私はおそらく多くの市場参加者がまだ完全に処理していないと思われることに気づきました。今週初め、EUの経済委員はヨーロッパが直面しているスタグフレーションのリスクについてかなり深刻な警告を発しました。正直なところ、現在の地政学的な状況はこの懸念をかつてないほど重要なものにしています。

面白いのは、これは単なる憶測ではないということです。ドンブロフスキスは数字にかなり具体的でした。短期的に供給の中断が起きれば、経済成長は数ヶ月前の予測より0.2〜0.4ポイント低下し、インフレは約1ポイント上昇する可能性があります。これはすでにかなり厳しいシナリオです。

しかし、ここでより緊迫した状況になります。これらの混乱が長引き、悪化すれば、2026年と2027年には成長率が0.6ポイント低下し、インフレ圧力もさらに高まることになります。つまり、スタグフレーションは単なる理論的なリスクではなく、EUのアナリストたちが真剣にモデル化しているシナリオなのです。

私が特に注目しているのは、今週の停戦宣言にもかかわらず、欧州の当局者たちが長期的な不確実性が依然として大きいと警告し続けていることです。一夜にして解決する問題ではありません。ヨーロッパ経済は脆弱な立場にあり、地政学的な状況がさらに悪化すれば、スタグフレーションが現実となる可能性があります。

これは市場にとって明確な影響を持ちます。成長の鈍化と持続的なインフレの組み合わせは、まさにボラティリティを生み出し、リスク資産に圧力をかける環境です。今後の四半期で注視すべき重要なポイントです。