ちょうどエンブラエルの第4四半期の数字を確認したところ、いくつか興味深い動きが見られます。純利益は前年同期の4560万ドルから8330万ドルに跳ね上がり、表面上は堅調に見えます。しかし、私の目を引いたのは、調整後EBITが第4四半期に実際には2億3090万ドルに減少し、前年の2億6510万ドルを下回ったことです。それにもかかわらず、その四半期に91機の航空機を納入しています。

2025年の通年の見通しを見ると、売上高は75億8000万ドル（前年比18％増）で、合計244機の航空機を納入しています。年間の調整後EBITは6億5680万ドルで、2024年の7億8200万ドルと比較するとやや縮小しています。つまり、売上高の成長にもかかわらず、マージンの圧縮が起きていることがわかります。

面白いのは、2026年の見通しです。売上高は82億ドルから85億ドルの範囲を見込み、調整後EBITマージンは8.7％から9.3％の範囲になると予想しています。フリーキャッシュフローの予測は$200M 以上になる見込みです。来年は商業機の納入80〜85機とエグゼクティブ航空の納入160〜170機を見込んでいます。

発表後、株価はプレマーケットで2.3％上昇し、68ドルになりました。会社は、予測は経済や市場の状況など自社のコントロール外の要因も考慮していると述べています。これらの目標に対して、実行がどのように展開されるか注目されます。