コーヒー市場がかなり混乱してきていることに今気づきました。アラビカ先物は今日はわずかに上昇していますが、ロブスタは出血状態で、今や4週間の安値です。主な原因は、3月以降のブラジルの天候の変化にあるようです。ブラジルのアラビカをほとんど生産しているミナスジェライス州は、先週70mm近い雨に見舞われ、季節平均を大きく上回りました。これにより収穫量の増加が期待され、市場は供給増を織り込んでいます。

ブラジルの作物機関は、2025年の収穫予測を12月に2.4%引き上げ、従来の55.20百万袋から56.54百万袋に修正しました。しかし、実際にはブラジルのコーヒー輸出は12月に18.4%減少しており、楽観的な生産数字にもかかわらず供給の逼迫が見られます。これが価格の下値を支えています。

しかし、真の圧力はベトナムから来ています。彼らのコーヒー輸出は前年比17.5%増の1.58百万トンに達し、勢いは衰えていません。2025/26シーズンには1.76百万トンに達すると予想されており、4年ぶりの高水準です。これがロブスタ市場に供給を押し込み、価格を抑えています。一方、ICEの在庫は底値から回復しつつあり、これも弱気のシグナルです。

要するに、3月のブラジルの天候は例年より多くの雨をもたらし、ベトナムは記録的なロブスタを生産し、在庫も回復しています。供給の見通しに何らかの変化がない限り、価格は下落トレンドにとどまるでしょう。アラビカは今日少し支えられましたが、全体的なトーンは依然としてかなり弱いままです。