ココアは最近大きく下落しています。ニューヨークとロンドンの先物は今週両方とも大きく下落し、数年ぶりの安値を記録しました。私はグラインディングシンボルのデータを注意深く観察してきましたが、正直なところ、市場で何が起きているのかについてかなり明確なストーリーを伝えています。

需要側は厳しい状況に見えます。大手チョコレートメーカーのバリー・カレボーは、先の四半期でココア部門の販売量が-22%減少したと報告しました。さらに悪いことに、ヨーロッパのココア粉砕量は第4四半期に前年比-8.3%の304,470トンに落ち込み、予想の-2.9%減を大きく下回っています。アジアの粉砕量も-4.8%減少し、北米はわずかに+0.3%とほとんど変わりませんでした。これらの地域の粉砕量の数字がすべて下向きに示されているのを見ると、ココアの需要にとって赤信号です。

一方、供給側は異なる状況です。世界のココア在庫は前年比4.2%増加し、ICEの在庫も4か月ぶりの高水準に達しました。ナイジェリアもココアの生産を増やしており、12月の輸出は前年比17%増です。ただし、コートジボワールは輸出量を減らしており、前年比3.8%減ですが、それだけでは他の要因を相殺できません。

予測者たちは、来年まで続く過剰供給の見通しを描いています。StoneXは2025/26年度に287,000トンの余剰が生じると見ています。西アフリカの天候も良好で、収穫量は増加する見込みです。ナイジェリアの生産が11%減少する可能性についても良いニュースがありますが、それはより大きな供給過剰の状況にかき消されています。

価格は、実際の需要回復を見るまでは圧力の下に留まりそうです。今のところ、消費者は価格に敏感すぎて、実質的な支援をもたらすことは難しい状況です。