何年も頭に残り続けている、チャーリー・マンガーの言葉について、ふと思っていました。彼は昨年99歳で亡くなりましたが、投資に関する知恵は今でも相変わらず冴えています。彼は基本的に、バフェットに対して、安い株を追いかけるのをやめて、代わりに、妥当な価格で本当に素晴らしいビジネスを買うことに集中するよう伝えたのです。シンプルに聞こえますが、ほとんどの個人投資家がやっていることの真逆です。

ただ、私の注意を本当に引いたのは——マンガーは、ほとんどの人がトレンド取引（トレンドトレーダー）と結びつけるような、特定のテクニカルツールを使っていたらしいという点です。彼は、200週移動平均線まで下がってきたときに、高品質な株を買っていました。わかりますよね、バフェットやマンガーは、純粋なファンダメンタルズ重視の人だと見なされがちです。でも、この言葉は私の中で鳴り響き続けています――仮に、そうした200週の水準に到達したたびに品質の高いビジネスを買い続けていたなら、長期的にS&P 500を打ち負かせるはずだ、ということです。正直に言うと、私は何年も前からまさにそれをやっていて、マンガーの手順を踏んでいることに気づいてさえいませんでした。

ここでの本当の優位性は、難しい話ではありません。流動性が高く、業界をリードする企業に焦点を当てる必要があります——機関投資家が実際に気にしている銘柄です。いわゆるペニー株や「昨日のスター銘柄」ではありません。強いキャッシュポジションと、しっかりしたファンダメンタルズを持つビジネスを探してください。こうした“質の高い銘柄”が200週移動平均線まで押し戻されたときこそ、忍耐強い投資家に出番が来ます。

アップルを見てください。株価は、2000年代を通じてほぼずっとその200週のラインを維持していました。2008年の金融危機のとき、みんながパニックになっていたのに、AAPLはその移動平均線を尊重していました。20年でおそらく5回ほどしか試していません。つまり、このシグナルがどれほど珍しく、そして強力なのかが分かります。

もうひとつの完璧な例が、エヌビディアです。2022年後半、半導体株が壊滅的な状況になっていて、NVDAが価値の2/3を失っていたとき、その200週MAは磁石のように働きました。そのシグナルを認識して、そこで株を買い増した投資家は、今では人生が変わるようなお金を手にしているはずです。

マイクロソフトも、2022年後半に同じパターンを示しました。あの厳しい弱気相場の後、MSFTは200週へ引き戻され、そこから2倍になりました。マイクロソフトは、まさにマンガーが言いたかったことの典型例です——質の高い会社で、しかも適切なタイミングでの公正な価格です。

次にマイクロストラテジーです。2022年、暗号資産がめちゃくちゃな状態で、みんながビットコインの弔辞を書いていたようなとき、MSTRは30ドル台でその200週移動平均線に到達しました。そこで買って持ち続けた人たちは？　2024年までに$540 に到達した銘柄を保有しています。これこそ、忍耐と規律があるときに得られる、非対称性のあるチャンスというものです。

今は、私はAMDをかなり注意深く見ています。ファンダメンタルズはまだしっかりしています。高性能コンピューティングとグラフィックス技術を設計する、グローバルな半導体の実力者です。けれども、市場のセンチメントは絶対に最悪です。株価は、珍しいことに200週MAまで後退しているのに、多くのトレーダーは短期的なノイズに気を取られていて気づいていません。DeepSeekの話が人々を怖がらせたのは事実ですが、現実にはAIへの投資は減速していません。むしろ加速しています。

いまAMDが面白いのは、バリュエーションです。株価純資産倍率（PBR）は2023年以来の水準にあります。つまり、その時期に株価は大きく上昇したわけです。マンガーなら、たぶんこういう状況を狙っているのでしょう。

結論は？　チャーリー・マンガーの本当の天才性は、ある種の秘密の公式にあったわけではありません。質の高い分析と、忍耐、規律を組み合わせることにありました。彼の考え方を適用するのに、決算書の魔術師である必要はありません。最高水準の企業を見つけ、200週移動平均線まで押し戻されるのを待ち、そしてその間のノイズを乗り越えて保有できるだけの忍耐を持つことです。これが、実際に長期で市場を上回る方法です。