صافي الربح 13.7 مليار! أداء مجموعة Guangfa Securities في عام 2025 يشهد نموًا عاليًا، والأنشطة الخارجية تصبح محورًا هامًا للنمو

الإنتاج|شبكة تشونغفانج

المراجعة|لي شياو يان

في 30 مارس، أصدرت شركة جينغفا للوساطة المالية تقريرها السنوي لعام 2025. وحققت خلال العام إجمالي إيرادات تشغيلية قدرها 354.93 مليار يوان، وصافي أرباح منسوبة للمساهمين قدرها 137.02 مليار يوان، بزيادة سنوية بلغت 34.33% و42.18% على التوالي. وتواصل نمو الأداء إحراز مستوى جديد. تقود الأربعة قطاعات أعمال الرئيسية جهودًا متآزرة، وأصبحت أعمال ما وراء البحار وإعادة التحول في إدارة الثروات “محركي نمو” مزدوجين. وفي الوقت الذي تواصل فيه الشركة ترسيخ موقعها الرائد داخل الصين، فإنها تسرّع توسع خريطة العولمة. ومن خلال التنمية عالية الجودة تخدم الاستراتيجية الوطنية. ومع ذلك، وعلى الرغم من الأداء الباهر، ما زال ينبغي الحذر من مسائل مثل ضعف نشاط الاستثمار المصرفي، وضغط جزئي على أعمال إدارة الأصول، وضغوط الامتثال والتمويل. ولا تزال طريق التنمية عالية الجودة بحاجة إلى أن تكون راسخة وثابتة.

في عام 2025، تقدم قطاعات الأعمال الأربعة الرئيسية لشركة جينغفا للوساطة المالية جنبًا إلى جنب، محققـة نموًا قفزيًا في الأداء الإجمالي. وتُعد أعمال إدارة الثروات “حجر الأساس”، وكانت نتائج التحول ملحوظة. وحتى نهاية العام، بلغ إجمالي الأصول التي تديرها عبر التوزيع (وكيل بيع) للمنتجات المالية لدى الشركة أكثر من 3700 مليار يوان، بزيادة قدرها 42.65%. كما بقي حجم الأصول الخاصة بصناديق الاستثمار الجماعي العامة غير النقدية الموزَّعة عبرها في المرتبة الرابعة على مستوى الصناعة. كما بلغ رصيد التمويل والمارجنة (الاقتراض والتداول بالهامش) 1389.79 مليار يوان، بزيادة سنوية 34.04%، وارتفع نصيب السوق إلى 5.47%. ويبلغ حجم فريق مستشاري الاستثمار لدى جهة البيع والشراء لأكثر من 4800 شخص، وهو ما يجعله في المرتبة الثالثة على مستوى الصناعة، مما يضع أساسًا متينًا لتجسير تحول “مستشارين طرف الشراء” (buy-side) لدى جهة العملاء. وتحوّلت الشركة من التوزيع التقليدي إلى “مدفوع بالأبحاث، وتحويل الحلول إلى باقات، وتجسيد تخصيص الأصول، وتحويل مستشاري جهة الشراء”، وبدأ نظام تخصيص “متعدد الأصول، ومتعدد الاستراتيجيات، وعلى مدار الساعة/في جميع الظروف” يظهر نتائج أولية، مع استمرار ترقية قدرة خدمة العملاء.

يتعزز خندق إدارة الاستثمارات باستمرار، وتبرز نتيجة “النجميْن” (تأثير النجمين). إذ بعد استبعاد صناديق السوق النقدية، بلغت أحجام صناديق الاستثمار العامة التابعة لكلٍّ من جينغفا فوندز ويي فوندز على التوالي 10151.60 مليار يوان و18178.55 مليار يوان، لتحتلا المرتبة الثالثة والمرتبة الأولى على مستوى الصناعة. وبلغت إيرادات الرسوم الخاصة من خطط إدارة الأصول (إدارة كاملة) لدى الشركة التابعة المملوكة بالكامل جينغفا لإدارة الأصول 31.57% زيادة سنوية. كما زاد حجم الخطط المتخصصة لإدارة الأصول بنسبة 38.08%. وفي الوقت نفسه، تجاوز حجم التمويل المُسدَّد فعليًا للصناديق قيد الإدارة لدى جينغفا شينده 190 مليار يوان. وتُركّز على مجالات مثل الذكاء الاصطناعي والطب الحيوي وغيرها من قوى الإنتاج الجديدة، مع قيام تنسيق بين الأعمال الخاصة والعامة، وبين داخل الحدود وخارجها، لتشكيل قوة تآزرية قوية.

ارتفعت تدريجيًا قدرات الأعمال التجارية وأعمال المؤسسات. وبوصفها متداولًا من الدرجة الأولى في المشتقات خارج البورصة، فإن أعمال صُنع السوق تتمتع بمكانة راسخة ضمن الفئة الأولى. وتم إرساء أعمال صنع السوق في بورصة مجلس العلوم والتكنولوجيا والابتكار (科创板) وبورصة شركة بكين لأسواق الشركات الناشئة (北交所) بشكل رسمي. وفي عام كامل، بلغ عدد إصدار وتداول المنتجات الخاصة غير المدرجة 11.01 ألف فئة، وبحجم 1.06 تريليون يوان. كما كانت خدمات الحفظ والإسناد/التفويض لافتة للنظر، إذ احتل ترتيب حفظ صناديق الاستثمار الجماعي غير النقدية المرتبة الرابعة على مستوى الصناعة. وتركز جينغفا تشيانخه على الاستثمار البديل في مجالات التقنية الصلبة مثل حلول الذكاء الاصطناعي (AI+) وغيرها، وبلغ إجمالي عدد المشاريع 342 مشروعًا حتى الآن، مع استمرار اكتمال منظومة خدمات المؤسسات.

يمضي نشاط الاستثمار المصرفي (投行业务) قدمًا بشكل مستمر، ويتواصل دفع تحول “بنك الاستثمار للصناعة” (产业投行). ففي مجال تمويل حقوق الملكية داخل الصين، تم إنجاز 8 مشاريع في بورصة A، بلغ مبلغ الاكتتاب/الإصدار الرئيسي فيها 187.93 مليار يوان. وفي تمويل الديون، تم إنجاز 869 سندًا/سلسلة سندات عبر الاكتتاب الرئيسي، بقيمة 3188.57 مليار يوان، لتحتل المرتبة التاسعة في الصناعة. كما تم إنجاز مشروعين لإعادة هيكلة/دمج وشراء أصول كبرى، و7 مشاريع لعمليات الاستحواذ على السيطرة، وحظيت قدرات الخدمة الصناعية بتقدير السوق.

يُعد عام 2025 عامًا حاسمًا لتحقيق اختراقات في استراتيجية جينغفا للوساطة المالية للتوسع الدولي، إذ انتقلت أعمال ما وراء البحار من “مرحلة الإعداد” إلى “مرحلة المساهمة”. وتظهر بيانات التقرير السنوي أن إجمالي أصول الشركات التابعة خارج الصين بلغ 1171.23 مليار يوان، بنسبة تتجاوز 12% من إجمالي أصول المجموعة. كما حققت شركة جينغفا القابضة (هونغ كونغ) التابعة بالكامل إجمالي أصول بلغ 1068.44 مليار يوان، بزيادة سنوية كبيرة تفوق 70%، ما يدل على قفزة متزامنة في حجم وجودة الأعمال خارج الصين.

على مستوى الأعمال، يقود “العجلتان” تمويل السندات الدولية وتمويل حقوق الملكية. ففي العام، تم إنجاز 59 عملية إصدار سندات دولية للمُصدرين الصينيين خارج الصين (中资境外债发行)، وبلغت قيمة الاكتتاب 870.97 مليار دولار هونغ كونغ. كما تم إنجاز 23 مشروعًا لتمويل حقوق ملكية خارج الحدود، بحجم إصدار 1067.75 مليار دولار هونغ كونغ. وفي سوق هونغ كونغ لتمويل حقوق الملكية، تحتل شركات الأوراق المالية الصينية المرتبة الخامسة، ما ساهم بفعالية في “خروج” الشركات الصينية إلى الخارج. وحققت الأعمال عبر الحدود اختراقًا جديدًا: حصلت الشركة لأول مرة على مؤهل أعمال “تداول عبر قناة الجنوب” (南向通)، وبلغ حجم تخصيص أموال “الوصول عبر العبور المالي بين الجانبين” (cross-border wealth management) عبر الحدود إلى أكثر من 9.7 مليار يوان. كما تم إنشاء شركة جينغفا للعقود الآجلة (سنغافورة) رسميًا، لتمتد أعمالها الدولية من هونغ كونغ إلى جنوب شرق آسيا، لتتخذ ملامح أولية لنظام خدمة عالمي.

قال رئيس مجلس الإدارة لين تشوانهوي إن الشركة ستعمل على “تجسيد التكامل عبر الحدود وبناء نظام خدمة عالمي”، وإن العولمة تحوّلت من المخطط الاستراتيجي إلى مساهمة فعلية في الأداء. فإن وتيرة تسارع أعمال ما وراء البحار لا تفتح مساحة نمو جديدة للشركة فحسب، بل تتماشى أيضًا مع استراتيجية “الدوران المزدوج” على مستوى الدولة، وتساهم في تعزيز الانفتاح عالي المستوى لسوق رأس المال.

إلى جانب نمو الأداء المرتفع، ترد جينغفا للوساطة المالية بشكل فعّال على مساهميها وتضطلع بمسؤولياتها الاجتماعية. وتُظهر خطة توزيع الأرباح لعام 2025 أنه يُقترح توزيع 5 يوان نقدًا لكل 10 أسهم، بإجمالي 39.12 مليار يوان. وبالإضافة إلى أرباح النصف السنوية البالغة 7.6 مليارات يوان، يصبح إجمالي التوزيع السنوي 46.73 مليار يوان، أي ما يعادل 34.11% من صافي أرباح الشركة المنسوبة للمساهمين. ويمكّن ذلك المستثمرين من المشاركة الكاملة في ثمار التطور. كما طبقت الشركة لأول مرة إجراءات إعادة شراء الأسهم وإلغاءها، وتم إدراجها ضمن مؤشر MSCI الصين، ما يؤدي إلى تحسين متزامن في القيمة السوقية وإحساس المستثمرين بالاستفادة.

في جانب المسؤولية الاجتماعية، تخدم الشركة إصدارات مثل السندات الخضراء المدعومة بالأصول (绿色ABS) والسندات الخضراء وغيرها، ليصل إجمالي التمويل عبر السندات والديون المجمَّع إلى أكثر من 100 مليار يوان، مما يدعم التنمية الخضراء منخفضة الكربون. وتقوم بتنفيذ برنامج振兴乡村 (النهضة الريفية) وخطة غوانغدونغ “مائة/ألف/آلاف” (百千万工程). وخلال العام، بلغت النفقات الخيرية 31.55 مليون يوان، وتراكمت مصروفات مؤسسة جينغفا الخيرية بما يزيد عن 330 مليون يوان. وقد تم إدراجها لسنوات متتالية ضمن سلسلة مؤشر هانغ سنغ للتنمية المستدامة للشركات، لتجسيد الطبيعة السياسية والإنسانية لخدمات العمل المالي.

بالإضافة إلى الأداء اللافت، لا تزال جينغفا للوساطة المالية تواجه تحديات متعددة. إذ ما زال نشاط الاستثمار المصرفي يمثل نقطة ضعف: ففي أول ثلاثة أرباع من عام 2025، لم تتجاوز إيرادات أعمال الاستثمار المصرفي 3.29 مليار يوان، بنسبة 2.14% من إجمالي الإيرادات، وهي أقل بكثير من المتوسط في الصناعة. وقد تمت تحذيرها سابقًا بسبب مشكلات في مشاريع التوصية/الضمان، كما خضعت لتحقيق ذاتي بسبب منافسة تسعير الاكتتابات منخفضة السعر في مجال السندات. وما تزال هناك حاجة لتعزيز مخزون المشاريع والقدرات المهنية. كما تواجه أعمال إدارة الأصول ضغوطًا في أجزاء منها؛ إذ شهدت جينغفا لإدارة الأصول في النصف الأول من 2025亏损 (خسائر). وعلى الرغم من وجود تحسن خلال العام، إلا أن القدرة على الإدارة النشطة والتحكم في التكاليف ما زالت بحاجة إلى تعزيز.

ولا يمكن تجاهل ضغوط التمويل والامتثال. إذ تبلغ نسبة الالتزامات 83.35%. وفي بداية 2026، وصلت القروض الجديدة إلى حد الخط الأحمر التنظيمي، ما يؤدي إلى ارتفاع ضغوط السيولة وتعزيز رأس المال. كما تم توجيه تحذيرات تنظيمية لبعض المكاتب التجارية بسبب مشكلات امتثال، وكانت مبالغ القضايا غير البت فيها عالية الخطورة. وتحتاج منظومة إدارة الامتثال وضبط المخاطر إلى تقوية مستمرة. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت أرباح صافي الأرباح المنسوبة للمساهمين في الربع الرابع على أساس سنوي بنسبة 3.66% فقط انخفاضًا طفيفًا. وتواجه استمرارية نمو الأداء تحديات تقلبات السوق.

يُعد عام 2026 عام بداية خطة “15-15” (十五五)، إذ يؤدي تعميق إصلاح التمويل والاستثمار في سوق رأس المال وتحسين الأنظمة الأساسية إلى إتاحة فرص جديدة لتطور شركات الأوراق المالية. وقال لين تشوانهوي إن شركة جينغفا للوساطة المالية ستلتزم بموقعها الوظيفي، وتُرسخ قدراتها المهنية، وتُصرّ على التقدم بثبات مع السعي إلى الإصلاح، لتخدم الاستراتيجية الوطنية من خلال التنمية عالية الجودة.

في المستقبل، ستواصل الشركة تعميق تحول إدارة الثروات وتعزيز قدرة مستشاري جهة الشراء؛ وتسريع تخطيط الأعمال خارج الحدود، واستكمال نظام خدمة عالمي؛ واستدراك نقاط الضعف في الاستثمار المصرفي وإدارة الأصول، وتحسين القدرة التنافسية الأساسية؛ وفي الوقت ذاته، الالتزام الصارم بخطوط الامتثال وضبط المخاطر، وموازنة توسيع الحجم مع تشغيل حذر ومستقر. ومن خلال خدمة الاقتصاد الحقيقي والمساهمة في التحول الصناعي، ستحقق تطورًا عالي الجودة.

بشكل عام، تُظهر جينغفا للوساطة المالية في عام 2025 نموًا مرتفعًا في الأداء، واختراقًا في الأعمال خارج الحدود، وإبرازًا للمسؤولية. وقد تجلّت فيها مرونة تطور شركات الأوراق المالية الرائدة والرؤية الاستراتيجية بعيدة المدى. وعلى الرغم من وجود نقاط ضعف في الأعمال وقلق تشغيلي محتمل، فإن الشركة تستمر في كسر الجمود بخطوة إيجابية. ومع استمرار توسيع عمل “محركي” العولمة وإدارة الثروات، يُتوقع أن تكتب جينغفا للوساطة المالية فصلًا أكثر إشراقًا في موجة التنمية عالية الجودة لسوق رأس المال.