險企再度增持同業！中國平安：保險股仍被低估

市場回檔之際，險企舉牌或增持同業保險股的步伐並沒有停下。

根據港交所最新披露，中國太保H股近日再獲中國平安集團增持310.44萬股，每股均價32.39港元，涉資約1.01億港元，持股比例將上升至12.08%。

上個月，中國平安還增持了中國人壽約3.26億港元，持股比例達10.12%。據年報，新华保險也躋身中國人保前十大股東名單中，險企增持同業不再是孤例。

險企再度增持同業，背後難掩優質紅利資產的稀缺和對保險業的信心。近日，中國平安副首席投資官路昊陽接受記者專訪時提到，保險股目前仍是低估的，行業不僅在政策上順風，而且隨著人口結構、消費習慣、投資觀念的變化，具備較強的成長性。

中國太保H股再獲同業增持

3月30日，港交所最新披露，中國太保（02601.HK）於3月25日獲中國平安保險（集團）以每股均價32.3919港元增持310.44萬股，涉資約1.01億港元。增持後，中國平安（集團）持有中國太保H股的數量為33539萬股，持股比例由11.97%上升至12.08%。

這是去年以來，中國平安至少第三次增持中國太保H股，第一次持股比例達到5%舉牌線是在2025年8月，當時買入約174.14萬股，每股均價約32.07港元；第二次增持是2025年9月，累計買入1.4億股，持股比例一下子達到了10%。

值得注意的是，雖然第一次和第三次增持的間隔在半年以上，但每股均價均約32港元，期間中國太保H股股價一度上漲至40.46港元，可見中國平安作為中長期資金「逢低買入」的操作思路。

中國平安回應「保險股仍被低估」

去年以來，中國平安對保險、銀行股的舉牌和增資動作頻頻，並因險企增持同業而引發市場廣泛關注。

除了增持中國太保H股之外，中國平安還兩次舉牌和增持中國人壽H股，去年8月買入950萬股中國人壽H股，耗資約3.75億港元，累計持股比例為5.04%，首次達到舉牌線。今年2月，中國平安再次增持1089.5萬股中國人壽H股，每股均價33.2港元，比去年的39.47港元還低，累計持股比例達10.12%。

值得注意的是，險企增持同業不再是孤例，除了中國平安增持中國太保H股、中國人壽H股之外，新华保險也躋身中國人保前十大股東名單中。年報顯示，截至2025年末，新华保險旗下兩只產品資金帳戶，分別持有中國人保8220.1萬股、7660.9萬股，持股比例0.19%、0.17%，分列第五、第六大股東，增持動作主要集中在去年第四季度。

「從長期維度看，保險行業的個股現在還是被低估的。」中國平安副首席投資官路昊陽近日接受記者專訪表示，一方面，保險未來仍具備較強的成長性，金融強國戰略也很重視金融行業的提質增效，而保險是金融行業中政策順風的板塊之一；另一方面，我國人口結構的變化、消費習慣的變化、投資觀念的變化，對保險行業也都是利好。

2025年五大險企分紅超1000億元

目前，A股五大上市險企2025年年報已悉數出爐，分紅方案也隨之浮出水面。據記者統計，五大險企期末分紅加上中期分紅，累計分紅金額超過1000億元，達到1023.94億元。

截至2025年末，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新华保險合計投資資產達到20.7萬億元，較2024年末增長12.8%；合計實現歸母淨利潤4252.91億元，同比增長22.4%。

一方面，考慮到業績高增長的背後，除了負債端發力之外，資產端權益資產投資對淨利潤波動的影響較大，因此部分險企的分紅比例有所下調，但整體來看，2025年險企分紅的規模仍然很可觀，中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新华保險全年分紅的金額分別為488.91億元、241.94億元、110.63億元、97.29億元、85.16億元。

另一方面，隨著保費收入增長，保險資金投資權益資產的規模擴大，以股票投資為例，五大險企2025年末股票投資金額合計達2.5萬億元，較2024年末增逾1萬億元，增幅為75.2%；股票在投資資產中的占比從7.8%提升至12.2%，提高4.4個百分點。

低利率時代，保險資金既要匹配資產負債久期和負債成本，又要提高長期的資產收益率，高股息策略對險企依然奏效。從3月31日的收盤價計算，上市保險公司A/H股的股息率均超過長期國債收益率，若不考慮稅收成本，H股的股息率更有優勢。

（即期股息率按3月31日收盤價計算）

排版：汪云鹏

校對：廖勝超