仮想通貨界隈の人々は、世の中を分単位で捉えている。ふと壁に掛かったカレンダーを見ると、今年ももう半分が過ぎていた。

上半期が終わった。多くの人が、2022年以来最悪の上半期だったと言う。
数字は正しい。BTCは1月の高値$97,008から現在の$60,000近辺まで下落し、上半期の下落率は約30%で、ビットコイン史上2番目に悪い上半期のパフォーマンスだ。2022年だけがさらに悪かった。
しかし、2022年の詳細を調べてみると、今回は実際にはかなり異なることがわかった。
2022年はTerra/LUNAの崩壊、Three Arrows Capitalの爆発、Celsiusの出金停止、FTXが最後の藁となった – 連鎖的な爆雷で、それぞれが強制的な売却を強いられ、すべてが受動的な売り煽りだった。
今回は違う。現時点では主要な取引相手の破綻はなく、Strategyは58万枚以上のBTCを保有しているが流動性危機には直面しておらず、ETFの償還は秩序正しく、ゆっくりと、最大の保有者に集中している。これは積極的なポジション削減であり、強制的な清算ではない。
アナリストの言葉を借りれば、2022年は「強制売り手が供給を枯渇させ、その後市場が自然に安定した」；2026年は「ポジションの整理で、AI株が引き続きアウトパフォームする限り、整理は続く」 – この2つの売りには、同じ自然な終点はない。
しかし、2022年にはなく、今回はあることが一つある：200週移動平均線は現在$59,000〜$61,000付近にあり、この線は各弱気相場で大底を示してきた – 2015年、2019年の蓄積段階、2022年の$16,000の安値はすべて200週移動平均線に関連している。現在BTCはちょうどこの線に触れた。
ここに達したからといって必ず反発するわけではない。賢いお金は歴史的にこの位置で現れ始めるということだ。
下半期の3つの重要な触媒：CLARITY法案が可決されるか、FRBが利下げシグナルを発するか、ETFの資金フローが反転するか。3つともなければ、引き続きもみ合う；いずれかが確認されれば、反発の窓が開く。
現在の恐怖指数は11、極度の恐怖。前回この位置で買った人の結果はどうだったか – 言うまでもない。