Truth Social、ビットコインETF申請を撤回、発行計画を停止

トランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループ傘下のTruth Socialは5月19日、SECに書類を提出し、S-1様式で提出したビットコインETFの登録届出書の撤回を求めました。SECの書類では、同社が登録届出書を撤回することを決定しており、現時点では公募は行わないと確認されています。登録届出書はいまだ発効しておらず、関連する有価証券もまだ売却されていません。同社はビットコイン・イーサリアムのダブルETFおよび暗号資産の大型株（ブルーチップ）ETFの発行計画を停止しました。

SECの書類で確認された撤回の詳細

確認された撤回内容：

撤回申請：S-1様式で提出したビットコインETFの登録届出書

会社の声明：「現時点では公募を行わない」

登録状況：未発効；すでに売却済みの証券：なし

同時に停止または撤回されたその他の計画：

· ビットコイン・イーサリアムのダブルETF（停止済み）

· 暗号資産の大型株（ブルーチップ）ETF（今年の早い時期に申請、撤回済み）

Seyffartの法的枠組みの説明：法案33号におけるETPと、法案40号におけるETFには違いがあり、保護はより少ないものの、Seyffartは「これはずっと既知の事実であり、何も変わっていない」と強調しており、そのため撤回に関する新しい要因ではないとしています。

Seyffartが確認した競争環境の分析

SeyffartがX上で行った確認分析によれば、今回の撤回は、市場の競争環境に関連している可能性がより高く、最も具体的な要因はモルガン・スタンレーのMSBT（14ベーシスポイント）による市場参入です——低い手数料の成熟商品（ベレイドIBITなど）が市場を支配している状況では、新規参入者の手数料競争の余地や差別化の難易度が大幅に上がります。

5月18日の現物ビットコインETF 資金フロー（流出）データ

Farside Investorsのデータによると、5月18日の主要各商品の資金フロー（流出）は以下のとおりです：

BlackRock IBIT： -4.484億ドル（最大の流出）

ARK ARKB： -1.096億ドル

Fidelity FBTC： -6,340万ドル

Bitwise BITB： -920万ドル

VanEck HODL： -760万ドル

Franklin Templeton EZBC： -660万ドル

Invesco BTCO： -380万ドル

WisdomTree BTCWおよびValkyrie BRRR： 資金フローなし

5月18日には、主要な現物ビットコインETFはすべてマイナスの資金流入を記録し、合計の純流出は6.486億ドルでした。

よくある質問

Truth Socialの「当面は発行しない」は、永続的に断念するという意味ですか？

SECの書類によれば、同社の表現は「現時点では公募を行わない」で、「永久に断念」ではなく「当面」を意味する言い方になっています。ただし同社は、再開に関するいかなる計画の説明も提供していません。同社は同時に、ダブルETFおよび大型株（ブルーチップ）ETFの計画も停止しており、より広範な暗号資産ETF戦略の見直しを示唆しています。

モルガン・スタンレーMSBTの14ベーシスポイントの手数料が重要な要因になったのはなぜですか？

Seyffartの分析によると、現物ビットコインETF市場は、ベレイドIBITなどの低手数料で成熟した商品によりすでに支配されています。モルガン・スタンレーの14ベーシスポイントであるMSBTは、競争が激化していることを示す具体例であり、新規参入者の市場領域をさらに圧迫して、Truth Socialが手数料やブランド面で差別化の優位性を作るのが難しくなるとしています。

5月18日の6.49億ドル規模の資金流出はどう解釈すべきですか？

6.486億ドルは、ここ数週間の米国の現物ビットコインETFとしては最大級の単日流出の一つであり、主要なすべての商品の同日でマイナスのフローが見られ、幅広い機関投資家の資金が撤退する傾向を反映しています。参考までに、それまでの最大の単日流出は2026年1月29日（8億ドル超）でした。