#明尼苏达预测市场禁令被叫停 連邦判事がミネソタ州の予測市場禁止を差し止め

米国連邦裁判所は7月27日、ミネソタ州が近日施行予定の「予測市場（Prediction Markets）」禁止令を執行することを、暫定的に阻止する判断を下した。これにより、訴訟の最終審理が完了するまでの間、有名な予測市場プラットフォームであるKalshiとPolymarketは、ミネソタ州の利用者に対して引き続きサービスを提供できる。
この裁定は、ミネソタ州連邦地方裁判所の裁判官Katherine Menendezが下した。彼女は、原告側の予備的差止命令（Preliminary Injunction）申請を認め、「当事者側が、連邦法により米国商品先物取引委員会（CFTC）に予測市場の規制権限があることを、十分に立証できる可能性が高い」こと、したがってミネソタ州の新法は連邦法優先の原則（Federal Preemption）によって制約を受ける可能性が高いと判断した。
ミネソタ州は今年5月に、全米初の予測市場向け禁令を成立させている。ミネソタ州議会は、州内で予測市場プラットフォームを運営、宣伝、または支援することを禁止する、全国でも初めての法律を可決した。違反者には刑事罰が科され得る。
予測市場では、例えば以下のような将来の出来事について、ユーザーが売買契約を行える：
大統領または国会議員選挙の結果
金利変動やインフレのデータ
スポーツ競技の結果
天気、経済指標などの出来事
支持者は、こうしたプラットフォームは金融デリバティブの市場であり、市場取引によって出来事が起きる確率を反映していると主張する。反対者は、その仕組みがギャンブルに非常に似ており、州の賭博規制に従うべきだと考えている。
KalshiとPolymarketは新法に直面して訴訟を提起した。KalshiとPolymarketは連名で連邦裁判所に提訴し、米国商品先物取引委員会（CFTC）の支持も得た。両社は、自社の取引商品が「商品取引法」（Commodity Exchange Act）が規定する出来事連動型契約（Event Contracts）であり、州政府が定義する賭博事業ではなく、連邦の規制対象に当たるため、各州には単独で禁止する権限がないと主張している。
裁判所は裁定の中で、「原告側は相当説得力のある法的根拠をすでに提示しているため、審理期間中は現状を維持し、企業が取り返しのつかない損失を被ることを避けるべきだ」と述べた。
一方、州政府は「これはギャンブルだ」と主張している。ミネソタ州司法長官Keith Ellisonも、これらのプラットフォームは本質的にギャンブルサイトだと強く考えている。州政府は、多くの予測市場が、スポーツの試合、政治選挙、さらには社会的な出来事に対して人々が賭けられることを指摘し、従来の賭博と本質的な違いはないと述べた。さらに放置すれば、州政府が長年にわたって構築してきたbcの規制制度が弱まり、消費者リスクが増えるともしている。しかし法官は、「現段階では連邦法が州法に優先する可能性が高いため、州政府は当面、関連する禁止令を執行できない」とした。ただし彼女は、「案件は引き続き審理され、今後、さらなる証拠に基づいて裁定範囲が調整される可能性がある」ことも強調した。近年、全米の多州で規制をめぐる対立が相次いでおり、予測市場業界は急速に拡大している。とりわけ2024年の米大統領選期間中は取引量が急増し、KalshiとPolymarketは世界でもっとも注目される予測プラットフォームの一つとなった。
業務の拡張に伴い、米国の複数の州は規制措置を開始している。ワシントン州、マサチューセッツ州、ネバダ州、ニューヨーク州、ミシガン州などが、州の賭博法違反を理由に、関連プラットフォームを制限したり訴訟を起こしたりしてきた。異なる裁判所が現時点で異なる判断を下したことで、連邦規制と州規制の間の法的な衝突は拡大し続けている。
法律の専門家は、「本件はミネソタ州にとどまらず、全米の予測市場の今後の発展方向に影響する可能性が高い」と指摘する。最終的に裁判所が連邦法の優先的な効力を認めるなら、各州が今後予測市場を制限する能力は大きく制約される。一方、州政府が勝訴すれば、他の州でも同様の禁止令が相次いで打ち出される可能性がある。
現時点では、連邦裁判所が最終判決を出す前のため、KalshiとPolymarketは引き続きミネソタ州で事業を行える。両者は、予測市場が金融商品なのかギャンブル活動なのかという法的争点をめぐり争っており、この論点は米国の金融規制分野で重要な案件であり続ける見通しだ。