lembaga penegak hukum menghadapi kesulitan untuk menentukan kapan komentar daring melampaui ambang batas menjadi aktivitas penasihat yang diatur.

Berita terbaru Iran menunjukkan kelemahan nyata S Korea adalah mobil, bukan minyak mentah Trump mengatakan perang Iran akan segera berakhir, tetapi ‘sangat sulit’ menyusul Trump terjebak dalam perangkap tekad asimetris Iran

Kerangka hukum Indonesia untuk layanan penasihat keuangan tetap berpegang pada Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal dan peraturan pelaksana yang dikeluarkan oleh OJK. Penasihat investasi berlisensi harus memenuhi standar kompetensi, kewajiban etis dan persyaratan fit-and-proper.

Pengaman ini ada karena nasihat keuangan secara langsung memengaruhi pengalokasian modal dan kepercayaan publik. Namun, kerangka tersebut dirancang untuk perusahaan penasihat konvensional, bukan untuk ekosistem digital terdesentralisasi di mana pengaruh digerakkan oleh algoritma dan dimonetisasi melalui visibilitas.

Pertanyaan hukum inti bersifat substantif, bukan formal. Jika seseorang memberikan rekomendasi investasi yang memengaruhi perilaku pasar dan menerima manfaat ekonomi secara langsung atau tidak langsung, apakah aktivitas tersebut seharusnya masuk dalam ruang lingkup layanan penasihat yang diatur?

Jika tanggung jawab regulasi bergantung semata pada gelar formal, aktor digital dapat beroperasi di zona abu-abu sementara profesional berlisensi menanggung beban kepatuhan yang tidak seimbang. Asimetri semacam itu merusak keadilan dan melemahkan perlindungan investor. OJK memiliki kewenangan untuk memperjelas batas ini melalui panduan interpretatif atau penyempurnaan regulasi.

Hukum sering tertinggal dari inovasi teknologi dan perubahan sosial, sehingga menghasilkan regulasi yang tertunda dan terfragmentasi. Langkah proaktif - seperti kerangka prediktif dan studi perbandingan - sangat penting untuk mengatur inovasi yang muncul, khususnya di sektor keuangan.

OJK telah mengadopsi pendekatan regulatory sandbox, yang memungkinkan model bisnis baru diuji dalam kondisi terkontrol sebelum regulasi umum berlaku, sehingga membantu otoritas menilai potensi risiko sebelum penerapan skala penuh.

Berdasarkan POJK 3 Tahun 2024, yang menggantikan POJK 13 Tahun 2018, model bisnis, proses, dan produk keuangan digital dapat menjalani pengujian terbatas sebelum memperoleh lisensi penuh. Tantangannya terletak pada penentuan keseimbangan yang tepat antara pengawasan dan inovasi.

Kerangka sandbox seharusnya meluas tidak hanya pada model bisnis, tetapi juga mencakup influencer dan entitas lain yang secara fungsional terkait dengan inovasi keuangan. Pendekatan seperti ini penting untuk mencegah individu mengeksploitasi celah regulasi demi keuntungan pribadi dengan mengorbankan investor ritel.

Meskipun ketentuan pidana ada untuk menangani pelanggaran, regulasi pencegahan dan administratif sama pentingnya, memastikan tindakan yang bersifat menghukum tetap menjadi upaya terakhir, bukan respons regulasi utama.

Yurisdiksi perbandingan menawarkan panduan yang berguna. Di Inggris, Financial Conduct Authority mensyaratkan otorisasi untuk nasihat investasi yang diatur dan telah memperingatkan bahwa promosi keuangan yang tidak diotorisasi di media sosial dapat merupakan tindak pidana.

Di Amerika Serikat, Securities and Exchange Commission dan Financial Industry Regulatory Authority menegakkan persyaratan pendaftaran dan kewajiban fidusia di bawah Investment Advisers Act. Penegakan semakin menargetkan promotor kripto dan influencer yang tidak terdaftar yang gagal mengungkap endorsement berbayar. Prinsipnya konsisten: substansi pengaruh menentukan tanggung jawab.

Di Tiongkok, penasihat keuangan diawasi oleh National Administration of Financial Regulation, yang dibentuk pada 2023, sementara China Securities Regulatory Commission terus mengawasi pasar sekuritas dan pasar berjangka.

Daftar untuk salah satu newsletter gratis kami

The Daily Report Mulai harimu dengan tepat bersama berita utama Asia Times

AT Weekly Report Rangkuman mingguan dari berita Asia Times yang paling banyak dibaca

Regulasi mengharuskan perusahaan dan individu memegang lisensi China Securities Regulatory Commission, sebuah kerangka yang kini diperluas ke layanan keuangan berbasis internet. Otoritas telah memperkenalkan aturan untuk menangani risiko yang terkait dengan platform daring, mencakup penyediaan layanan lintas batas, manajemen informasi internet, dan aktivitas seperti pemetaan profil klien, pengalokasian aset dan pelaksanaan perdagangan.

Indonesia berada di persimpangan regulasi. Partisipasi digital di pasar modal berkembang dengan pesat, terutama di kalangan demografi yang lebih muda. Mendorong inklusi keuangan patut diapresiasi.

Namun inklusi tanpa pengamanan yang memadai dapat menghasilkan volatilitas dan mengikis kepercayaan. Tujuannya bukan untuk mengkriminalisasi diskusi daring, melainkan memastikan bahwa mereka yang secara material membentuk perilaku investasi memenuhi standar kompetensi, transparansi dan akuntabilitas yang sebanding.

Agenda reformasi yang kredibel karenanya harus dimulai dengan kejelasan definisional. OJK harus menjelaskan kapan komentar keuangan digital berubah menjadi aktivitas penasihat yang diatur. Kewajiban pengungkapan harus berlaku untuk konten investasi yang dimonetisasi.

Koordinasi antara regulator keuangan dan platform digital harus dilembagakan untuk menangani risiko lintas sektor. Pada akhirnya, kepercayaan adalah fondasi pasar modal - dan kepercayaan tidak dapat berkembang dalam ambiguitas regulasi.

Ahmad Novindri Aji Sukma adalah seorang pengacara kepatuhan regulasi yang berbasis di London dan peneliti PhD di University of Cambridge. Randy Taufik adalah penasihat hukum dan alumni University of Oxford yang mengkhususkan diri dalam hukum perusahaan dan teknologi.

Daftar di sini untuk berkomentar tentang cerita Asia Times Atau

Terima kasih telah mendaftar!

Bagikan di X (Membuka di jendela baru)

Bagikan di LinkedIn (Membuka di jendela baru) LinkedI Bagikan di Facebook (Membuka di jendela baru) Faceboo Bagikan di WhatsApp (Membuka di jendela baru) WhatsAp Bagikan di Reddit (Membuka di jendela baru) Reddi Kirim tautan ke teman (Membuka di jendela baru) Emai Cetak (Membuka di jendela baru) Prin

MENAFN02042026000159011032ID1110933478