Prakata
Di tengah tekanan harga dan melemahnya sentimen, Bitwise Asset Management menawarkan sudut pandang yang menantang asumsi pasar saat ini: penurunan pasar kripto yang terjadi sekarang kemungkinan mendekati titik terendah siklus. Bitwise mencatat bahwa gabungan penurunan harga dengan peningkatan aktivitas on-chain dan fundamental bisnis hanya pernah terjadi pada beberapa momen penting di masa lalu—terakhir pada kuartal pertama tahun 2023.
Perbedaan Jelas Antara Harga dan Fundamental
Pada Tinjauan Pasar Kripto Q4 2025, Bitwise menyoroti bahwa pasar saat ini menunjukkan ketidaksesuaian sinyal. Sepanjang Q4 2025, harga Ethereum turun hampir 29% dalam satu kuartal. Namun, jumlah transaksi di mainnet Ethereum dan jaringan Layer 2 justru mencapai rekor tertinggi, dengan kenaikan kuartalan sebesar 24,5%. Perbedaan ini juga terlihat pada ekuitas yang berkaitan dengan kripto. Walaupun saham kripto turun sekitar 20% di Q4, Bitwise menekankan bahwa pertumbuhan pendapatan perusahaan-perusahaan tersebut masih jauh melampaui sektor lain di pasar saham tradisional, menandakan permintaan korporasi belum mendingin seiring penurunan harga.
Stablecoin Muncul Sebagai Sinyal Pertumbuhan Terkuat
Bitwise memberi perhatian khusus pada data stablecoin, menganggapnya sebagai indikator positif paling kuat saat ini. Laporan tersebut menunjukkan bahwa total nilai dan volume transaksi stablecoin mencatat rekor baru di tahun 2025, dengan volume transaksi tahunan mencapai $32 triliun—naik 73% dibanding tahun sebelumnya—bahkan melampaui total volume transaksi Visa untuk tiga kuartal pertama. Menurut Bitwise, hal ini menandakan stablecoin secara konsisten berkembang menjadi infrastruktur pembayaran yang independen dari fluktuasi harga, bukan sekadar instrumen perdagangan.
Bitwise Mengidentifikasi Empat Katalis Utama Potensial untuk 2026
Menjelang 2026, Bitwise memprediksi pergerakan pasar akan lebih dipengaruhi oleh peristiwa konkret daripada narasi jangka pendek, dengan menyoroti empat variabel utama:
- Kemajuan Legislasi Regulasi di AS: CLARITY Act dipandang sebagai RUU penting yang berpotensi membentuk struktur pasar industri secara jelas, meski hasil akhirnya masih belum pasti.
- Siklus Super Stablecoin: Pertumbuhan adopsi stablecoin berbasis pembayaran dapat menjadi penggerak utama gelombang adopsi berikutnya.
- Perubahan Kepemimpinan Federal Reserve: Powell diperkirakan akan mundur pada Mei. Jika ketua baru mengambil sikap lebih dovish, ekspektasi pemotongan suku bunga bisa meningkat dan mendukung aset berisiko.
- Platform Kekayaan Utama AS Menambahkan ETF: Mulai Q4, sejumlah broker besar AS telah memungkinkan penasihat untuk mengakses ETF kripto, membuka akses ke aset senilai $16 triliun.
Titik Terendah Pasar Bergantung pada Perbaikan Data yang Berkelanjutan
Bitwise tidak menyatakan bahwa pasar telah resmi mencapai titik terendah, tetapi menegaskan bahwa jika aktivitas on-chain, penggunaan stablecoin, dan fundamental pendapatan korporasi terus membaik, harga pada akhirnya akan mengikuti. Menariknya, tidak lama setelah laporan ini dibuat, pasar kripto mengalami rebound yang jelas di awal tahun, dengan total kapitalisasi pasar kembali menembus $3 triliun.
Mulai perdagangan BTC spot sekarang: https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
Kesimpulan
Secara keseluruhan, Bitwise menyimpulkan bahwa pasar kripto mungkin berada di titik kritis di mana harga yang lemah bersamaan dengan fundamental yang membaik. Pola historis menunjukkan perbedaan seperti ini kerap mendahului pembalikan tren besar, bukan menandai akhir siklus. Seiring stablecoin menjadi infrastruktur pembayaran utama, kerangka regulasi mulai terbentuk, dan saluran keuangan tradisional semakin terbuka, fase momentum pasar kripto berikutnya kemungkinan sudah mulai terbentuk secara perlahan. Bagi investor, daripada hanya berfokus pada fluktuasi harga jangka pendek, lebih penting untuk memantau apakah data fundamental terus mendukung pergeseran struktural ini.
