Minyak mentah telah berada dalam jalur penurunan yang stabil selama berminggu-minggu sekarang, dan level-level yang sedang diamati saat ini berada tepat di tengah-tengah cerita yang jauh lebih besar yang telah berkembang sejak gencatan senjata antara AS dan Iran mulai berlaku pada pertengahan Juni lalu.

Minyak mentah WTI baru-baru ini ditutup di sekitar $68,58 per barel, kinerja bulanan terburuknya sejak akhir tahun 2021, sementara Brent menetap di dekat $71,57, turun sekitar 21 persen untuk bulan tersebut, penurunan bulanan paling tajam sejak Maret 2020. Penurunan semacam itu tidak terjadi hanya karena pergeseran pasokan dan permintaan rutin, dibutuhkan kejutan nyata pada sentimen, dan itulah tepatnya yang diberikan oleh penyelesaian konflik Iran.

Mekanisme di balik penurunan ini cukup sederhana jika Anda melihat apa yang sebenarnya terjadi di perairan. Iran dilaporkan telah mengekspor lebih dari 40 juta barel minyak mentah sejak AS mencabut blokade angkatan lautnya beberapa minggu lalu, sesuatu yang sama sekali tidak dapat dilakukannya selama blokade sekitar dua bulan yang mendahului kesepakatan gencatan senjata. Teheran mengatakan bahwa sekarang mereka menjual minyak tersebut dengan premi sekitar 20 persen dibandingkan level sebelum perang, dan lalu lintas pelayaran melalui Selat Hormuz, yang biasanya membawa sekitar seperlima dari aliran minyak dunia, mulai meningkat kembali seiring para pemilik kapal tanker mendapatkan kembali keyakinan bahwa rute tersebut aman lagi.

Meskipun demikian, pemulihan arus ini masih rapuh, dan pergerakan harga mencerminkan ketidakpastian itu sama besarnya dengan kelegaan yang nyata. Iran telah setuju untuk mengizinkan kapal melintasi selat tersebut secara gratis selama 60 hari berdasarkan nota kesepahaman yang ditandatangani kedua belah pihak, tetapi juga telah memperjelas bahwa mereka bermaksud untuk mempertahankan kendali atas bagaimana jalur air tersebut dikelola setelah jendela itu ditutup, yang meninggalkan tanda tanya besar mengenai apa yang terjadi setelah masa tenggang berakhir. Ada juga insiden terisolasi sejak gencatan senjata berlaku, termasuk pertukaran serangan singkat di dekat selat, sebuah pengingat bahwa deeskalasi di atas kertas tidak selalu berarti situasi yang sepenuhnya tenang di lapangan.

Beberapa analis telah menandai bahwa pasar mungkin terlalu terburu-buru di sini, memperhitungkan sesuatu yang mendekati skenario terbaik untuk seberapa cepat pasokan menjadi normal sambil mengabaikan realitas logistik bahwa memulihkan ratusan kapal yang terdampar ke dalam rotasi normal biasanya memakan waktu berbulan-bulan, bukan berhari-hari. Perkiraan telah menyebutkan jumlah kapal tanker yang masih terjebak di wilayah tersebut mencapai beberapa ratus, dan suara-suara industri telah menunjukkan bahwa bahkan selat yang secara teknis dibuka kembali tidak berarti volume pengiriman akan kembali ke level sebelum perang dalam semalam.

Dengan latar belakang itu, level-level teknis yang diamati masuk akal sebagai medan pertempuran antara dua kekuatan ini, deeskalasi yang berkelanjutan mendorong harga lebih rendah terhadap risiko bahwa pemulihan arus terbukti lebih lambat atau lebih bergelombang dari yang diperhitungkan saat ini. Penurunan menuju support bawah di kisaran $67 tinggi hingga $67 akan sesuai dengan tren yang lebih luas yang telah mendominasi bulan ini, sementara dorongan kembali ke atas area $68 pertengahan dan menuju $69 plus kemungkinan akan membutuhkan headline eskalasi baru atau peningkatan lalu lintas kapal tanker yang lebih lambat dari yang diharapkan untuk membenarkannya. Bagi siapa pun yang mengamati aset terkait energi di Gate, pendorong sebenarnya selama beberapa sesi ke depan mungkin bukan titik data baru, melainkan apakah aktivitas pelayaran dan asuransi melalui Hormuz terus normal dengan kecepatan yang telah diasumsikan pasar.

$CL $XTIUSD $XBRUSD ‌