今、暗号資産のキャピタルマーケットで興味深い動きが起きているのに、多くの人が十分に語っていません。新しいトークンのローンチに注目が集まる一方で、機関投資家の資金は静かに全く異なる資産クラスへと回転しています。

最新の市場調査によると、トークンローンチの分野は深刻な危機に瀕しています。主要取引所での新規トークン提供の80%以上が、最初の発行価格を下回って取引されています。リスト後約90日で50-70%の典型的な下落が起きているのです。これは小さな調整ではなく、構造的な問題です。ALTのようなトークンは、上場初期の失敗パターンの典型例となっています。

興味深いのは、その対比です。トークンのローンチが苦戦している一方で、従来のチャネルを通じて上場する暗号企業は絶好調です。2025年には、暗号関連のIPOは146億ドルに達し、前年から大きく跳ね上がっています。この分野のM&A活動は425億ドルに達し、過去5年で最高水準です。CircleやGeminiのような上場暗号企業は売上高の7-40倍の時価総額で取引されているのに対し、トークンは2-16倍にとどまっています。これだけ大きな評価ギャップが存在します。

DWF Labsのマネージングパートナー、Andrei Grachevは、その理由を詳しく解説しました。主な原因は、エアドロップや早期投資家のロックアップ解除による売却圧力です。ベスティングスケジュールが解除されると、市場に供給の壁ができ、需要と釣り合わなくなります。これは機械的で予測可能、そして残酷です。しかし、Grachevが指摘した重要なポイントは、これは暗号から資本が流出しているのではなく、投機的なトークンから規制された成熟企業へと資金が回っているということです。実際の報告基準や機関投資家の信頼性を持つ企業への移動です。

WeFiのCEO、Maksym Sakharovも、機関投資家側の見解を確認しています。真剣な資金は規制された市場、透明な報告、そして従来のチャネルを通じたアクセスを好みます。新しいプロジェクトを次々と生み出す初期のエクスチェンジオファリングのニュースサイクルは続きますが、洗練された投資家は他の場所を見ています。

ALTの現状をケーススタディとして見ると、トークンは約0.01ドルで取引されており、24時間変動率は-2.20%、RSIは売られ過ぎの水準、テクニカル的な弱気シグナルが出ています。短期的なサポートレベルは0.0070ドルと0.0065ドル、抵抗線は0.0076ドルです。これは、多くのトークンが初期の盛り上がりが過ぎ去った後にたどり着く現実です。

この全体のストーリーは明白です。もしあなたが本気の資本を持つ機関投資家なら、変動の激しいトークンのローンチリスクを取るよりも、実際の収益モデルとガバナンスを持つ規制された暗号企業の株式を買った方が賢明です。市場は、真のチャンスがどこにあるのかを大声で語っています。トークンローンチのニュースサイクルは勝者と敗者を生み続けますが、公共市場や伝統的な証券に向かう構造的なシフトは、実際の資金を運用する機関にとってより合理的な選択肢のようです。