問AI・中東の紛争はどうやって世界の債券市場の利回りを押し上げるのか？世界の債券市場は金曜に下落し、債券トレーダーは米連邦準備制度（FRB）の追加利上げに対する賭け（見通し）を強めた。FRBが10月までに利上げする確率はすでに50%にまで上昇し、10年物米国債の利回りは8月以来の最高水準を更新した。英国の10年物国債利回りは16ベーシスポイント（bp）上昇し、2008年以来初めて5%台に到達した。ドイツ、カナダ、ノルウェーなどの国債市場でも売りが広がった。メディアは、市場が中東戦争が長引けば世界のインフレ率を押し上げる可能性を懸念していると伝えている。米国債が売られる-----金曜は、米軍が中東に増派するとのニュースを受けて、規模31兆ドルの米国債市場で一波の投げ売りが発生した。各年限の米国債利回りは概ね9〜13bp上昇し、その中でも2年物米国債が先導した。2年物米国債は金融政策への感応度が最も高い。5年物米国債の利回りは7月以来初めて4%を上回り、ベンチマークである10年物米国債の利回りは11bp超上昇して4.375%となり、8月以来の最高水準を記録した。マネーマーケットは、FRBが今年利上げするとの見通しを、10月に到達時点で50%の確率にまで引き上げた。これは、2月28日にイラン戦争が勃発する前に市場が抱いていた見通しを撤回する形だ。当時、市場は今年は2回、いずれも25bpずつ利下げがあると考えていた。さらに、欧州中央銀行（ECB）は4月から利上げについて議論し始め、6月には引き締め策を実施する可能性があるとも伝えられている。TD Securitiesの米国金利ストラテジスト、Gennadiy Goldbergは次のように述べた：> 「イランをめぐる紛争が激化し、長引き続けるにつれて、米国債市場はインフレ圧力がさらに高まることを心配し始めているようだ。」> > 「市場は2026年の利下げの織り込みをやめ、一定確率の利上げを織り込み始めている。これが米国債の利回りを大幅に押し上げている。」10年物英債、2008年以来初めて5%に到達-------------------ユーロ圏の国債利回りは金曜、3日連続で上昇した。前日には大幅な投げ売りを経験したばかりだった。金曜は、英国債市場が引き続き激しい値動きを見せた。英国の借入コストの指標である10年物国債利回りが急騰し5%に達した。これは2008年の金融危機以来初めてこの水準に到達した。メディアは、財政的な脆弱性にすでに直面している国にとって、これは重いシグナルだと述べた。また首相Keir Starmerは、与党労働党の内部でのリーダーシップに関する挑戦圧力にも直面している。Marlborough Investment ManagementのJames Atheyは、2022年に失敗した「ミニ予算」に残った影と、イングランド銀行が利上げする可能性を示すシグナルが、英国を「処罰ゾーン」に置いていると語った。彼は次のように述べた：> 「非常に動揺する1週間だ。皆さんがすでに慣れている通り、英国国債のパフォーマンスは大多数の資産よりもはるかに悪い。」金曜、英国の10年物国債利回りは16bp上昇した。短期債のボラティリティはさらに大きかった。わずか2日で、2年物の利回りは約50bp、つまり0.5ポイント上昇した。当日の取引で2年物の利回りはさらに19bp上昇して4.59%となった。変化の速さから見ると、市場の転換の速さは驚くべきものだ。ちょうど3週間前には、市場では英国中銀が利下げするとの見方が一般的だったのに対し、いまはマネーマーケットが今年3回、各25bpの利上げを見込み始めており、4回目の利上げの確率もほぼ五分五分に近づいている。**分析では、英国がこれほど脆弱なのは、エネルギー輸入への依存度が高く、インフレが粘着的であり、さらに外部からの資金調達に依存しているためだ――これらの要因が、債券市場のセンチメントが急速に変化した際の打撃を受けやすくしている。**Aberdeenの投資担当ディレクター、Matthew Amisはメディアに対し次のように語った：> 「中東の紛争が起きていなければ、別の状況ではイングランド銀行はすでに利下げを始めていたはずで、英国国債利回りは4%まで下がっていた可能性がある。こうした流れは、賃金データの弱さによって後押しされるだろう。これは、現在の英国経済の脆弱性をまさに示している。」英国政府にとって、今回の利回り上昇がもたらす圧力は、2008年をさらに上回る。というのも、現在の債務は経済規模に占める割合が当時の2倍に達しているからだ。さらに悪いことに、金曜に発表されたデータによれば、先月の借入は143億ポンドで、市場予想を上回った。ドイツ、カナダ、ノルウェー、オーストラリアなどの国債市場で大幅下落--------------------加えて、ドイツの10年物国債利回りは、2011年のユーロ圏債務危機以来の最高水準まで急騰している。その主因は、地政学的な緊張がエネルギー市場に打撃を与えていることだ。ドイツの2年物国債利回りは同日3.2bp上昇して2.61%となり、今月の累計ではすでに約59bp上昇している。先にECBは利率を据え置くことを決め、こうした継続的な地政学的緊張の背景の中でエネルギー価格が上昇していることを認めていた。投資家は事態の推移を慎重に見守っている。一方、ECBはこれまでの「良好な位置にある」との表現を削除し、中期のインフレを2%で安定させることを改めて強調し、経済見通しにはスタグフレーション・リスクを織り込んだ。RaboResearchは予測に、イングランド銀行が最も早く4月に利上げするというシナリオを追加し、あわせてECBも4月に利上げする可能性があると予想。さらに夏に向けても追加対応を行う見通しだ。欧州の借入コストの重要な指標となるドイツの10年物国債利回りは3.025%まで上昇し、7bp上がった。この上昇は、債券価格が下落する一方で、市場見通しに対する投資家の懸念が強まっていることを反映している。同時に、カナダの10年物国債利回りは3.48%以上まで上昇している。これは、世界のインフレ圧力が継続していることに加え、北米での金融政策のスタンスがタカ派へと転じていることが後押ししている。ノルウェーの10年物国債利回りは4.48%に到達し、2008年11月以来の最高水準となった。直近4週間で、ノルウェーの10年物国債利回りは累計23.20bp上昇した。オーストラリアの10年物国債利回りは2011年以来の最高水準まで上がったが、より大きな変動が現れたのは短期部分で、2年物の利回りは4.69%まで上昇している。オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）によれば、市場は、オーストラリアが今年さらに70bpの利上げを行うと見込んでいる。これまで2月と3月に合わせて50bpの利上げが行われている。Investecのエコノミスト、Sandra Horsfieldは次のように述べた：> 「各国の中銀は、エネルギーへのショックを一時的なリスクとみなすことが非常に危険であることを認識している。同時に、直接的・間接的な影響が生じるリスクもある。したがって、われわれが見ているのはよりタカ派寄りの政策スタンスの表明だ。」
世界の債券市場が大きく下落！10月の米連邦準備制度理事会の利上げ確率が50%に上昇、米国債は最高値を更新、英国債は8年ぶりに5%を突破
問AI・中東の紛争はどうやって世界の債券市場の利回りを押し上げるのか？
世界の債券市場は金曜に下落し、債券トレーダーは米連邦準備制度（FRB）の追加利上げに対する賭け（見通し）を強めた。FRBが10月までに利上げする確率はすでに50%にまで上昇し、10年物米国債の利回りは8月以来の最高水準を更新した。英国の10年物国債利回りは16ベーシスポイント（bp）上昇し、2008年以来初めて5%台に到達した。ドイツ、カナダ、ノルウェーなどの国債市場でも売りが広がった。メディアは、市場が中東戦争が長引けば世界のインフレ率を押し上げる可能性を懸念していると伝えている。
米国債が売られる
金曜は、米軍が中東に増派するとのニュースを受けて、規模31兆ドルの米国債市場で一波の投げ売りが発生した。各年限の米国債利回りは概ね9〜13bp上昇し、その中でも2年物米国債が先導した。2年物米国債は金融政策への感応度が最も高い。5年物米国債の利回りは7月以来初めて4%を上回り、ベンチマークである10年物米国債の利回りは11bp超上昇して4.375%となり、8月以来の最高水準を記録した。
マネーマーケットは、FRBが今年利上げするとの見通しを、10月に到達時点で50%の確率にまで引き上げた。これは、2月28日にイラン戦争が勃発する前に市場が抱いていた見通しを撤回する形だ。当時、市場は今年は2回、いずれも25bpずつ利下げがあると考えていた。
さらに、欧州中央銀行（ECB）は4月から利上げについて議論し始め、6月には引き締め策を実施する可能性があるとも伝えられている。
TD Securitiesの米国金利ストラテジスト、Gennadiy Goldbergは次のように述べた：
10年物英債、2008年以来初めて5%に到達
ユーロ圏の国債利回りは金曜、3日連続で上昇した。前日には大幅な投げ売りを経験したばかりだった。金曜は、英国債市場が引き続き激しい値動きを見せた。英国の借入コストの指標である10年物国債利回りが急騰し5%に達した。これは2008年の金融危機以来初めてこの水準に到達した。
メディアは、財政的な脆弱性にすでに直面している国にとって、これは重いシグナルだと述べた。また首相Keir Starmerは、与党労働党の内部でのリーダーシップに関する挑戦圧力にも直面している。Marlborough Investment ManagementのJames Atheyは、2022年に失敗した「ミニ予算」に残った影と、イングランド銀行が利上げする可能性を示すシグナルが、英国を「処罰ゾーン」に置いていると語った。
彼は次のように述べた：
金曜、英国の10年物国債利回りは16bp上昇した。短期債のボラティリティはさらに大きかった。わずか2日で、2年物の利回りは約50bp、つまり0.5ポイント上昇した。当日の取引で2年物の利回りはさらに19bp上昇して4.59%となった。
変化の速さから見ると、市場の転換の速さは驚くべきものだ。ちょうど3週間前には、市場では英国中銀が利下げするとの見方が一般的だったのに対し、いまはマネーマーケットが今年3回、各25bpの利上げを見込み始めており、4回目の利上げの確率もほぼ五分五分に近づいている。
分析では、英国がこれほど脆弱なのは、エネルギー輸入への依存度が高く、インフレが粘着的であり、さらに外部からの資金調達に依存しているためだ――これらの要因が、債券市場のセンチメントが急速に変化した際の打撃を受けやすくしている。
Aberdeenの投資担当ディレクター、Matthew Amisはメディアに対し次のように語った：
英国政府にとって、今回の利回り上昇がもたらす圧力は、2008年をさらに上回る。というのも、現在の債務は経済規模に占める割合が当時の2倍に達しているからだ。さらに悪いことに、金曜に発表されたデータによれば、先月の借入は143億ポンドで、市場予想を上回った。
ドイツ、カナダ、ノルウェー、オーストラリアなどの国債市場で大幅下落
加えて、ドイツの10年物国債利回りは、2011年のユーロ圏債務危機以来の最高水準まで急騰している。その主因は、地政学的な緊張がエネルギー市場に打撃を与えていることだ。ドイツの2年物国債利回りは同日3.2bp上昇して2.61%となり、今月の累計ではすでに約59bp上昇している。
先にECBは利率を据え置くことを決め、こうした継続的な地政学的緊張の背景の中でエネルギー価格が上昇していることを認めていた。投資家は事態の推移を慎重に見守っている。一方、ECBはこれまでの「良好な位置にある」との表現を削除し、中期のインフレを2%で安定させることを改めて強調し、経済見通しにはスタグフレーション・リスクを織り込んだ。RaboResearchは予測に、イングランド銀行が最も早く4月に利上げするというシナリオを追加し、あわせてECBも4月に利上げする可能性があると予想。さらに夏に向けても追加対応を行う見通しだ。
欧州の借入コストの重要な指標となるドイツの10年物国債利回りは3.025%まで上昇し、7bp上がった。この上昇は、債券価格が下落する一方で、市場見通しに対する投資家の懸念が強まっていることを反映している。
同時に、カナダの10年物国債利回りは3.48%以上まで上昇している。これは、世界のインフレ圧力が継続していることに加え、北米での金融政策のスタンスがタカ派へと転じていることが後押ししている。ノルウェーの10年物国債利回りは4.48%に到達し、2008年11月以来の最高水準となった。直近4週間で、ノルウェーの10年物国債利回りは累計23.20bp上昇した。
オーストラリアの10年物国債利回りは2011年以来の最高水準まで上がったが、より大きな変動が現れたのは短期部分で、2年物の利回りは4.69%まで上昇している。オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）によれば、市場は、オーストラリアが今年さらに70bpの利上げを行うと見込んでいる。これまで2月と3月に合わせて50bpの利上げが行われている。
Investecのエコノミスト、Sandra Horsfieldは次のように述べた：