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SECが24時間取引を推進：米国株式市場の新たな時代

米国証券取引委員会（SEC）は、米国の株式市場の景観を作り変えるための画期的な一歩を踏み出した。2026年7月23日、SECはワシントンD.C.本部にて、2026年9月17日に公開ラウンドテーブル会議を開催すると正式に発表した。この会議の主な目的は、米国の株式市場を24時間取引システムへ移行するために必要な準備について、議論し検討することにある。この発表は、世界で最も影響力のある市場の一つにおいて、投資家が株式へアクセスし取引する方法に潜在的なパラダイムシフトが起こり得ることを示すものとして、世界の金融コミュニティに波紋を広げた。

これから行われるラウンドテーブルは、単なる手続き的な集まりではない。規制当局、市場参加者、ブローカーディーラー、清算機関、業界の専門家が一堂に会し、取引時間を延長することに伴う多面的な課題と機会を精査する、重要な転換点を意味する。議論では、夜間の取引運用を支えるために必要なインフラ要件、市場の安定を延長時間帯にわたって維持するための運用枠組み、継続的な活動に対応できる清算・決済手順、そして24時間環境で投資家を保護するために必要な規制上のセーフガードといった複数の主要領域を扱う。

このラウンドテーブルに先立つ最も重要な動きの一つは、Nasdaqが週5日で23時間取引を実施するためのSEC承認を得たことだ。この承認は、何十年にもわたり米国の株式取引を支えてきた従来の市場構造からの歴史的な移行を示している。新しいNasdaqの枠組みでは、従来の「プレ・マーケット・アワーズ」「レギュラー・マーケット・アワーズ」「ポスト・マーケット・アワーズ」の各時間帯が統合され、米国東部時間で午前4時から午後8時までの単一のデイ・セッションとして運用される。さらに、まったく新しい「ナイト・セッション」が導入され、翌日の暦日ベースで午後9時から午前4時まで稼働する。この構造により、これまで市場終了と翌日のプレ・マーケット開始との間に存在していたギャップが実質的に埋まり、平日ごとのダウンタイムは1時間のみとなる、限りなく連続した取引環境が実現する。

Nasdaqが承認を得たモデルの影響は、単に取引時間の延長にとどまらない。Nasdaqが休業となる日には、閉場の適用時刻は休業日の前日の暦日ベースでET午後8時となる。その後、休業当日のET午後9時に市場が再開する。なお、休業日が金曜日に当たる場合は、市場は翌日曜の夕方、ET午後9時に再開する。このスケジューリング手法は、必要なメンテナンスおよび清算・決済の期間を考慮しつつ、最大限の連続性を確保することを目的としている。

24時間取引への動きは米国に限らない。ロンドン証券取引所は、2027年初頭に夜間取引プラットフォームの立ち上げを検討していると報じられており、主要取引所が稼働時間を拡大しようとする、より広範な世界的トレンドを反映している。こうした国際的な勢いは、国境を越え時間帯の違いを問わず資金の流れが止まらない、ますます相互につながったグローバル経済の要求に適応することを取引所に迫る競争圧力を浮き彫りにしている。

取引時間延長を支持する側は、24時間市場アクセスに賛同するいくつかの説得力ある理由を挙げている。おそらく最も大きな利点は、国際投資家の利便性が向上することだ。アジア、欧州など米国以外の時間帯にいるトレーダーや投資家は、現地の営業日と都合が合わない、あるいは現地時間で都合の悪い時間帯に米国市場へ参加しなければならないという課題に、長年直面してきた。24時間取引モデルなら、この障壁を取り除き、世界中の参加者が自分のスケジュールや市場活動に合うタイミングで米国株に関与できる。アクセスの拡大は、米国市場への相当な新規資金の流入を呼び込み、結果として市場参加が全体として増え、価格発見の深さと質の向上につながる可能性がある。

もう一つの重要な利点は、ニュース、地政学的な出来事、経済の動きがいつ起きても、投資家が即座に対応できることだ。現行システムでは、通常の取引時間外に起きた重要な出来事は、市場が再開した際にギャップ（窓）を伴って始まることが多く、それが投資家にとって扱いにくいボラティリティの急騰を生みやすい。継続取引になれば、情報が一日を通じて昼夜にわたって市場価格に吸収されていくことで、価格調整がより段階的に行われ、夜間のギャップリスクが深刻化する度合いを抑えられる可能性がある。

しかし、24時間取引への移行には、慎重に対処すべき重大な懸念もある。とりわけ目立つのは、夜間の流動性（リキッド性）をめぐる問題だ。現在の取引時間延長枠における取引量は、すでに通常の市場時間より大幅に少ないのに加え、さらに拡大すればこの問題が悪化しかねない。流動性が低いほど、自然に売買気配のスプレッドが広がり、ピーク時間帯以外で取引する際に投資家はより高い取引コストに直面する可能性がある。さらに、流動性の低下は価格のボラティリティを増幅させ、比較的小さな注文が不釣り合いに大きな価格変動を引き起こすような条件を生み得る。

個人投資家の保護も、もう一つの重要な懸念だ。批評家は、取引時間延長が、機関投資家が利用できるような高度な分析ツール、リアルタイムデータへのアクセス、リスク管理の枠組みを持たない個人投資家の間で、過度で衝動的な取引行動を促しかねないと主張している。手軽なアクセスと夜間のボラティリティの組み合わせは、市場の薄さゆえに情報が十分でないまま個人トレーダーが不適切な判断をしてしまう危険な環境を作りかねない。Better Marketsのような組織は、24時間取引の承認に明確に反対しており、金融業界が継続的アクセスと販促的な誘因の組み合わせを用いて、個人投資家を有害な取引パターンへ実効的に誘導し得ると論じている。

SECはこれらの懸念を認めており、この移行プロセスの間を通じて投資家保護が基本的な優先事項であり続けることを強調している。9月17日のラウンドテーブルでは、特に、ブローカーディーラーが夜間業務においてどのように自らの責任を果たせるのか、流動性が低い時間帯における取引のリスクを投資家が理解できるようにどのような開示要件を導入すべきか、そして継続処理という要求のもとで清算・決済システムが業務上の強靭性を維持できるのか、が具体的に検討される。

従来の市場は依然として24時間取引への複雑な道のりを模索している一方で、Gateはすでに、利用者に対して継続的な市場アクセスを提供するプラットフォームとして確立している。Gateの24時間取引サービスにより、投資家は24時間いつでも市場に参加でき、現代のグローバルなトレーダーに必要とされる柔軟性と利便性を提供する。この先回りの姿勢は、継続取引という形で利用者の変化するニーズに応えるGateの取り組みを示しており、業界全体が常時稼働型の金融へと進む中で、プラットフォームを先行させる位置づけになっている。

SECの9月17日のラウンドテーブルは、金融市場が進化していく過程における重要な転機を示す。米国や他の主要経済が、これまで株式取引を制約してきた時間的な障壁を取り除こうとする中で、今後数か月のうちに定められる決定と枠組みは、世界中で投資家が資本市場とどのように関わるのかを根本から形作ることになる。24時間取引がもたらす可能性としては、アクセスの民主化と、本当にグローバルな市場の創出がある。しかし、その成功は最終的に、規制当局や業界参加者が、イノベーションと、すべての参加者にとって市場を公平で機能的に保つ堅牢な保護の両立をどのように図れるかにかかっている。
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