Project Agorá 如何运作？解析代币化跨境支付与原子结算机制

近年来，全球金融市场正积极探索如何利用区块链和代币化技术提升跨境支付的效率。虽然国际支付系统已发展数十年，并建立了完善的银行清算和监管机制，但随着全球资金流动愈发频繁，传统支付架构在速度、成本、透明度及跨境协作等方面依然面临诸多挑战。根据国际清算银行（Bank for International Settlements，BIS）研究，目前跨境批发支付通常需要经过多家银行、中介清算机构以及不同司法管辖区的合规流程，因此一笔交易往往需要数小时甚至数天才能完成最终结算。这种模式不仅提升了运营成本，也加大了流动性管理和结算风险。

为应对这些问题，BIS 联合多国中央银行共同推进 Project Agorá，致力于通过代币化（Tokenization）、共享账本（Unified Ledger）和原子结算（Atomic Settlement）等技术，构建新一代跨境批发支付架构。与许多聚焦于零售支付或加密货币交易的区块链项目不同，Project Agorá 的目标在于优化银行及金融机构间的大额跨境支付流程，并在维持现有双层银行体系的基础上，探索更高效的结算模式。

为什么跨境支付需要新的运作架构？

跨境支付作为全球金融体系的关键基础，目前的架构大多建立在数十年前的金融系统之上。尽管经过多年发展已具备高度稳定性，但随着全球化经济和数字金融的迅速发展，现有模式也逐渐暴露出诸多局限。

首先，不同国家的支付系统通常由各自的银行和清算机构负责管理，因此一笔跨境交易往往需要经过多个中介银行（Correspondent Banks）才能完成。每增加一个中介环节，不仅可能拉长结算时间，还会增加操作成本和信息传递的复杂度；其次，各国银行的营业时间、法规要求和支付基础设施并不统一。即使付款银行已完成扣款，收款银行仍可能因时区、假期或清算安排而延迟入账，影响资金流动效率。此外，跨境支付还涉及反洗钱（AML）、制裁名单（Sanctions Screening）、客户身份识别（KYC）及其他监管要求。传统流程通常由不同金融机构依次完成审核，交易量增加时，极易导致等待时间拉长和重复检查等问题。

Project Agorá 并非简单地将现有支付系统迁移至区块链，而是对跨境支付流程进行重构，力图通过新技术架构降低摩擦成本，同时确保金融稳定和合规要求。

Project Agorá 的核心概念：代币化支付

（来源：Project Agorá）

Project Agorá 的核心理念基于代币化金融（Tokenized Finance）。所谓代币化，并非发行新的加密货币，而是将原本属于传统金融系统的资产，以数字代币的形式表示，并在区块链或共享账本上流通和结算。在 Project Agorá 的设计中，最关键的两类资产是中央银行准备金（Central Bank Reserves）和商业银行存款（Commercial Bank Deposits）。这两类资产依然代表现有金融体系中的资金，只是通过代币化方式在新基础设施上进行交易。这样，支付流程可以在统一平台内完成，无需经过多层中介系统。交易信息、资金状态与结算流程也能同步更新，提升支付透明度和整体效率。值得关注的是，BIS 多次强调，Project Agorá 并非意在建立新的货币体系，而是维持现有金融制度，借助代币化技术优化支付基础设施。因此，Project Agorá 更像是对现有金融体系的升级，而不是彻底取代传统银行架构。

双层账本架构如何运作？

Project Agorá 采用双层（Two-Layer）架构，而非将所有资金集中在同一账本中。其中，中央银行准备金依然保留在各国央行控制的账本，以代币形式存在；商业银行存款则部署在共享账本（Unified Ledger）上，由参与金融机构共同管理。

这种设计兼顾两大目标：一是维持现有双层银行制度。中央银行继续承担基础货币和金融稳定的职责，商业银行则持续提供支付、贷款等金融服务，防止技术变革改变金融体系的基本架构；二是提升跨境支付效率。通过共享账本，不同国家金融机构可在同一平台交换支付信息，并利用代币化准备金完成结算，无需再通过多层代理银行传递付款指令。这一模式也使各司法管辖区能够保持自身金融管理权限，同时建立更高效的跨境支付协作机制。

Unified Ledger 为何是 Project Agorá 的核心？

在 Project Agorá 的设计中，Unified Ledger（统一账本）是整个支付架构的核心。以往，跨境支付涉及多套彼此独立的金融系统，每家银行维护自己的账本，支付信息需在不同系统间反复传递和核对，极易造成信息滞后和流程重复。Unified Ledger 的理念是在一个可供授权金融机构共同使用的共享账本上完成操作。交易双方无需等待不同系统的数据同步，而是在同一基础设施中完成交易验证、资金更新和结算。但 Unified Ledger 并不意味着所有数据都完全公开。Project Agorá 依然通过权限管理、数据隔离和监管机制，确保各参与方只能访问与自身交易相关的信息，在提升效率的同时兼顾隐私和金融安全。通过这一架构，Project Agorá 旨在打造具备透明性、可追溯性和高效率的新一代跨境支付网络。

Atomic Settlement（原子结算）为何是 Project Agorá 的核心？

在 Project Agorá 的整体架构中，Atomic Settlement（原子结算）被视为最关键的技术之一，是提升支付效率和降低风险的核心所在。传统跨境支付中，付款与收款往往不能同步完成。付款银行可能已完成扣款，但收款银行还需等待中介银行确认、清算系统更新，甚至要等到下一个营业日才能正式入账。若某一环节出现延迟、系统异常或交易失败，资金就会滞留在中间流程，增加交易不确定性。

Atomic Settlement 采用完全不同的设计理念。所谓「原子」，即交易不可拆分。支付中的所有资金变动必须同时完成，任何条件未满足，整笔交易即不成立，所有账户状态保持不变。这种「要么全部成功、要么全部取消」的机制，杜绝了交易只完成一半的风险，大幅降低结算风险。

以跨境支付为例，假如日本银行向欧洲银行发起一笔批发支付，Project Agorá 会先确认双方资金、流动性及合规条件均已达标，随后同步完成付款和收款。整个过程无需人工确认，也不依赖多家中介银行逐步处理，因此整体支付效率大幅提升。在 BIS 看来，Atomic Settlement 不只是提升速度，更重要的是带来更高的交易确定性，使金融机构能够更有效地管理流动性并降低信用风险。

一笔跨境支付如何在 Project Agorá 中完成？

Project Agorá 的支付流程虽然建立在代币化架构之上，但整体逻辑依然符合金融机构熟悉的跨境支付模式，只是通过共享账本将各环节整合。首先，付款银行向系统提交支付指令，信息包括金额、对象、币种及相关条件。系统收到请求后，并不会立即转移资金，而是先确认付款银行是否拥有足够的代币化准备金和流动性。随后，平台同步执行各类合规流程，包括反洗钱（AML）、客户身份验证（KYC）、制裁名单筛查及其他监管要求。与传统跨境支付由不同机构依次检查不同，Project Agorá 通过统一平台让这些流程并行完成，缩短等待时间。

当所有条件均满足后，Unified Ledger 启动原子结算流程，同步更新付款方和收款方的账户余额，并完成中央银行准备金和商业银行存款的相应调整。交易完成后，各参与金融机构可即时获取最新状态，付款方确认资金已支付，收款方也能立即确认到账，无需等待多层中介机构通知。整个流程的核心在于将原本需要跨越不同系统、机构和时区的支付环节，整合到同一共享基础设施中。

Project Agorá 如何整合 AML、KYC 与合规流程？

跨境支付除了资金转移，监管合规也是重大挑战。任何国际支付均需遵循各国法规，包括反洗钱、制裁名单、反恐融资及客户身份识别等规范。若流程效率不足，再快的支付系统也难以真正提升用户体验。

Project Agorá 并未忽视这一问题，而是将合规设计纳入整体架构。在传统模式下，不同银行可能重复执行同样的检查，导致验证重复、信息不同步。而 Project Agorá 通过信息共享和标准化流程，使合规检查能够同步完成，减少重复操作和等待时间。同时，平台还提升了交易透明度。参与金融机构可实时掌握支付进度，了解当前环节，无需通过邮件或电话逐步确认付款状态。这样的设计既提升了操作效率，也降低了人工处理带来的错误风险。

为什么 Project Agorá 强调维持 Singleness of Money？

在探讨代币化金融时，BIS 经常强调 Singleness of Money（货币一致性）这一概念。所谓货币一致性，即市场上的货币应保持价值一致和可互换性，不因支付方式、银行或平台不同而产生价格差异。

Project Agorá 特别强调这一原则，是因为其目标并非创造新的私人货币，而是利用区块链技术优化现有法定货币的流通方式。因此，在 Project Agorá 架构下，代币化中央银行准备金仍代表央行货币，商业银行存款也仍代表传统存款。两者只是以新技术形式存在，而非创造新的货币价值。通过维持双层银行体系和央行的核心地位，Project Agorá 希望在推动金融创新的同时，保持市场对法币的信任和体系稳定。

Project Agorá 与传统跨境支付有哪些不同？

从整体流程来看，Project Agorá 并非简单地将银行支付迁移至区块链，而是重构跨境支付基础设施。传统跨境支付通常涉及多家代理银行，每一环节都有独立账本和清算流程，交易速度很容易受到系统和营业时间影响。

Project Agorá 通过 Unified Ledger 构建共享支付环境，使交易双方可在同一平台完成信息交换和资金结算，大幅减少中介环节。此外，原子结算机制降低了付款和收款不同步的结算风险，同步合规检查也提升了跨境支付的行政效率。值得注意的是，Project Agorá 并不是要彻底取代现有金融体系，而是在保留中央银行、商业银行及监管体系等基础上，通过代币化技术提升支付效率。因此，它更像是对现有跨境支付系统的升级，而非重建全新的金融制度。

Project Agorá 未来仍面临哪些挑战？

尽管 Project Agorá 展现出代币化支付的巨大潜力，目前仍处于研究和测试阶段，距离全面落地还有诸多挑战。首先，不同国家的法律和监管框架存在差异，建立统一的跨境治理标准还需各国央行和监管机构持续协调；其次，金融基础设施必须具备极高的稳定性，因此网络安全、系统韧性、数据治理和运营管理都需达到极高标准，才能支撑全球批发支付需求。此外，随着更多金融机构加入共享账本，如何高效管理流动性、提升交易吞吐量，并兼顾效率和隐私，也将成为后续发展的重点。BIS 已表示，Project Agorá 未来将继续推进真实价值测试（Real-Value Testing），逐步验证代币化支付在真实金融市场中的可行性和稳定性。

总结

Project Agorá 并非单纯的区块链实验，而是由国际清算银行联合多国央行及金融机构，共同探索下一代跨境支付基础设施的重要项目。通过代币化金融、Unified Ledger 和 Atomic Settlement 等创新设计，Project Agorá 旨在重塑支付、结算和合规流程，改善传统跨境支付长期存在的效率和成本问题。更重要的是，Project Agorá 并未推翻现有金融体系，而是在维持央行、商业银行和双层银行体系的基础上，引入区块链技术，构建更高效、透明的支付架构。随着全球跨境支付需求持续增长，代币化金融逐步成为央行研究重点，Project Agorá 提出的运作模式也有望为未来国际金融基础设施提供全新发展方向。

FAQ

Q1：Project Agorá 的核心技术是什么？

Project Agorá 的核心技术包括代币化金融（Tokenization）、共享账本（Unified Ledger）和原子结算（Atomic Settlement），旨在利用这些技术提升跨境支付效率并降低结算风险。

Q2：什么是 Atomic Settlement？

Atomic Settlement（原子结算）是一种「全部完成或全部取消」的交易机制。只有所有交易条件都满足时，付款和收款才会同步完成，避免结算风险。

Q3：Project Agorá 如何改善传统跨境支付？

Project Agorá 通过共享账本整合支付流程，并同步执行合规检查和资金结算，减少中介银行参与，缩短交易时间，提升透明度，同时降低跨境支付的操作成本和风险。

Q4：Project Agorá 是否会取代现有银行体系？

目前 Project Agorá 并非要取代现有银行体系，而是在维持央行和商业银行双层架构的基础上，借助代币化和区块链技术提升跨境支付基础设施的效率和安全性。