多くの人が投資信託（ミューチュアルファンド）の投資で失望してしまう理由は何だろう、と考えていました。実は、その背景にはかなり面白いデータがあるのです。

まず、投資信託についての前提はこうです——手間をかけずに投資できる方法だと思われていますよね？あなたがお金をプロの運用担当者（マネージャー）に預けると、彼らが運用してくれて、理屈の上ではちゃんとしたリターンが得られるはずです。ところが、投資信託の実際の平均リターンは、多くの投資家にとっては別の物語を示しています。

歴史的に、S&P 500は65年にわたる実績で約10.70%のリターンを返してきました。これが誰もが比較に使うベンチマークです。ですが、ここがポイントです——2021年の時点で、投資信託の約79%はそもそもそれを上回ることができませんでした。直近10年では、この「未達」の割合は86%まで跳ね上がっています。つまり、適当に投資信託を選んだとしても、とにかくインデックスに遅れを取ってしまう可能性が高いのです。

一方で、うまく機能している投資信託は、結果が非常に目を引くこともあります。トップクラスの大型株の投資信託は、過去10年で最大17%のリターンを達成しており、この期間の平均年率リターンは約14.70%にまで達しています。とはいえ、落とし穴があります——それらの数字は複数年にわたる強気相場の中でのものなので、実際には通常より高めです。20年のようなより長い時間軸で見ると、最高のパフォーマーは約12.86%で、これは2002年以降のS&P 500の8.13%よりは良いものの、その差は縮まってきます。

本当の疑問はこうです。投資信託の「良い平均リターン」を、追いかける価値があるほど見極めるには何が重要なのか？多くの人は「ベンチマークをきちんと一貫して上回ること」だと言うでしょう。ですが、まさにそこが、ほとんどの投資信託ができていない点です。しかもパフォーマンスは、ファンドがどのセクターにどれだけ重点を置いているかによって、かなり大きくブレます。エネルギー関連のファンドは2022年に大きく躍進しましたが、エネルギーへのエクスポージャーがないファンドは遅れをとりました。ファンドの種類が違っても同じで、マネーマーケットファンド、債券ファンド、株式ファンド、ターゲット・デート・ファンドなどは、すべてまったく異なるリターンの特徴（リターン・プロファイル）を持っています。

投資信託に飛び込む前に知っておいてください。あなたは「経費率（expense ratios）」と呼ばれる手数料を支払っており、さらに、投資対象の保有銘柄に対する議決権を持つこともできません。加えて、リターンは保証されていません。お金を失う可能性もあるのです。だからこそ、投資信託の平均リターンを理解することは、単なる机上の話ではなく、あなたの資産形成に直接影響します。

選択肢を比べるなら、ETFは手数料が低く、株のように取引されるため流動性も高い傾向があります。ヘッジファンドは、より高いリスクとより高い潜在リターンを提供し得ますが、主に適格投資家向けです。重要なのは、投資をあなたの実際の時間軸（投資期間）とリスク許容度に合わせること——昨年一番良いリターンが出たものを、ただ追いかけることではありません。