CFTCは、Q1の取引量が$75B に達したことを受けて、予測市場におけるインサイダー取引について警告しています

米国のデリバティブ規制当局は、予測市場の分野で爆発的な成長が見られるのとちょうど同時に、その姿勢を強めている。

3月31日に行われた発言の中で、商品先物取引委員会（CFTC）の上級当局者は、インサイダー取引に関する法律は予測市場にも適用されると述べ、そうした行為が規制上のグレーゾーンに存在するという高まる物語に反論した。

当局は、重要な非公開情報の悪用を含むインサイダー取引について「積極的に検知し、調査し、起訴する」ことを示唆した。

    AD

インサイダー取引のルールはイベント契約にも及ぶ

CFTCの執行部門は、予測市場の契約は、米国のコモディティ法における既存の反詐欺規定の対象になると強調した。

これには、義務違反を通じて取得した流用された情報に基づく取引も含まれる。これは一般に「流用理論」として知られる枠組みだ。

この発言は、ソーシャルメディアや暗号資産業界の一部で広く流布している、インサイダー取引は予測市場では許容されるか、あるいは不可避であるという考えに、直接異議を唱えるものだ。

代わりに、当局は、そうした行為は商品取引所法（Commodity Exchange Act）の下で詐欺に当たり得ることを明確にした。特に、機密情報が不適切に使用される場合はそうだ。

取引所にはコンプライアンス圧力が高まる

警告は個々のトレーダーに限られていない。

CFTCは取引所の役割も取り上げ、プラットフォームは監視システムを維持し、公正な取引慣行を徹底し、操作を受けやすい契約を上場しないようにする必要があると指摘した。

規制当局は、特定のイベントベースの契約におけるリスクを強調した。個人の行動や結果に結び付くものを含め、非公開情報へのアクセスが価格を歪め得るようなケースだ。

記録的な成長が規制の焦点を呼ぶ

監視の強化は、予測市場が急速に拡大していることと時を同じくしている。

CryptoRankとDeFiLlamaのデータによると、PolymarketやKalshiなどのプラットフォームにおける全体の取引量は、2026年Q1に750億ドルに達し、2024年Q1のわずか3300万ドルから大幅に増加した。

出所：CryptoRank

この成長は、政治的な結果、マクロ経済指標、スポーツ市場にまたがるイベントベースの取引への需要が高まっていることを反映している。

しかし、その拡大とともに、市場の健全性に対する懸念も高まっており、とりわけインサイダー情報や潜在的な操作をめぐる問題が背景にある。

執行方針の転換

CFTCはまた、執行方針におけるより広範な転換についても説明した。

いわゆる「執行による規制（regulation by enforcement）」の終焉を示唆しつつ、当局は5つの主要な優先事項を挙げた。インサイダー取引、市場操作、破壊的な取引慣行、小口投資家をめぐる詐欺、そしてAMLとKYCルールに対する故意の違反だ。

同時に、当局は、自己申告し、十分に協力し、不正行為を是正する企業に対して却下（declinations）を提供し得る新たな協力枠組みを導入する計画だ。

最終サマリー

• 予測市場は四半期ベースで750億ドルまで急速に成長し、インサイダー取引のリスクに関する規制の監視が強まっている。
• CFTCは、インサイダー取引の法律がこれらの市場にも適用されることを明確にし、分野の成長に伴ってより積極的な執行が行われることを示唆した。