現物の買い占めと資金調達レートの裁定取引の組み合わせ

このパターンは、時価総額が小さく流動性が低い先物通貨でよく見られ、相場操縦者が市場構造を利用して利益を得る手法の一つです。

まず、相場操縦者は事前に現物市場で継続的に買い集め、大量の流通在庫を掌握し、場合によっては流通可能な供給の大部分を掌握します。市場の流通在庫が薄くなると、限られた資金を投じるだけで現物価格を顕著に引き上げることが可能になります。

多くの取引所の先物マーク価格は現物インデックスを参考に算出されるため、現物価格が継続的に押し上げられれば、マーク価格も連動して上昇します。これにより、相場操縦者が保有する先物ロングポジションの安全性が大幅に向上し、先物価格が変動しても強制決済（ロスカット）が発生しにくくなります。

同時に、現物価格の急上昇は多くの投資家を惹きつけ、価格が高すぎると判断してショート（空売り）を仕掛けることがよくあります。ショートが増加すると、資金調達レートが高いマイナス値に転じる可能性があり、ショート側が継続的にロング側に資金費用を支払うことになります。相場操縦者が大量のロングポジションを同時に保有していれば、現物価格を比較的強い状態に維持しながら、資金調達レートによる収益を継続的に得ることができ、価格上昇による利益に加えてさらなる収益を上げることができます。

このプロセス全体は、現物市場における発言力を利用して先物市場の価格形成に影響を与え、さらに資金調達レートの仕組みを組み合わせて全体の収益を高めるものであり、流動性の低い市場環境で特に発生しやすくなります。
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