私は最近、ビットコインのフラクタルパターンに何か興味深いものを感じ始めました。現在の技術的設定は、昨年の激しい上昇ラリーの前の2023年に起こったことと非常に似ています。しかし、ここでの話はより複雑になっています—今の市場環境は全く異なります。

最も目を引くのは：ビットコインは25日連続で非常に高リスクゾーンに留まっています。これはこのメトリックが追跡し始めてからの最長記録です。歴史的に見て、この長期間の極端なゾーン滞在は、マーケットがキャピチュレーションを経験しているか、真剣な底値を形成している前兆であることが多いです。その後、強気の拡大が始まることが多いです。

しかし、より深く見ると、そのダイナミクスははるかにニュアンスに富んでいます。今の流動性状況は2024年とは大きく異なります。インフレは依然として障害となっており、PCEヘッドラインは前年比約2.9%、コアインフレは約3%に近づいています。これは、FRBがこれまでよりも長期間タイトな流動性条件を維持する可能性が高いことを意味します。

もう一つ注目すべき点は：ETFの資金流入が慎重さを示していることです。金のETFは、過去90日間のロールオーバー期間でビットコインのスポットETFを上回るパフォーマンスを示しています。ビットコインのファンドは同じ期間に資金流入がマイナスになっています。これは、投資家が依然としてリスク回避的であり、暗号通貨のエクスポージャーよりも伝統的な安全資産を好む傾向を示しています。

オンチェーンの観点からは、30日間の需要シグナルがポジティブとネガティブの間を行き来しています。売り圧力は確かに弱まっていますが、持続的なリバウンドを促す堅実な買いの勢いはまだ見られません。これは、テクニカルシグナルと需要のファンダメンタルズとの間に存在するギャップであり、注目に値します。

価格アクションに見られるフラクタルパターンは、短期的には70K-80Kゾーンへの潜在的な押し上げを示唆しています。しかし、経験豊富なアナリストは、そのような動きはより広範な弱気の流動性 regimeの中で大きな売り圧力に直面する可能性があると警告しています。

サポートとレジスタンスの観点からは、45Kレベルが重要なピボットポイントとなります。もしBTCがこれを下回ると、歴史的サポートのエリアである40Kへのプルバックを見ることになるでしょう。さらに深いレベルでは、30Kや16Kが最悪シナリオのフロアとして残っています。

大きな疑問は：今回のフラクタルパターンは2024年の状況を再現するのか？それとも、この異なるマクロ環境は統合の期間を延ばし、回復をより緩やかにするのか？BTC価格と供給分布、特にさまざまなホルダーグループの利益/損失指標との相互作用は、これが本物の底値なのか、それとも短期のボラティリティの反発に過ぎないのかを判断する重要な指標です。

注視すべき点は：(1) 45Kサポートレベル付近の価格アクション、(2) 金とビットコインのETF流入トレンド（特に今後90日間）、(3) PCEリリースとFRBのコメントで流動性が緩和し始めるかどうか、(4) オンチェーンの需要指標、特にホエールの買いパターン、(5) マクロリスクセンチメントと規制の動きがリスク志向を変える可能性です。

現在、BTCは77.36Kで取引されており、日次モメンタムは1.63%のプラス、24時間の取引量は約503Mです。時価総額はすでに1.5兆円を突破し、5600万以上のアドレスがビットコインを保有しています。これらの数字は、センチメントが慎重であっても採用が堅調であることを示しています。

全体として、このサイクルは以前のブルランよりも複雑で遅い展開になると見ています。底打ちのシグナルは重要なデータポイントですが、流動性の回復が調整されていないため、上昇局面は浅くなりやすく、フラッシュセリングに脆弱です。市場参加者は、オンチェーンのシグナルとマクロの流動性制約、政策背景をバランス良く見極める必要があります。次の強気拡大が起こる場合、それはより慎重なペースで進行し、インフレデータ、金利予想、規制動向に敏感になるでしょう。