#非农爆冷打压加息预期 Nonfarm AS mengecewakan, menekan ekspektasi kenaikan suku bunga

Biro Statistik Tenaga Kerja AS merilis laporan ketenagakerjaan Juni pada awal Juli yang membuat pasar tercengang — jumlah pekerjaan nonfarm baru bulan itu hanya 57.000, kurang dari setengah dari perkiraan median pasar sebesar 115.000. Lebih mengkhawatirkan, data April dan Mei direvisi turun total 74.000, yang mengkonfirmasi bahwa optimisme tinggi pasar sebelumnya tentang ketenagakerjaan ternyata berlebihan.

Laporan yang mengecewakan ini dengan cepat mengubah naskah suku bunga The Fed. Setelah data dirilis, pasar swap suku bunga menetapkan probabilitas kenaikan suku bunga pada Juli menjadi kurang dari 20%, jauh di bawah sekitar sepertiga sebelum rilis data; waktu kenaikan suku bunga yang telah sepenuhnya diperhitungkan pasar ditunda dari Oktober ke Desember. Imbal hasil obligasi AS turun sementara, imbal hasil obligasi dua tahun yang paling sensitif terhadap kebijakan turun 6 basis poin menjadi 4.11%; Indeks Dolar AS anjlok hampir 40 poin dalam waktu singkat; sementara emas naik untuk hari kedua berturut-turut, berdiri di atas 4150 dolar AS per ons.

Namun, data tidak sepenuhnya lemah. Tingkat pengangguran turun dari 4.3% menjadi 4.2%, tetapi perbaikan ini bukan karena peningkatan jumlah lapangan kerja — tingkat partisipasi angkatan kerja turun 0.3 poin persentase menjadi 61.5%, dengan 832.000 orang keluar dari pasar tenaga kerja pada bulan tersebut. Pertumbuhan upah masih kaku, dengan upah rata-rata per jam naik 3.5% tahun-ke-tahun, memberikan dukungan berkelanjutan terhadap inflasi jasa. Di tingkat sektor, ada perbedaan: jasa profesional dan bisnis, perawatan kesehatan, dll. masih menyerap tenaga kerja, sementara sektor perhotelan dan rekreasi kehilangan 61.000 lapangan kerja dalam satu bulan.

Secara keseluruhan, laporan ini memberikan kelegaan sementara bagi pasar dari kekhawatiran bahwa "pasar tenaga kerja yang terlalu panas memaksa The Fed untuk melanjutkan kenaikan suku bunga," tetapi kekakuan upah dan data inflasi berikutnya masih menjadi variabel kunci yang menentukan arah suku bunga. Laporan CPI bulan Juni yang akan dirilis pada 14 Juli akan menjadi titik kunci berikutnya bagi pasar untuk mengkalibrasi ulang probabilitas kenaikan suku bunga.