#ADPBeatsExpectationsRateCutPushedBack 2026年5月の経済情勢は、今週のADP全国雇用報告を受けて大きく再定義されました。同報告によると、米国民間部門は4月に109,000の雇用を創出しました。これは市場予想の99,000を大きく上回り、2025年初頭以来最も強い採用ペースを示しています。労働市場にとっての「勝利」ではありますが、このデータは短期的な金利引き下げの期待を事実上打ち砕きました。

連邦準備制度は現在、「長期間高水準」の罠に陥っています。市場は6月の金利据え置きの確率を驚くべき96％にまで押し上げて反応しています。特に医療と教育のサービス提供セクターの堅調さは、イラン紛争とそれに伴うエネルギー価格のショックが続く中でも、「低採用、低解雇」の経済が冷え込むのを拒んでいることを示唆しています。その結果、金利引き下げのタイミングは2026年第3四半期にずれ込み、FRBは世界的なサプライチェーンの不安定さの中で賃金成長を伴うインフレのスパイラルを防ぐために、防御的な姿勢を維持しています。