冲高回落延续震荡，宏观压制与技术修正并行

4月19日、ビットコイン（BTC）の現値は約75,700ドル、24時間の下落率は約2％。今朝早く、一時78,300ドル付近まで急騰した後、急速に下落し、現在は75,000–76,500ドルの範囲で震荡整理中。テクニカル面では、4時間足のMACDがデッドクロスを形成し、短期的な買い圧力が弱まっている。上方の売り圧力は77,000–77,600ドルの抵抗帯に集中。1時間RSIは16.9まで下落し、深刻な売られ過ぎ状態を示し、短期的には技術的な反発の需要があることを示唆しているが、資金の増加が乏しい背景から、これはおそらく修復的な動きに過ぎない。

マクロ経済面では、FRBウィリアムズは今後数ヶ月でインフレ率が「3％を大きく上回る」と予測し、利下げ期待はさらに後退。高金利環境が無利子資産の評価益を抑制し続けている。一方、ホルムズ海峡の情勢は振動しており、トランプ前大統領は海峡が「完全に開放された」と表明したが、その後イランは制限措置を再導入。地政学的不確実性が市場のリスク回避ムードをやや高めている。機関面では、米財務省が最近、150億ドル規模の国債買い戻しを行い、市場に流動性を供給。これはリスク資産にとって好材料と見なされている。現物ビットコインETFは4月に約16億ドルの純流入を記録し、BlackRock傘下のiBITの運用規模は643.5億ドルに達し、機関投資家の資金流入が継続している。

オンチェーン側では、ビットコインのRHODL比率が4.5に上昇し、3年ぶりの高水準を記録。これは短期投機資金が減少し、長期保有者への資金移動が進んでいることを示し、リスク管理の観点からはやや好意的なシグナルといえる。マイナー側では、今回のサイクルでマイナーの保有BTCは約61,000BTC減少。Marathon DigitalやRiot Platformsは第1四半期に合計で32,000BTC超を売却し、供給側の売り圧力が増加している。

総合的に見ると、テクニカル的に売られ過ぎの状態にあり、マクロ経済や地政学的要因の振動も重なっているため、短期的には75,000–77,000ドルの範囲で震荡整理が続く見込みであり、新たなきっかけとなる材料の出現を待つ展開となる。