分析-日本の高市氏、日銀理事任命でハト派を整列させる

ジャパンの高市氏、BOJボード人事に「すべてがそろう」—

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日本の東京で会談する日本銀行総裁・上田和男と首相・高市早苗

日本の東京で会談する日本銀行総裁・上田和男と首相・高市早苗。2026年2月16日。共同通信/ロイター

レイカ・キハラ著

2026年2月26日（木）午後7時00分（GMT+9） 5分で読めます

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レイカ・キハラ著

東京、2月26日（ロイター） - 日本の首相・高市早苗が、中央銀行の理事会に入れる同調的な「金融鳩」2人を選んだことは、利上げへの嫌悪感を、あまりに微妙ではない形で示すメッセージとなり、政策がさらにどこまで引き締められ得るのかに疑問を投げかける。

過去にそのポストの候補者リスト作成に関与していた財務省は、首相が選定した人選を胸の内にしまっていたことで、関係者2名が述べたところによれば、調整の輪から外された。

水曜日に公表された、学者の遠一郎・浅田と綾野・佐藤の日本銀行理事会への指名は、高市政権はより穏健な候補を選ぶはずだと考えていた市場の一部を驚かせ、円を下げた。

日本銀行は今後数か月で利上げできる可能性は残るものの、こうした任命は、数年、いや数十年かかる可能性もある政策正常化プロセスをめぐって待ち受ける戦いの性質に関して、長期的な含意を持ち得る。

高市氏の現場主導型の金融政策への姿勢は、アナリストによれば、来年に任期満了を迎える2人の「タカ」が出ていく際に、政権が日本銀行の9人委員のボードにさらに「リフレーショニスト（景気刺激・物価押し上げ志向）」を加える可能性を高める。

鳩派の首相が十分な期間政権の座にとどまるなら、2028年に総裁・上田和男とその2人の副総裁が任期満了を迎えるとき、日本銀行の新たなリーダーを指名する権限も得ることになる—政治的介入が過去にあった同機関への圧力が積み重なる可能性もあるとみられる。

「もし政府が日本銀行を政治化しようとするなら、米国で起きたのと同じことが日本でも起き得る。つまり債券の売りと同時に通貨の売りが起きるということだ」と、ロンドンのノムラ証券のFXストラテジスト、結介・宮入（ユウスケ・ミヤイリ）氏は述べた。

「現時点で日本銀行の独立性が脅かされているとは言わないが、政府は日本銀行の政策決定にもっと力を持たせようとしている」と同氏は述べ、今回の任命が高市氏の金融政策に対する姿勢をより明確にしたと付け加えた。

任命を発効させるには、両院の承認が必要だ。高市氏の与党連立は下院で過半数を持つが、少数派である上院では野党議員の票が必要となる。

メッセージは明確

大規模な景気刺激を主張することで知られる浅田氏は、鳩派の理事である安井・野口を引き継ぐ形で3月末に就任する。

もう一方の指名者である佐藤氏も、拡張的な財政・金融政策の利点を説いてきた学者だ。金融政策について中立、もしくはややタカ派だと見られていた順子・中川氏が6月に退くのに合わせて就任する。

物語は続く  

両指名者はいまや高市氏が掲げる拡張的な財政・金融の提案を支持してきた「リフレーショニスト」のグループの一員で、前副総裁の増澄・若田部（まさずみ・わかたべ）氏のような鳩派の元日本銀行幹部とのつながりもある。

理事会を積み上げる

確かに、今回の任命が日本銀行の短期の政策決定に直接影響する可能性は低い。指名者らは3月の会合には参加しない。

新参の浅田氏は4月27〜28日のデビュー会合で、船を大きく揺らす可能性は低い。一方、佐藤氏が参加できる最初の機会は7月のレート（利率）レビューだ。

新参者の見解も、市場の変動、経済の不確実性、予期せぬショックに直面した状態で政策を決めるという現実を前にして変わり得ると、元日本銀行当局者の信康・安達路（のぶやす・あたご）氏は述べた。

「彼らが参加すれば、理事たちはイデオロギーを脱ぎ、より実務的になる」と、中央銀行での在任中に日本銀行の理事のスタッフを務めた安達路氏は語った。

「日本銀行のスタッフがブリーフィングで押し寄せることになり、新参の学者にとっては圧倒されかねません。私は、円の動きが高市氏の指名よりはるかに重要だと思います」と同氏は述べた。

最も最近の例は、野口理事だ。野口氏は攻撃的な金融緩和の強い推進者として理事会に参加したが、その後方針を転換し、日本銀行が過去2回行った利上げに賛成票を投じた。

それでも、新参者は、理事会の構成を変えることで政策論争に影響する可能性が高い。円の下落基調が続き、食品インフレが頑固に高い状態が続くなかで、理事会は短期の利上げに有利に徐々にシフトしてきているためだ。

野口氏は、かつて支配的だったリフレーショニストの最後の一人だと見られている。彼らは、前首相・安倍晋三氏の「アベノミクス」刺激策の中核となる理論的な背骨を提供することで力を得た。

タカ派の理事2人、直樹・田村氏と、肇・高田氏は、さらなる短期の利上げを求める声を上げてきた。高田氏は1月の会合で利上げ案を提出したが、2回連続の会合でも採用には至らなかった。

2人の新参者が理事会内でどの立場を取るのかには不確実性があるものの、最も大きな影響は、今回の指名とともに高市氏が明示した、鳩派的なメッセージから生じる可能性があるとアナリストはみている。

日経新聞は、情報源を引用せずに、高市氏が、周囲の人々に対し、日本銀行が12月に実施した利上げに不満を示していたと報じた。住宅ローン金利と設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）への影響を懸念していたという。

今月初めの選挙で、所属政党が大勝したことで高市氏が得た巨大な政治的な資本を踏まえると、アナリストによれば、政権の同意なしに日本銀行が利上げを押し通すのは難しいだろう。

「これまでの高市政権は、金融政策に対する見解について明確な伝達をしていなかった」と、東京の三菱UFJモルガン・スタンレー証券のシニア・フィックスド・インカム・ストラテジストである高弘・大塚（たかひろ・おつか）氏は述べた。

「この指名は、高圧的な経済を追求しているというメッセージです。成長をもう一度膨らませることに焦点を当てています」と同氏は語った。

（レイカ・キハラによるリポート；タミユキ・キハラ、真紀子・山崎、健太郎・杉山、アラン・ジョンによる追加リポート、ロンドン；サム・ホルムズによる編集）

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