ブラックロックが12,400 BTCを追加し、ビットコインETFの流入が1週間で11億ドルに到達

ウォール街はようやく週間のフローチャートを書き換え、ビットコインが相場をリードした。スポットBTC ETFは今週（7月17日まで）純流入で11.2億ドルを記録し、運用開始以来で3番目に大きい週となった。ブラックロックのIBITだけで12,400 BTC（価値8.2億ドル）を追加。フィデリティは2.1億ドルを追加し、グレースケールは流出がわずか1,800万ドルまで減速した。ETFの保有総量は現在114万BTC、供給の5.4%に相当する。

この急増は単なる誇大宣伝ではない。原動力はバジストレードだった。CMEのBTC先物の建玉（オープン・インタレスト）は142億ドルに達し、年率換算のバジスは11.8%だったため、ETFをロングして先物をショートするヘッジファンドは約12%の利回りをほぼ確定で得られる。オンチェーンデータでは、ETFウォレットがOTCデスクからコインを受け取っており、そこでは取引所残高が8,200 BTC減少していることが示されており、明確な供給の逼迫（スクイーズ）のサインだ。Coinbase Primeは2日間でETF作成のためにBTCを1.8億ドル分、カストディ・ウォレットへ移した。

価格変動はフローに続いた。BTCは6.4%上昇して118,200ドルとなり、資金調達率は8時間あたり0.008%と落ち着いたままだったため、スポットが動きをけん引し、レバレッジではない。オプションのフローでは、$125k の8月満期に向けたコール買いが活発で、プレミアムは2.4億ドルだった。

リスクはバジスの巻き戻しにある。資金調達率が4%まで低下すれば、この12%の裁定（アービトラージ）の魅力は薄れ、流入は冷え込む可能性がある。また、GBTCの大口売りが1回でも入れば、日次の純流れが反転するかもしれない。

トレーダーにとってこれは、レバレッジが低い純粋な需要ショックだった。5日間で11億ドルの実需の買いが入り、取引所での供給が減るなら、上方向の歪み（アップサイド・スキュー）は維持される。

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