Qu’est-ce que la stagflation ?
La stagflation désigne une situation économique rare où la croissance est en panne, le chômage élevé et l’inflation en forte hausse, de façon simultanée. Ce phénomène contredit la courbe de Phillips classique, qui établit généralement une relation inverse entre inflation et chômage.
La stagflation représente un défi majeur pour les décideurs publics et les investisseurs :
- Relever les taux d’intérêt pour contenir l’inflation peut aggraver la récession
- Abaisser les taux d’intérêt pour stimuler la croissance risque d’alimenter une nouvelle hausse des prix
- L’allocation d’actifs devient complexe : les actions peuvent subir des pressions, tandis que les prix des matières premières ont tendance à progresser
Stratégies de réponse gouvernementale
Aucune politique monétaire ne permet de répondre simultanément à l’inflation et à la croissance, c’est pourquoi les gouvernements adoptent généralement une approche plurielle :
- Augmentation modérée des taux d’intérêt pour maîtriser l’inflation
- Relèvement des dépenses publiques pour soutenir la croissance économique
- Ajustement progressif des politiques afin d’atténuer l’impact de la stagflation dans le temps
L’enjeu consiste à équilibrer les mesures de relance et le contrôle des prix afin d’éviter les effets secondaires indésirables d’une approche unilatérale.
Exemples historiques
Les États-Unis ont traversé trois épisodes majeurs de stagflation dans les années 1970 et 1980. Les principaux facteurs étaient :
1. Crise pétrolière
- Entre 1965 et 1985, le prix du baril de brut West Texas est passé de 2,90 $ à 27,20 $
- Sur la même période, l’indice des prix à la consommation (CPI) américain a bondi d’environ 250 %, soit une croissance annuelle moyenne de 6,5 %
- La hausse du prix du pétrole a entraîné une augmentation générale des coûts, comprimant les marges des entreprises
2. Découplage dollar-or
- Dans le système de Bretton Woods instauré en 1944, les banques centrales pouvaient échanger 35 $ contre une once d’or
- En 1971, le président Nixon a mis fin à l’ancrage du dollar à l’or, provoquant une forte dépréciation du dollar
- La dépréciation du dollar a réduit le pouvoir d’achat international et fait grimper les prix des matières premières
3. Erreurs de politique
- Les politiques de la Federal Reserve étaient trop accommodantes et tardives
- L’inflation est restée incontrôlée, alors que le chômage continuait d’augmenter
- La croissance s’est arrêtée et la récession s’est prolongée
Points clés pour les investisseurs
La stagflation impose une vigilance accrue dans la gestion de portefeuille :
- Les actions peuvent être pénalisées par la hausse des coûts qui réduit les marges
- Les matières premières—en particulier les ressources brutes et l’énergie—constituent souvent des valeurs refuges
- La diversification des actifs permet de concilier protection contre l’inflation et rendement stable
L’étude des exemples historiques et des réponses politiques aide les investisseurs à bâtir des stratégies de long terme et à mieux gérer les risques.
Pour en savoir plus sur Web3, inscrivez-vous sur : https://www.gate.com/
Résumé
La stagflation combine forte inflation et récession, ce qui rend inefficaces les solutions monolithiques. L’expérience américaine des années 1970 et 1980 montre que la coordination des politiques monétaires et budgétaires, une gestion prudente des taux d’intérêt et une augmentation des dépenses publiques sont des leviers efficaces pour contrer la stagflation. Pour les investisseurs, le maintien de portefeuilles diversifiés et la surveillance des matières premières permettent de limiter les risques sur des marchés incertains.
Auteur : Allen
Clause de non-responsabilité
* Les informations ne sont pas destinées à être et ne constituent pas des conseils financiers ou toute autre recommandation de toute sorte offerte ou approuvée par Gate.
* Cet article ne peut être reproduit, transmis ou copié sans faire référence à Gate. Toute contravention constitue une violation de la loi sur le droit d'auteur et peut faire l'objet d'une action en justice.
