最近、フィンテック企業が現代金融の基盤を完全に再構築していることに注目してきましたが、その変革は多くの人が思っているよりもはるかに劇的です。Andreessen Horowitzの最新調査によると、これらの企業は現在、世界中で新たに展開される金融商品の約70%のコアインフラを提供しています。これは、10年前と比べて大きな変化です。

従来の金融インフラが何を意味していたか考えてみてください。Visa、Mastercard、SWIFT、FIS、Fiservなど、数社の巨大企業がすべてを支配していました。彼らは今も重要ですが、実際のゲームチェンジはすでに起きています。今やフィンテック企業がこの新しい層を構築し、APIを通じて金融をプログラム可能かつアクセスしやすくしています。

規模は驚異的です。Plaidだけでも1万2,000以上の金融機関をフィンテックアプリに接続しています。MarqetaはSquare、DoorDash、Affirmのカード発行を支えています。Galileoは1億5千万のアカウントを管理しています。そして、このインフラ層は$150 十億ドルのビジネスチャンスです。特に私の目を引いたのは支出の増加です。2020年から2025年にかけて、フィンテックインフラへの投資は年率28%増加しましたが、レガシーバンキングシステムの成長はわずか6%にとどまりました。これが資金の流れを示しています。

Banking-as-a-Service（BaaS）はおそらく最も興味深いイノベーションです。これらのBaaSプラットフォームを使えば、AppleやUberのような企業が実際の銀行サービス—預金口座、デビットカード、融資—を提供できるようになります。ただし、自社で銀行免許を取得する必要はありません。BaaS提供者がコンプライアンスを管理し、顧客はそのまま所有します。市場はほぼゼロから2025年には$40 十億ドルに拡大し、2030年までに$74 十億ドルに達すると予測されています。特にフィンテック企業にとっては、2人のスタートアップが、10年前なら200人と規制承認が必要だったことを今や実現できるということです。

リアルタイム決済もまた重要な要素です。インドのUPI、ブラジルのPix、英国のFaster Payments、連邦準備制度のFedNowなど、すべてが瞬時に取引を処理しています。2025年の世界のリアルタイム決済取引量は2,660億件に達し、わずか3年前の1,180億件から大きく増加しています。フィンテック企業はこれらのシステムを単に利用するだけでなく、構築にも関わっています。Wiseは従来のコルレス銀行を迂回するためにマルチ通貨決済ネットワークを作り、Rippleはブロックチェーンを使った国際送金を行っています。

しかし、ここで懸念されるのは集中リスクです。2024年に主要なBaaS提供者であるSynapseが財政難に陥った際、その影響は数十のフィンテック企業とその顧客に波及しました。規制当局もこれに気づきました。2025年、OCC、FDIC、連邦準備制度は共同ガイダンスを発表し、銀行とフィンテックの提携やサードパーティリスク管理について指針を示しました。BCGのリスク評価によると、最も懸念されるのは、運用のレジリエンス、データセキュリティ、そしてこれらの多者間サービスチェーンにおける顧客保護です。

フィンテック業界は依然として堅調に成長しており、年平均成長率23%と予測されていますが、その前提はこのインフラ層の安定性と信頼性を維持することにかかっています。70%の数字は実際にはこのトレンドを過小評価している可能性もあります。API駆動のインフラに基づいて多くの金融商品が構築されるにつれ、今後5年以内に新しい金融サービスの90%がフィンテック企業のインフラに依存する状況になるかもしれません。これが本当のストーリーです。