今週チャートで面白いものを見つけました。ビットコインは再び極端なリスクゾーンに入りつつあり、2023年に大きな130％の上昇を始める前に見た光景を思い出させます。

Swissblockのデータによると、BTCは現在、連続25日間も極端な高リスクエリアに滞在しており、これは記録上最長の期間です。これは2023年の23日間のピークよりも長いです。歴史的に、ここにこれだけ長く滞在する場合、大きな下落か底値形成のサインであることが多いです。

Michael van de Poppeは注目すべき点を指摘しています - BTCの供給利益/損失チャートは、以前底値段階を示したレベルで価格と相互作用していることを示しています。2023年にセンチメントが極端なリスクから低リスクへ変わったとき、ちょうどその時に強気の拡大が始まりました。

しかし、ここで問題が出てきます。トレーダーのポジショニングデータは、まだ上昇トレンドの準備が整っているとは完全には一致していません。30日間の需要は正負の間を行き来しており、見かけ上の売り圧力は緩和していますが、本格的な持続的買いが支配的になっているわけではありません。

マクロの視点から見ると、これらの深い下落は解消に時間がかかる傾向があります。COVIDによる2020年の急騰を除けば、50％の下落からの回復は長期間にわたることが多いです。ETFの流入データもこの慎重なトーンを裏付けており、8月以降、金のETF流入はスポットビットコインETFの流入を上回っています。ビットコインのファンド自体は、平均して約-2.06億ドルのマイナス流出を続けています。

インフレの動向ももう一つの要素です。PCEは前年比2.9％付近で推移し、コアは3.0％、コアサービスは3.4％超です。FRBはこの指標をターゲットにしており、緩和期待を示す明確な下落の勢いは見られません。これがなければ、流動性の拡大はかなり限定的に見えます。

Willy Wooは価格レベルについて良い指摘をしています - 70Kから80Kへのリリーフラリーは、売り圧力の再来に直面しやすいです。なぜなら、スポットと先物の流動性がともに悪化しており、全体的なレジームは依然として強い弱気だからです。注目すべきサポートレベルは、45Kが過去の弱気市場と一致し、その後に30Kと16Kが長期的なトレンド維持に関わる歴史的サポートラインとなっています。

つまり、底値のシグナルは再び点滅していますが、その後のフォローアップはまだ十分ではありません。ETFの流れやマクロ環境、流動性のダイナミクスは2年前とは異なり、状況は変わっています。引き続き注意深く監視すべき状況です。