$BTC Juni adalah bulan yang sangat sulit bagi Bitcoin, itu harus dikatakan sejak awal. Dibuka sekitar $73,674 dan turun menjadi $58,503 pada akhir bulan, penurunan sekitar delapan belas persen. Namun akan salah jika menghubungkan ini dengan satu penyebab, karena sebenarnya, tiga tekanan terpisah menumpuk, dan pasar mencoba menyerap semuanya secara bersamaan.

Masalah pertama adalah arus keluar dana. Pada awal bulan, terjadi gelombang arus keluar dari ETF, berlangsung tanpa henti selama sekitar sepuluh hari, total mencapai beberapa miliar dolar. Penerbit ETF terbesar harus menyerap sebagian besar dari arus keluar ini sendirian. Ditambah lagi, seorang pembeli institusional besar yang dikenal dengan strategi treasury kripto mengumumkan penjualan kecil untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun. Jumlahnya sendiri tidak signifikan, hanya beberapa juta dolar, tetapi bobot simbolisnya signifikan. Pasar menafsirkan ini sebagai "bahkan tangan-tangan paling setia mulai menjual," dan persepsi ini sendiri menciptakan reaksi berantai tekanan jual. Menurut pendapat saya, ini bukanlah pemutusan tren sejati, melainkan lebih merupakan uji likuiditas. Konsentrasi sebagian besar arus keluar pada satu penerbit besar menunjukkan masalahnya lebih berasal dari penyeimbangan ulang beberapa posisi besar daripada kehilangan kepercayaan secara luas.

Masalah kedua, dan mungkin yang paling menentukan, adalah Fed. Suku bunga tetap tidak berubah pada pertemuan pertengahan bulan, tetapi proyeksi yang dirilis di bawah ketua Fed yang baru adalah kebalikan total dari yang diharapkan. Pasar mengharapkan pemotongan suku bunga untuk tahun 2026; sebaliknya, mayoritas besar anggota menunjukkan bahwa risiko inflasi cenderung naik, dengan beberapa bahkan menyebutkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada akhir tahun. Perkiraan inflasi juga direvisi secara signifikan ke atas. Untuk aset berisiko, termasuk Bitcoin, ini adalah kejutan negatif langsung, karena skenario yang sudah dihargai adalah sebaliknya.

Lapisan ketiga adalah aspek geopolitik. Sebuah nota kesepahaman yang ditandatangani antara AS dan Iran di Timur Tengah secara resmi mengakhiri konflik, tetapi pada akhir bulan, ketegangan di Selat Hormuz masih belum sepenuhnya terselesaikan, dan negosiasi berlanjut. Biaya ekonomi perang mencapai tingkat yang sangat tinggi, dan dampak pertamanya terlihat melalui harga energi. Poin penting di sini adalah bahwa salah satu alasan utama di balik sikap hawkish Fed terkait langsung dengan ketegangan geopolitik ini; dinyatakan dengan jelas bahwa inflasi sebagian mencerminkan guncangan pasokan terkait energi. Jadi, sisi makroekonomi dan sisi geopolitik sebenarnya adalah dua sisi yang berbeda dari cerita yang sama. Ketegangan di Timur Tengah mendorong harga energi naik, membuat inflasi lengket, yang kemudian membuat Fed semakin hawkish, menyebabkan dolar menguat, dan akhirnya memicu pelarian dari aset berisiko – rangkaian peristiwa ini menjelaskan sebagian besar dari Juni.

Di sisi regulasi, ketidakpastian masih ada. Perkiraan mengenai kemungkinan undang-undang kejelasan regulasi yang diharapkan untuk pasar kripto disahkan tahun ini telah direvisi ke bawah, dengan beberapa pasar peramal menurunkan probabilitas menjadi di bawah lima puluh persen. Analis mencatat bahwa ada jendela hingga akhir musim panas untuk undang-undang tersebut disahkan, dan jika jendela ini terlewatkan, probabilitas akan menurun secara signifikan. Ketidakpastian ini terutama terlihat pada altcoin yang klasifikasinya bergantung pada undang-undang ini.

Dari perspektif teknis, level retracement Fibonacci dari penurunan dari pembukaan bulan ke titik terendah bulan berkumpul antara $65,000 dan $64,000. Bitcoin saat ini diperdagangkan di bawah rata-rata pergerakan eksponensial 50 bulan, menunjukkan bahwa tekanan jangka pendek dan menengah masih ada. Rata-rata 100 bulan masih cukup jauh, artinya tidak ada kerusakan struktural dalam gambaran besar, tetapi pembeli telah kehilangan kendali dalam jangka pendek. Penembusan yang berkelanjutan di bawah wilayah 58,000 dapat membawa level 55,000 ke dalam permainan, sementara kembali ke atas 65,000 dapat ditafsirkan sebagai sinyal pemulihan.

Secara keseluruhan, dalam lingkungan ekspektasi suku bunga tinggi, premi risiko geopolitik, dan ketidakpastian regulasi ini, korelasi Bitcoin dengan aset makro telah meningkat secara signifikan. Ia tidak lagi bertindak semata-mata sebagai aset digital independen, melainkan sebagai bagian dari rezim selera risiko yang lebih luas. Ada tiga pemicu utama yang perlu diperhatikan di bulan Juli: pemungutan suara Senat atas Undang-Undang Kejelasan Regulasi, apakah kesepakatan di Selat Hormuz akan menjadi permanen, dan pertemuan Fed pada akhir bulan. Bagi mereka yang mengikuti pasar melalui Gate, lintasan dari ketiga faktor ini tampaknya kemungkinan besar akan menentukan arah Juli.

Artikel ini bukan nasihat investasi; ini adalah penilaian pasar saya sendiri. Penting bagi setiap orang untuk melakukan riset mereka sendiri.